Următoarea țintă pentru lobbyiști: Regula pentru cel mai bun interes SEC

Acum că Departamentul de MuncăRegula fiduciară (DOL) este oficial mort, atenția s-a îndreptat acum către Comisia de securitate și schimb valutar (SEC) pachetul de reguli propus, Regulamentul cel mai bun interes. Aceiași lobbyiști care au blocat cu succes fiduciar regulile vizează acum eforturile SEC de a crea un nou standard pentru consilierea investițiilor, cerând brokerilor să pună interesele clienților lor pe primul loc. Dacă eforturile din trecut sunt vreo indicație a succesului viitor, SEC se confruntă cu o opoziție formidabilă. (Pentru mai multe, vezi: Regula fiduciară a DOL este păstrată oficial.)

Propunerea SEC stabilește standardul „Cel mai bun interes”

Regulamentul SEC propus, în prezent, într-o perioadă de 90 de zile de comentarii publice până în aug. 7, 2018, este conceput pentru a stabili un standard de conduită „cel mai bun interes” pentru brokeri-dealeri și cele asociate firmelor de brokeri atunci când fac recomandări cu privire la vânzarea oricăror valori mobiliare sau oferă consiliere de investiții unui client cu amănuntul.

Regulamentul propus încearcă, de asemenea, să clarifice obligația fiduciară pe care o au consilierii de investiții în toate interacțiunile cu clienții, introduce un nou rezumat obligatoriu al relației cu clienții (Formular CRS) care detaliază „sfera și termenii” relației și restricționează cine poate folosi titlurile „consilier” și „consilier”, o desemnare potențial înșelătoare care ar putea oferi clienților impresia că un broker este deținut de un fiduciar standard. Profesioniștilor li se va cere să dezvăluie, dacă nu chiar să elimine, toate conflictele de interese.

Prevenirea conflictelor de interese

Luat în ansamblu, planul SEC pentru reformarea sfaturilor de investiții este destinat să descurajeze profesioniștii care oferă sfaturi de investiții din recomandarea produselor de investiții care sunt echivalente cu alte produse mai puțin costisitoare, dar că plătiți o sumă mai mare comision și să-și consolideze compensația globală. Regulamentul ar extinde, de asemenea, cine este obligat să acționeze în interesul superior al clienților prin aplicarea standardului fiduciar oricui care intermediază produse de pensionare, nu doar consilierilor de investiții.

Din păcate, SEC nu definește „interesul superior” în propunerea sa, creând confuzie cu privire la modul în care regulamentul va fi pus în aplicare. The Propunerea SEC afirmă: „... credem preliminar că dacă un broker-dealer a acționat în interesul clientului cu amănuntul atunci când a realizat un recomandarea va activa faptele și circumstanțele recomandării și ale clientului cu amănuntul. "(Pentru mai multe, vezi: SEC Alt-Fiduciary Regula: „Regulamentul cel mai bun interes.")

Istoria eforturilor de pledoarie de succes

Cel mai vizibil adversar al regulamentului SEC propus este Asociația Națională a Consilierilor Financiari și de Asigurări (NAIFA). NAIFA, împreună cu mai mulți co-reclamanți, inclusiv Consiliul American al Asigurătorilor de Viață (ACLI), Institutul de servicii financiare (FSI) și Asociația pentru industria valorilor mobiliare și piețele financiare (SIFMA), a avut un rol esențial în răsturnarea regulii fiduciare a DOL. Unele organizații care au luptat împotriva regulii DOL, precum FSI, și-au exprimat sprijinul față de propunerea SEC.

Diane Boyle, vicepreședintele NAIFA pentru relații guvernamentale, a fost citată în revista Financial Advisor, susținând că eforturile de advocacy ale grupului sunt de succes datorită abordării lor: „Utilizăm personalul, grupurile de lobby constituente și toate cele trei ramuri ale guvernului pentru a ne proteja membrii și clienții lor.”

