Regula 10b-6: Înțeles, istorie, înlocuire

Ce a fost regula 10b-6?

Regula 10b-6 a fost o regulă anti-manipulare stabilită de Securities and Exchange Commission (SEC) care a interzis cumpărarea de stoc de către un emitent atunci când acțiunile nu se finalizaseră distribuția.

Regula 10b-6 a fost concepută pentru a împiedica emitenții să manipuleze piața prin licitarea pentru acțiuni înainte ca acestea să fie disponibile public, ceea ce ar fi putut crește artificial prețul. Regula a creat un teren egal între investitori, brokeri, dealeri, emitenți și asiguratorii pentru acțiunile nou emise.

În 1996, Securities and Exchange Commission (SEC) a anunțat că Regula 10b-6 și alte reguli urmau să fie înlocuite cu Regulamentul M, care a intrat în vigoare la 4 martie 1997.

Înțelegerea regulii 10b-6

Regula 10b-6 a fost împiedicată brokeri-dealeri și asiguratorii care ar fi putut fi informați despre o nouă emisiune din investiții în ea înainte ca publicul larg să o facă.

În special, 10b-6 a interzis licitarea și cumpărarea pentru „orice persoană care are motive rezonabile să creadă că va participa, a fost de acord să participe sau participă, la un distribuție specială a unei valori mobiliare.” S-ar fi putut spune că o persoană este inclusă în regulă de îndată ce ajunge la un astfel de tip de cunoștințe care s-ar califica drept „în interior informație."

Istoria regulii 10b-6

Când regula a fost propusă pentru prima dată, aceasta a fost destul de controversată și a atras un comentariu formidabil de opinii divergente în timpul fazei oficiale de comentarii publice a procesului de elaborare a regulilor.

În special, mulți au contestat natura vagă a formulării și natura nedefinită a aplicabilității sale, în special procesul prin care informațiile ar fi considerate „informații privilegiate", deoarece se referă la stadiul și progresul ofertei publice. Ca o posibilă rezolvare a acestei dificultăți, s-a sugerat ca SEC să aleagă un anumit moment din timp înainte de o distribuție la care tranzacționarea ar trebui să înceteze.

Industria financiară la acea vreme era aproape unanim în anticiparea dificultăților de a distinge cărora li se aplica interdicția, iar comisia de reglementare nu și-a rezervat ad-hoc puterea de a acorda excepții.

Criticii au recunoscut că scutirile care au fost enumerate în conformitate cu regulă nu au inclus nicio indemnizație pentru continuarea tranzacționării normale, în special cea care nu ar afecta direct prețul titlului în întrebare.

Forma finală a regulii 10b-6, adoptată la 5 iulie 1955, a inclus completări la regulă care au răspuns criticilor. Cu toate acestea, efectul de reglementare al regulii și-a menținut concentrarea asupra activităților de pe piața comercianților în timpul unei oferte publice.

Numai licitarea și cumpărarea erau interzise, ​​iar interzicerea acestor activități era absolută, extinzându-se atât la schimb, cât și la Peste masa tranzacții de piață (OTC). Revizuirile ulterioare ale regulii au inclus rezervarea puterii ad-hoc pentru SEC de a acorda scutiri după cum credea de cuviință.

Înlocuirea Regulii 10b-6

În 1996, SEC a anunțat că va înlocui Regula 10b-6, Regula 10b-6a, Regula 10b-7, Regula 10b-8 și 10b-21 cu o nouă regulă, Regula M. Regula M conține șase reguli care acoperă diverse aspecte ale tranzacționării și părțile implicate. Regula M constă din Regula 100, Regula 101, Regula 102, Regula 103, Regula 104 și Regula 105.

Regula 100 este regula de definire, Regula 101 se ocupă cu activitățile legate de brokeri-dealeri și asiguratori care participa la o distribuție, Regula 102 se referă la emitenții și vânzările deținătorilor de valori mobiliare, Regula 103 prevede supravegherea pentru Nasdaq Crearea pasivă a pieței, Regula 104 include tranzacțiile de stabilizare și activitățile post-ofertă ale subscrietorilor, iar Regula 105 supraveghează vânzările în lipsă legate de o ofertă publică.