Modul în care investitorii pot profita de la companiile falimentare

Falimentul - procesul legal pentru companii sau persoane fizice atunci când nu își pot plăti datoriile - poate fi o situație destul de negativă pentru cei care trec prin el. Dar pentru investitorii care sunt dispuși să facă unele cercetări, aceasta poate prezenta oportunități. Aici vom analiza exact ce se întâmplă în timpul unui faliment, și modul în care investitorii pot profita din aceasta.

Declinul

Este posibil ca o companie să fie nevoită să intre în faliment din cauza unui mediu economic deficitar, a unei gestionări interne deficitare, a unei extinderi excesive, a unor noi pasive, a unor noi reglementări sau a unei serii de alte motive. Procesul de faliment este adesea lung și complex și pot apărea multe complicații în ceea ce privește sumele decontării și termenele de plată.

Există două tipuri de faliment pe care companiile le pot înregistra:

Acest tip de faliment apare atunci când o companie iese complet din activitate și îi atribuie un administrator lichida și distribuie toate activele sale creditorilor și proprietarilor companiei.

Într-un faliment din Capitolul 7, datoriile sunt separate în clase sau categorii, fiecare clasă primind prioritate pentru plată. Datoriile prioritare sunt plătite mai întâi. Datoriile garantate sunt plătite în continuare. Datoria neprioritară, negarantată, este apoi plătită cu fondurile rămase din lichidarea activelor.

Acesta este cel mai comun tip de faliment corporativ pentru companiile publice. Într-un faliment din capitolul 11, o companie continuă operațiunile normale de zi cu zi, în timp ce ratifică un plan de reorganizare a acesteia afaceri și active în așa fel încât să o facă capabilă să își îndeplinească obligațiile financiare și, în cele din urmă, să iasă din faliment.

Procesul pentru falimentul din capitolul 11 ​​este următorul:

1. Programul Trustee al Statelor Unite (brațul de faliment al Departamentului Justiției) numește mai întâi un comitet care să acționeze în numele acționarilor și creditorilor.
2. Comitetul desemnat lucrează apoi cu compania pentru a crea un plan de reorganizare și ieșire din faliment.
3. În continuare, compania publică o declarație de divulgare după ce este revizuită de către Securities and Exchange Commission (SEC). Această declarație conține condițiile propuse pentru faliment.
4. Proprietarii și creditorii vor vota pentru aprobarea sau respingerea planului. Planul poate fi, de asemenea, aprobat de instanțe fără consimțământul proprietarului sau al creditorului, în cazul în care se constată că este corect pentru toate părțile.
5. Odată ce planul este aprobat, compania trebuie să depună o versiune mai detaliată a planului la SEC folosind un 8-K. Acest formular conține detalii mai specifice cu privire la sumele și termenii plății.
6. Planul este apoi realizat de companie. Acțiunile din „noua” companie pot fi distribuite și plăți efectuate.

Planul

Companiile care intră în faliment au adesea datorii zdrobitoare care nu pot fi achitate în totalitate în numerar. Drept urmare, companiile publice își anulează de obicei acțiunile originale și emit acțiuni noi pentru a efectua plăți de capitaluri proprii pentru sumele convenite.

Distribuirea de noi acțiuni are loc în următoarea ordine:

1. Creditori garanți: Acestea sunt bănci care au împrumutat companiei bani cu active precum colateral.
2. Creditori negarantați: Acestea sunt bănci, furnizori și deținătorii de obligațiuni care au furnizat companiei bani prin împrumuturi sau produse, dar fără garanții.
3. Acționari: Aceștia sunt acționarii și proprietarii companiei și apar de obicei fără nimic (sau aproape cu nimic).

Cum să investiți într-o companie falimentară

Obținerea de randamente peste medie implică adesea gândirea în afara casetei, dar unde s-ar putea face bani într-un faliment? Răspunsul nu constă în ceea ce are loc înainte, ci mai degrabă în ceea ce se întâmplă după falimentarea unei companii.

Prețul unei acțiuni nu este doar o reflectare a fundamentelor companiei, ci și un rezultat al pieței livra și cerere pentru acțiuni. Uneori, fluctuațiile cererii și ofertei pot crea abateri de la adevărata valoare fundamentală a unei companii. Ca urmare, este posibil ca prețul acțiunilor să nu fie întotdeauna o reflectare exactă a fundamentelor companiei. Acestea sunt tipurile de situații în care investitorii înțelepți caută să investească și pot apărea din falimente.

Când o companie declară falimentul, majoritatea oamenilor nu sunt mulțumiți, deoarece proprietarii pierd aproape tot ce au și creditorii câștigă înapoi doar o fracțiune din ceea ce au împrumutat. Drept urmare, atunci când compania iese din reorganizarea falimentului și le emite noi acțiuni două grupuri de părți interesate, acționarii nu sunt de obicei interesați să le dețină pe termen lung termen. De fapt, cei mai mulți dintre ei renunță la acțiuni destul de repede pe piață secundară.

În general, acest lucru are ca rezultat o sursă excesivă de acțiuni generate de părțile interesate apatice sau nefericite, mai degrabă decât probleme fundamentale. Aceste noi acțiuni intră adesea pe piață cu foarte puține fanfara (nr spectacol in strada, IPO, pompare etc.), ceea ce duce la nicio primă adăugată la prețul acțiunii. Acest scenariu creează valoare pentru cei dispuși să ridice acțiunile ieftine și să le dețină până când urcă în valoare.

Riscurile investițiilor într-o companie după faliment

În ciuda cât de ușor poate părea acest proces, există încă o serie de riscuri asociate cu investițiile în companii care ies din faliment. De exemplu, noile acțiuni ale unei companii ar putea să nu reflecte cu exactitate valoarea noii companii, astfel încât vânzarea poate fi justificată. Problemele care au adus compania în faliment, în primul rând, pot exista încă și scenariul s-ar putea repeta.

O altă amenințare la adresa investițiilor în faliment sunt așa-numitele investitorii vultur. Acestea sunt grupuri de investiții specializate în cumpărarea de participații mari (datorii și obligațiuni) la companii care operează conform capitolului 11 înainte de emiterea de noi acțiuni, astfel încât să li se garanteze o cantitate mare de post-faliment acțiuni. Aceste grupuri au descoperit deja valoarea și sunt adesea primii vânzători după recuperarea stocului după faliment.

Deci, când este momentul potrivit pentru a investi? Cheia este cercetarea aprofundată (sau Verificarea antecedentelor, așa cum le place investitorilor să o numească). Căutați companii cu elemente fundamentale solide care au intrat în faliment doar din circumstanțe extreme. Achizițiile nereușite, procesele nefavorabile și companiile cu datorii identificabile (cum ar fi o linie de produse slabă) pot face investiții bune după faliment. Stocuri cu un nivel scăzut capitalizare de piață sunt mai susceptibile de a avea un preț greșit după un faliment. Mai mult, acțiunile cu plafon de piață scăzut și lichidități sunt adesea ignorate de investitorii vulturi și, prin urmare, pot reprezenta valori mai bune decât cele deja ridicate.

Linia de fund

Procesul de reorganizare a falimentului este lung și complex. Cu toate acestea, unele companii publice sunt capabile să iasă din ea și să redevină profitabile. Aceste companii pot reprezenta unele dintre cele mai bune oportunități de investiții subevaluate pentru investitori.