401 (k) Planurile pot investi acum în fonduri de capital privat

Ca 401 (k) plan investitor, este posibil să aveți în curând acces la o gamă limitată de capital privat opțiuni de investiții disponibile anterior doar pentru instituţional și acreditat investitori. Departamentul Muncii (DOL) îndrumările sub forma unei Scrisori de informare emise la 3 iunie 2020, stipulează că companiile cu planuri 401 (k) pot acum să ofere angajaților lor anumite fonduri de capital privat. 

Protecție juridică pentru companii

Scopul principal al ghidului este de a asigura companiile care oferă anumite tipuri de fonduri-țintă (TDF) și alte investiții care includ capital privat, care au protecție juridică. Acest lucru vine ca urmare a proceselor angajaților împotriva companiilor precum Intel și Verizon care au inclus investiții alternative în TDF-uri. Aceste procese au determinat alte companii să evite aceste tipuri de investiții. 

Conform Administrarea securității beneficiilor angajaților (EBSA) Asistent interimar al secretarului Jeanne Klinefelter Wilson, „Această scrisoare [informații despre DOL] ar trebui să asigure fiduciarii planului de contribuție definită că capitalul privat ar putea face parte dintr-o combinație prudentă de investiții și o modalitate de a spori economiile la pensie și securitatea investițiilor pentru americani muncitorii.”

Orientare DOL

Fondurile abordate prin îndrumare includ cele care pot include cu atenție capitalul privat ca o componentă a Planurile ERISA—De exemplu, fondurile la data țintă, care sunt concepute pentru a reduce riscul pe măsură ce se apropie data pensionării investitorului. Fondurile independente care investesc doar în capital privat nu sunt protejate de orientările DOL.

Scrisoarea DOL indică considerații suplimentare care ar fi un factor în luarea deciziei dacă un fond beneficiază de protecție în conformitate cu aceste îndrumări:

• Impactul alocării de capital privat asupra diversificării, randamentului așteptat și comisioanelor pe termen lung;
• Capacitatea fiduciarilor planului de a supraveghea investițiile de capital privat vs. angajarea unui consultant expert;
• Procentul investit în capital privat, menționând că Securities and Exchange Commission (SEC) limitează activele nelichide la 15% pentru companiile de investiții deschise înregistrate;
• Dacă participanților la plan li se va permite să ia distribuții de beneficii și să se mute în alte opțiuni de investiții;
• Acordul de către fiduciarii planului de a evalua investițiile de capital privat în conformitate cu standardele contabile și de a supune aceste investiții unui audit anual;
• Dacă natura pe termen lung și restricțiile de lichiditate ale oricărei investiții de capital privat se aliniază cu capacitatea participanților la plan de a lua distribuții sau de a schimba opțiunile de investiții după cum doresc; și
• Adecvarea informațiilor furnizate participanților cu privire la caracterul și riscurile opțiunii de investiții a planului care include o componentă de capital privat, astfel încât să permită participanților să facă o evaluare în cunoștință de cauză înainte investind.

Experții cântăresc investițiile PE în planuri 401 (k)

Când vine vorba de evaluarea noului ghid DOL, opinia este mixtă. Secretarul muncii din SUA, Eugene Scalia, spune: „Această scrisoare informativă îi va ajuta pe americanii care economisesc pentru pensionare să aibă acces la investiții alternative care oferă adesea profituri puternice”.

Robert R. Johnson, dr., CFA, CAIA, profesor de finanțe la Universitatea Creighton, spune că este o greșeală să acordați investitorilor 401 (k) acces la capitalul privat prin planurile lor. „Structurile de capital privat sunt complexe și opace pentru investitorul mediu”, spune Johnson, menționând acest lucru "clasa de active încorporează comisioane mari în structuri, iar randamentele diferă foarte mult în funcție de firmă și epocă."

Scrisoarea DOL abordează punctul în care investițiile de capital privat au fost folosite de mult timp de către administratorii de portofoliu la fonduri cu beneficii definite, dar nu erau disponibile pentru cei cu fonduri cu contribuție definită. Adăugarea „investițiilor de capital privat oferite ca parte a unui vehicul cu mai multe active gestionat profesional, structurat ca dată țintă, riscul țintă sau fondul echilibrat... ar crește gama de oportunități de investiții disponibile până la 401 (k) opțiuni de tip tip ", scrisoarea stări.

Kathleen Owens, consilier financiar-fiduciar la Aurora Financial Planning & Investment Management LLC din San Francisco, își exprimă îngrijorarea cu privire la faptul că participantul mediu 401 (k) nu va înțelege riscul crescut de a investi în capital privat. Owens observă, de asemenea, un atac de procese împotriva sponsorilor planului 401 (k) pentru încălcarea obligației fiduciare. "Acum, vor să adauge capital privat la mix?" ea spune. "Îmi pot imagina reacția plăcută a avocaților procesului la această veste."

David R. Kuzma, FIA, consilier financiar și specialist în planuri de pensionare pentru serviciile de pensionare corporativă ale McLean Wealth Partners din McLean, Virginia, oferă o privire atât asupra argumentelor pro, cât și contra. Pe de altă parte, el spune: „Includerea capitalului privat ca o clasă de active suplimentară într-un fond cu termen-țintă ar trebui să aibă ca rezultat o rentabilitate mai mare pentru investitor pe termen lung. Oferă acces acelor companii de creștere care rămân private mai mult timp la... reglementări... [și]... ar putea ajuta la minimizarea performanței decalate de la pozițiile cu venit fix într-un mediu în creștere în viitor. "

Cu toate acestea, Kuzma avertizează: „Acum ai dezlănțuit noi cumpărători (Vanguard, Fidelity, Schwab etc.) cu trilioane de dolari urmărind noi întreprinderi de capital privat pentru a satisface o parte din clasa de active la data țintă fonduri. Acest lucru va perturba complet piețele PE [private equity]. "

Linia de fund

Iată cum DOL își rezumă îndrumările "" În concluzie, un plan fiduciar nu ar încălca, în opinia Departamentului, principiile fiduciarului taxe în temeiul secțiunilor 403 și 404 din ERISA numai pentru că fiduciarul oferă un fond de alocare a activelor administrat profesional cu un fond privat componentă de capital propriu ca alternativă de investiții desemnată pentru un plan de cont individual acoperit de ERISA în modul descris în prezenta scrisoare."

Recunoscând că fiduciarii pot avea o varietate de motive pentru a selecta un fond de alocare a activelor cu o componentă de capital privat, DOL subliniază considerațiile menționate mai sus pentru a distinge planurile de cont individuale direcționate de participanți de planurile de beneficii definite. Cu precauții în vigoare și analize prudente de către fiduciar, spune DOL, investitorii au acum oportunități suplimentare pentru diversificare și randamente sporite.

Investitorii individuali 401 (k) ar trebui să ia în considerare atât aceste oportunități, cât și avertismentele la selectarea dintre orice fonduri îmbunătățite cu componente de capital privat care apar ca opțiuni pentru pensionarea lor economii. Cercetați ceea ce este inclus în fond și urmăriți în special taxele suplimentare și riscurile potențiale. Și țineți cont de obiectivele individuale de investiții, de toleranța la risc și de perioada de timp. Acele decenii de la pensionare au cea mai mare libertate de a-și asuma riscuri; cei care se apropie de el trebuie să fie mai atenți.