Spinouts explicative: Chipotle și Old Navy

Ce este un Spinout?

Un spinout este un tip de realiniere corporativă care implică separarea unei divizii pentru a forma o nouă corporație independentă. Compania spinout ia cu sine operațiunile segmentului și activele și pasivele asociate.

Compania mamă este solicitată de Securities and Exchange Commission (SEC) pentru a detalia detaliile din Formularul 10-12B, care conține o scrisoare de informație substanțială sau o narațiune care subliniază raționamentul spinout, punctele forte și punctele slabe ale noii companii și perspectivele industriei sale. Un spinout, care este de obicei scutit de impozite pentru acționari, poate dura până la șase luni pentru a fi finalizat.

Înțelegerea Spin Outs

Spinout-urile pot apărea din mai multe motive. Compania mamă ar putea dori să deblocheze valoarea diviziei încorporate, care ar putea crește într-un ritm diferit față de compania generală. De obicei, un segment blocat sau constrâns, care crește mai repede decât mama sa, ar fi mai bine ca o companie independentă.

O scădere permite diviziunii divizate să-și strângă propriul capital prin emiterea de acțiuni la noua companie sau datorii sub formă de obligațiuni pentru a finanța creșterea companiei. Finanțarea pentru strângerea de capital ar putea să nu fie posibilă cu entitatea combinată, ci prin separare din divizia profitabilă, divizia divizată are șanse mai mari de a atrage investitori și bănci.

Spinout-urile pot ajuta, de asemenea, compania-mamă, permițându-i să se concentreze asupra operațiunilor sale de bază, fără devierea resurselor către o segment care ar putea avea nevoi diferite în diverse aspecte, inclusiv managementul operațiunilor, marketing, finanțe și uman resurse.

De asemenea, divizia în curs de desfășurare ar fi putut fi stabilită pentru a crea un serviciu auxiliar, cum ar fi software-ul sau o tehnologie necesară. Deși profitabilă, divizia de tehnologie ar putea să nu se potrivească cu industria companiei-mamă. Ca urmare, ar putea fi mai bine să le împărțim, deoarece planurile de afaceri și strategiile companiei-mamă și ale diviziei ar putea să nu se alinieze unul cu celălalt.

A născoci ar putea apărea și în cazul în care diviziunea nu este la fel de profitabilă ca societatea-mamă. Prin crearea unei companii separate, elimină distragerea atenției diviziei care se luptă. De asemenea, un spinout ar putea permite conducerii să vândă active sau să caute o fuziune sau cumpărare a noii companii.

Companiile-mamă oferă adesea sprijin pentru spinout-urile lor, păstrând capitalul propriu sau semnând relații contractuale pentru furnizarea de produse sau servicii. În multe cazuri, echipa de conducere a societății de tip spin-out este extrasă și de la compania-mamă.

Câteva dezavantaje ale unui Spinout

Investitorii sunt, în general, în favoarea unui spinout, întrucât are sens afacerile pentru un segment care are nevoi și perspective de creștere diferite să-l facă singur. Suma părților separate este, de obicei, mai mare decât cea totală pentru investitori, ca evaluări de-a lungul timpului au demonstrat.

Cu toate acestea, procesul de scurgere poate fi costisitor în termeni de timp de gestionare și distragere a atenției timp de câteva luni. Accentul conducerii se poate schimba de la conducerea companiei la executarea spin out-ului. De asemenea, pot exista cheltuieli semnificative de tranzacționare pentru a planifica și finaliza un spinout.

Desigur, nu există nicio garanție că divizia divizată va fi profitabilă de la sine. O companie divizată ar putea suporta pierderi sau câștiguri slabe fără ajutorul părintelui. Dimpotrivă, eliminarea unei diviziuni profitabile prin rotire, ar putea lăsa compania-mamă cu venituri mai mici și vulnerabile la performanțe financiare slabe.

Exemple de Spin Outs

Spin out-urile sunt obișnuite, iar investitorii au motive întemeiate să facă eforturi pentru ele. Există multe reclame notabile, inclusiv Mead Johnson Nutrition, care a fost scoasă din Bristol Myers Squibb în 2009, Zoetis a fost scoasă din Pfizer în 2013, iar Ferrari a fost scoasă din Fiat Chrysler în 2016.

Chipotle Mexican Grill

Chipotle Mexican Grill a fost înlăturat din McDonald's în 2006, iar motivele McDonald's au fost „să impulsioneze creșterea și să aloce mai multă energie afacerilor cheie”, după cum a raportat Denver Post. Acțiunile Chipotle au fost oferite la oferta publică inițială la 22 USD, prin care s-au vândut 6 milioane de acțiuni în 2006. La închiderea tranzacțiilor din 9 iulie 2021, acțiunile Chipotle se tranzacționau la 1.592,25 dolari pe acțiune.

Delphi Technologies PLC

Delphi Automotive PLC a lansat Delphi Technologies PLC, care a devenit o entitate de 4,5 miliarde de dolari pe 5 decembrie 2017. Noua companie oferă sisteme avansate de propulsie, care, potrivit CEO-ului, „convergența conducerii automate a crescut electrificare și infotainment conectat, toate permise de creșteri exponențiale ale puterii de calcul și ale vehiculului inteligent arhitectură."

Delphi Automotive a devenit Aptiv PLC și-a păstrat activitatea de propulsie, cea mai mare, dar cu o creștere mai lentă. Început, Delphi Technologies PLC este responsabil de propriul său destin.

Un eșuat eșuat: Old Navy

Vânzător cu amănuntul de îmbrăcăminte Gap Inc. (DECALAJ) a anunțat la începutul anului 2019 că compania intenționează să distrugă divizia Old Navy, după cum a raportat CNN. Old Navy va fi o companie independentă. Magazinele Gap, inclusiv alte mărci precum Banana Republic, Hill City și Athleta, vor fi o singură companie.

În 2018, Old Navy a generat aproape la fel de mult venituri ca toate celelalte mărci combinate cu vânzările sale de 8 miliarde de dolari, față de 9 miliarde de dolari venituri din Gap și din magazinele rămase. Ca urmare a unei eventuale scăderi, Old Navy ar fi fost eliberată pentru a-și dezvolta marca în conformitate cu propriul plan de afaceri și strategie. Gap și magazinele rămase s-ar consolida, deoarece vânzările lor s-au străduit să crească în ultimii ani.

Cu toate acestea, acest spin out nu a avut loc niciodată. În 2020, Gap și-a anulat planurile și a decis să păstreze Old Navy, ca viabilitate independentă a companiei perspectivele s-au diminuat în mijlocul concurenței cu costuri reduse din partea comercianților cu amănuntul care vând articole de îmbrăcăminte precum Walmart, Costco și Ţintă. După ce a făcut acest anunț, acțiunile Gap au crescut mai mult.