4 lecții de investiții de învățat de la Charlie Munger

Miliardar Charles (Charlie) Munger a murit în nov. 2023 la 99 de ani, după multe decenii alături de Warren Buffett la cârma masivului holding Berkshire Hathaway (BRK.A, BRK.B).

Împreună, Munger și Buffett au crescut Berkshire dintr-o mică firmă de textile într-un conglomerat masiv și diversificat, cu o capitalizare de piață de aproximativ 780 de miliarde de dolari la momentul trecerii lui Munger.

Munger era cunoscut atât pentru perspicacitatea sa impresionantă pentru afaceri, cât și pentru generozitatea sa în a împărtăși sfaturi de investiții cu un grup mare de adepți și fani devotați. Mai jos, iată patru lecții de investiție din viața lui care sunt aplicabile investitorilor de toate felurile.

„Banii mari nu sunt în cumpărare și vânzare, ci în așteptare”.

Munger și Buffett au împărtășit convingerea că oportunitățile de investiții cu adevărat potențial sunt atât puține, cât și de departe și merită așteptate.

„Întregul secret al investițiilor este să găsești locuri în care este sigur și înțelept să nu te diversifici”, a spus Munger.

În ceea ce privește gestionarea portofoliului, aceasta înseamnă că Munger nu a fost activ în cumpărături și vânzări zilnice. Mai degrabă, a muncit din greu pentru a identifica pozițiile pe care le simțea cât mai aproape de un lucru sigur și le-a deținut, adesea ani de zile.

Buffett, renumit pentru menținerea unora dintre pozițiile din portofoliul său timp de decenii, împărtășește această filozofie. La momentul decesului său, Munger deținea acțiuni de doar trei acțiuni în portofoliul său de investiții personale: Berkshire Hathaway, Costco (COST), și Daily Journal Corp. (DJCO).

„Cumpărați afaceri minunate la prețuri corecte.”

O componentă de bază a abordării lui Munger în ceea ce privește investițiile a fost credința în forța investiții de valoare filozofie.

Se știe că a spus „Uitați ce știți despre cumpărarea afacerilor corecte la prețuri minunate. În schimb, cumpărați afaceri minunate la prețuri corecte.”

Munger a evitat acțiunile pe care alți investitori le-ar putea ridica pur și simplu pentru că păreau a fi o afacere bună. În schimb, a optat pentru investiții în companii pe care le considera că sunt solide ca afaceri în primul rând.

Cumpărarea acestor companii și apoi planificarea de a le deține pentru o perioadă lungă ar oferi timp pieței să reflecte valoarea lor intrinsecă de-a lungul multor ani.

Marile oportunitati sunt rare.

Munger a făcut alegeri de investiții cu convingerea că „viața nu este doar să te îmbăieze cu nelimitat oportunități.” Urmând această perspectivă, el și-a propus să elimine cât mai multe idei de investiții medii sau proaste posibil. Doar acele idei care au supraviețuit unui control strict ar fi luate în considerare pentru implementare.

Un aspect conex al abordării lui Munger în ceea ce privește investițiile este de a face mișcări semnificative în acele momente rare în care se prezintă o oportunitate extraordinară. Lui Munger îi plăcea să-l citeze pe bunicul său, care spusese: „Când primești un lollapalooza, pentru numele lui Dumnezeu, nu sta pe loc ca un iepure timid”.

Această selectivitate extremă - cuplată cu tendința de a cumpăra mari atunci când a intrat într-o nouă investiție - l-a determinat pe Munger să mențină un portofoliu extrem de lipsit de diversitate conform celor mai moderne standarde.

Într-adevăr, chiar și să țină mai mult de o mână mică de nume părea a fi prea mult pentru el. Dacă oportunitățile de investiții cu adevărat grozave sunt extrem de rare, se gândește la o diversificare excesivă a un portofoliu sugerează că investitorul cumpără unele nume care reprezintă doar decente oportunități.

„Afacerile bune sunt afaceri etice”.

Una dintre axiomele preferate ale lui Munger a fost că „afacerile bune sunt afaceri etice” și, dimpotrivă, că „un model de afaceri care se bazează pe șmecherie este sortit eșecului”.

Munger și Buffett și-au dezvoltat o reputație pentru a analiza îndeaproape operațiunile afacerilor în care se gândeau să facă investiții, caută companii atât cu potențial de creștere excelent, cât și pe cele despre care au considerat că au modele corecte, echitabile și etic.

Lui Munger îi plăcea să spună că investitorii ar trebui să caute afaceri pe care chiar și un prost le-ar putea conduce, ideea fiind că dacă dețineți o acțiune suficient de mult timp, în cele din urmă conducerea companiei respective va face, într-adevăr, o prostie deciziilor.