Definiție de direcționare la nivel de preț

Ce este direcționarea la nivel de preț?

Direcționarea la nivel de preț este un cadru de politică monetară care poate fi utilizat pentru a atinge stabilitatea prețurilor. Direcționarea la nivel de preț este o tehnică în politica monetară, în care banca centrală crește sau scade oferta de bani și credite în economie pentru a atinge un nivel de preț specificat. Direcționarea la nivel de preț poate fi comparată cu alte ținte posibile care pot fi utilizate pentru a ghida politica monetară, cum ar fi țintirea inflației, direcționarea ratei dobânzii sau direcționarea venitului nominal. 

Înțelegerea direcționării la nivel de preț

La fel ca direcționarea la inflație, direcționarea la nivel de preț stabilește obiective pentru un indice de preț precum indicele prețurilor de consum (CPI). Dar, în timp ce direcționarea la inflație specifică o rată de creștere a indicelui prețurilor, direcționarea la nivel de preț specifică un nivel țintă pentru index. Într-un sens, direcționarea la inflație este mai orientată spre viitor, întrucât ignoră modificările anterioare ale nivelului prețurilor și privește doar creșterea procentuală a nivelului actual al prețurilor. Privind nivelul actual actual al prețului, direcționarea nivelului prețurilor include implicit modificările prețurilor anterioare și se angajează să inverseze orice abatere față de ținta trecută.

De exemplu, dacă nivelul prețului ar scădea sub nivelul țintă într-un anumit an, atunci banca centrală ar trebui să accelereze monetarul extinderea pentru a-și atinge obiectivul în anul următor, pentru a compensa decalajul mai mare dintre nivelul actual actual al prețului și cel al acestuia ţintă. În cazul țintei inflației, acest lucru nu ar fi necesar.

Direcționarea la nivel de preț este, teoretic, mai eficientă decât direcționarea către inflație, deoarece ținta este mai precisă. Dar este mai riscant, având în vedere consecințele lipsei țintei. Dacă banca centrală își depășește nivelul de preț țintă într-un an, ar putea fi forțată să execute politica monetară contracțională pentru a reduce în mod deliberat nivelul prețului în anul următor pentru a-și atinge obiectivul.

De exemplu, dacă o creștere a prețurilor petrolului a provocat o creștere temporară a inflației, o bancă centrală care vizează nivelul prețurilor ar putea fi nevoită să înăsprească politică, chiar și într-o recesiune economică, spre deosebire de o bancă centrală care vizează inflația, care ar putea părea mai departe de creșterea temporară a inflației. Bineînțeles, acest lucru ar fi plin de punct de vedere politic.

Se consideră că direcționarea la nivel de preț crește volatilitatea prețurilor pe termen scurt, dar scade variabilitatea prețurilor pe termen lung. Pe termen lung, direcționarea la nivel de preț este echivalentă cu direcționarea inflației, care utilizează o rată medie a inflației stabilă pe termen lung; direcționarea la nivel de preț poate viza pur și simplu o cale de niveluri de preț succesive care urmează o rată stabilă de creștere. Acest lucru poate duce la volatilitate pe termen scurt pentru a corecta ratările, dar produce o stabilitate mai mare a prețurilor pe termen lung decât schimbarea constantă a politicii monetare pentru a atinge o rată a inflației specifică față de fiecare nou preț nivel.

Direcționarea la nivel de preț la rata dobânzii zero

Direcționarea la nivel de preț a fost încercată serios doar de banca centrală suedeză, pe baza teoriilor economistului suedez Knut Wicksell, după ce a abandonat standardul aur în anii 1930. Strategia suedeză a fost concepută ca o modalitate de a reproduce temporar etalonul aur, prin vizarea unei constante, fixe nivelul prețurilor, fără inflație și nici deflație, până când nu ar putea exista un standard monetar internațional metalic restabilit. Această politică a fost acuzată de economiștii suedezi și keynesieni de mai târziu pentru agravarea șomajului în Suedia în această perioadă.

Cu toate acestea, cu rate ale dobânzii nominale apropiate de zero legat în multe țări, direcționarea către preț a devenit din nou o problemă de actualitate. La limita zero, un șoc negativ al cererii duce la o creștere a ratele reale ale dobânzii sub țintirea inflației - presupunând că așteptările inflației rămân ancorate. În plus, dacă gospodăriile și firmele consideră că politica monetară a devenit impotentă, iar așteptările lor inflaționale scad, ratele reale ale dobânzii vor crește și mai mult, crescând riscul unei recesiuni.

În schimb, direcționarea către prețuri creează o dinamică diferită pentru așteptările inflației atunci când o economie este afectată de un negativ cere soc. Un obiectiv credibil la nivel de preț de 2% a inflației ar crea așteptarea ca inflația să crească peste 2%, deoarece toată lumea ar ști că băncile centrale s-au angajat să compună deficit. Acest lucru ar crește presiunea ascendentă asupra prețurilor, care ar reduce ratele reale ale dobânzii și ar stimula cererea agregată.

Dacă direcționarea la nivel de preț conduce la o creștere mai mare a PIB-ului într-un mediu deflaționist decât direcționarea inflației depinde foarte mult de faptul dacă lumea se conformează sau nu Nou keynesian consideră că prețurile și salariile sunt lipicioase, ceea ce înseamnă că se adaptează încet la fluctuațiile economice pe termen scurt și că oamenii își formează așteptările de inflație raţional.