Prima țintă este documentul de divulgare (formular CRS)

Prima țintă a NAIFA va fi rezumatul propus de Comisia pentru valori mobiliare și schimb valutar, formularul CRS, în în special secțiunea care împiedică broker-dealerii și asociații acestora să utilizeze titlul „consilier” sau „consilier” în conformitate cu anumite împrejurări. Are sens că ar începe aici; majoritatea membrilor NAIFA nu sunt consilieri de investiții înregistrați (RIA) cu o obligație fiduciară față de clienții lor. În schimb, majoritatea sunt agenți de asigurări și reprezentanți de brokeri-dealeri care, în mod istoric, au fost considerați mai puțin restrictivi ”adecvarea”Standard. Înainte ca SEC să lanseze „Regulamentul pentru cel mai bun interes”, brokerilor li s-a cerut doar să facă recomandări considerate adecvate, dar nu neapărat în interesul clienților lor.

Poziția NAIFA este că, dacă membrii săi sunt blocați să utilizeze titlul „consilier” sau „consilier”, aceasta le-ar împiedica în mod eficient să ofere sfaturi și capacitatea lor de a servi clienți cu venituri mici și medii ar fi restricționate, creând astfel mai multe bariere în calea consilierii financiare pentru cei care au nevoie de acestea cel mai. Lobiștii NAIFA s-au întâlnit deja cu președintele SEC Jay Clayton, alături de doi comisari și angajați SEC, pentru a argumenta poziția NAIFA. (Pentru mai multe, vezi: Charles Schwab: Formularul de divulgare propus de SEC ar putea deruta investitorii.)

FPA ar putea fi o contragreutate

O potențială contrapondere la NAIFA ar putea proveni din eforturile Asociația de planificare financiară (FPA), organizația profesională principală pentru consilierii care dețin o desemnare CERTIFIED FINANCIAL PLANNER ™ (CFP®). Consiliul CFP® a aprobat recent un nou cod de conduită care va deveni efectiv oct. 1, 2019. Noul cod extinde standardul fiduciar la toate formele de consiliere financiară de la profesioniștii CFP®.

Mulți prezic că Regulamentul pentru cel mai bun interes al SEC va deveni efectiv un standard fiduciar redus și, din acest motiv, se speculează că FPA se pregătește să dea în judecată SEC. Frank Paré, președintele FPA, a declarat în un interviu cu Consultant financiar acea un standard „adecvare-plus” pentru dealerii de brokeri ar putea crea un avantaj de marketing pentru consilierii financiari și CFP®, dar ar putea crea și confuzie pentru investitori. Când a fost întrebat despre posibilitatea unui proces, Paré a spus: „Este prea prematur. Dar este o întrebare legitimă ".

SEC Încercarea de a înțelege așteptările investitorilor

Pe măsură ce NAIFA își începe eforturile pentru a permite mai întâi dealerilor de brokeri să se numească consilieri și apoi să slăbească în continuare standardele de conduită pentru toți brokerii, organizații precum FPA vor continua să aplice presiuni pentru a se asigura că rezultatul Regulamentului SEC este cel mai bun interes încurajează un standard fiduciar, mai degrabă decât un standard mai puțin strict „adecvare-plus”, care să fie în beneficiul profesioniștilor din domeniul financiar și al rănilor investitori individuali.

Într-o comunicat de presă al SEC pe 29 iunie 2018, președintele Jay Clayton a anunțat planurile de a purta mese rotunde cu „investitorii din Main Street” din întreaga țară în iulie. Aceasta va fi o oportunitate pentru investitori să vorbească direct cu Clayton și să „își împărtășească opiniile cu privire la întrebările cheie despre relația lor cu profesioniștii lor în investiții”.

„Regulile noastre propuse sunt destinate să corespundă regulilor noastre cu așteptările investitorilor și este crucial că auzim direct de la investitorii înșiși despre cum putem asigura cel mai bine acel rezultat ", a spus Clayton.

Actualizare: pe 10 iulie 2018, un reprezentant al NAIFA a contactat Investopedia cu această declarație: „NAIFA susține un standard de interes pentru consilieri și așteaptă cu nerăbdare să ofere orice asistență pe care o putem oferi pe măsură ce SEC o rafină propunere. Regula nu a fost finalizată, astfel încât NAIFA nu a luat încă o poziție care să o susțină sau să se opună acesteia. "