Definiția împrumutului subordonat perpetuu

Ce este un împrumut subordonat perpetuu?

Un împrumut perpetuu subordonat este un tip de datorie junior care continuă la nesfârșit și nu are o dată de scadență. Creditele subordonate perpetue plătesc creditorilor un flux constant de dobânzi pentru totdeauna. Deoarece împrumutul este perpetuu, principalul nu este rambursat niciodată, deci aburul dobânzii nu se termină niciodată. În esență, împrumutatul plătește dobânzi ca taxă pentru accesul la bani, dar nu rambursează niciodată integral comitentul. Rata dobânzii se bazează pe bonitatea împrumutatului, precum și pe ratele dobânzii predominante pe piață.

Cum funcționează un împrumut subordonat perpetuu

După cum sugerează și numele, cu obligațiunile perpetue, perioada convenită pentru care vor fi plătite dobânzile este pentru totdeauna ...perpetuitate. În acest sens, obligațiunile perpetue funcționează similar cu acțiunile care plătesc dividende sau anumite titluri preferate. Așa cum proprietarii de astfel de acțiuni primesc plăți de dividende pe toată durata deținerii acțiunii, proprietarii de obligațiuni perpetue primesc plăți de dobânzi, atâta timp cât dețin obligațiunea.

Deoarece împrumuturile perpetue subordonate sunt un tip de datorie junior, acestea sunt relativ mai riscante pentru creditor. Ele sunt secundare împrumuturi nesubordonate (împrumuturi senior), deci dacă împrumutatul unui împrumut subordonat perpetuu este implicit, creditorul nu va fi rambursat până când împrumuturile nesubordonate ale împrumutatului sunt rambursate. Datorită riscului crescut asociat împrumuturilor subordonate, acestea vor avea rate ale dobânzii mai mari decât împrumuturile nesubordonate. Creditorii pot utiliza un calculul valorii actuale pentru a determina valoarea actuală a unei serii viitoare de plăți perpetue subordonate de împrumut.

Avantajele obligațiunilor perpetue

Obligațiunile perpetue oferă fundamental guvernelor cu provocări fiscale posibilitatea de a strânge bani fără obligația de a le restitui. Mai mulți factori susțin acest fenomen. În primul rând, ratele dobânzii sunt extraordinar de mici pentru datoriile pe termen lung. În al doilea rând, în perioadele de creștere a inflației, investitorii pierd efectiv bani din împrumuturile pe care le acordă guvernelor.

De exemplu, atunci când investitorii primesc o rată a dobânzii de 0,5%, unde inflația este de 1%, rezultatul este rata dobânzii ajustată la inflație este de -0,5%. În consecință, atunci când investitorii primesc bani înapoi de la guvern, aceștia putere de cumpărare este drastic diminuată.

Luați în considerare un scenariu în care un investitor împrumută guvernului 100 USD, iar un an mai târziu, valoarea investiției urcă la 100,50 USD, datorită ratei dobânzii de 0,5%. Cu toate acestea, datorită ratei inflației de 1%, acum necesită 101 USD pentru a cumpăra același lucru coș de mărfuri care a costat acum doar 100 de dolari acum un an, deci a investitorului rata de rentabilitate nu reușește să țină pasul cu creșterea inflației.

Majoritatea economiștilor se așteaptă ca inflația să crească în timp. Ca atare, împrumutarea banilor la o rată a dobânzii ipotetică de 4% pare o afacere pentru ghișeele guvernamentale de fasole, care cred că rata inflației viitoare ar putea crește la 5% în viitorul apropiat. Desigur, majoritatea obligațiunilor perpetue sunt emise cu prevederi de apel care permit emitenților să facă rambursări după o perioadă de timp desemnată. În acest sens, partea „perpetuă” a pachetului este adesea o alegere, mai degrabă decât un mandat, deoarece emitenții pot înlătura efectiv obligația perpetuă dacă au la dispoziție suficienți bani pentru a rambursa împrumutul în întregime.

Riscurile obligațiunilor perpetue subordonate

Există riscuri asociate cu toate obligațiunile perpetue. În special, aceștia supun investitorii expunerii perpetue la riscul de credit, deoarece, pe măsură ce progresează timpul, ambele emitenții de obligațiuni guvernamentale și corporative pot întâmpina probleme financiare și, teoretic, chiar pot închide jos. Obligațiunile perpetue pot fi, de asemenea, supuse risc de apel, ceea ce înseamnă că emitenții le pot retrage.

În cele din urmă, există riscul permanent al creșterii ratelor generale ale dobânzii în timp. În astfel de cazuri, în care dobânda blocată a obligațiunii perpetue este semnificativ mai mică decât rata actuală a dobânzii, investitorii ar putea câștiga mai mulți bani deținând o altă obligațiune. Cu toate acestea, pentru a schimba o obligațiune perpetuă veche cu o obligațiune mai nouă, cu dobândă mai mare, investitorul trebuie să-și vândă obligațiunea existentă pe piața liberă, moment în care ar putea valora mai puțin decât pretul de cumparare deoarece investitorii își reduc ofertele în funcție de diferențială a ratei dobânzii.

Pentru obligațiunile perpetue subordonate, riscul adăugat de a fi mai puțin senior pentru creditori îl face în plus riscant. Ca urmare, acestea au rate de dobândă mai mari decât obligațiunile perpetue senior.