Cum combate Rezerva Federală Recesiunile

Banca centrală americană, Federal Reserve, are o mandat dublu: să lucreze pentru a obține șomaj scăzut și pentru a menține prețuri stabile în întreaga economie. În timpul unei recesiuni, șomajul crește, iar prețurile scad uneori într-un proces cunoscut sub numele de deflaţie. Fed, în cazul unor recesiuni economice abrupte, poate lua măsuri dramatice pentru a suprima șomajul și a susține prețurile atât pentru a-și îndeplini mandatul tradițional, cât și pentru a oferi sprijin de urgență sistemului financiar din SUA și economie.

La debutul unei recesiuni, unele companii încep să eșueze de obicei din cauza unei combinații de real șocuri economice sau blocaje economice care rezultă din incompatibilitatea activităților de producție și consum care rezultă din rata dobânzii și condițiile de credit denaturate anterior. Aceste întreprinderi concediază muncitori, vând active și uneori își pierd datoriile sau chiar dau faliment. Toate aceste lucruri exercită o presiune descendentă asupra prețurilor și asupra ofertei de credit către întreprinderi în general, ceea ce poate declanșa un proces de

deflația datoriei.

Deflația, sub forma scăderii prețurilor, nu este, în general, un proces dăunător pentru economie sau o problemă pentru majoritatea întreprinderilor și a consumatorilor. Cu toate acestea, este foarte temut de bănci centrale și sectorul financiar mai larg, mai ales atunci când implică deflația datoriilor, deoarece crește valoarea reală a datoriilor și, astfel, riscul pentru debitori. Băncile și instituțiile conexe sunt de obicei printre cei mai mari debitori din orice economie modernă. Pentru a-și proteja băncile constitutive de neplăcerea datoriilor excesiv, Rezerva Federală nu ezită să ia măsuri în numele stabilității.

Rezerva Federală are o serie de instrumente pentru a încerca să reumfleze economia în timpul unei recesiuni în urmărirea acestor obiective. Aceste instrumente se încadrează în mare măsură în patru categorii, pe care le prezentăm mai jos.

Operațiuni de piață deschisă

Fed poate reduce ratele dobânzii prin cumpărare titluri de creanță pe piața deschisă în schimbul creditului bancar nou creat. La fel cu noile rezerve, băncile de la care Fed cumpără sunt capabile să își împrumute bani reciproc la un nivel mai mic rata fondurilor alimentate, care este rata pe care o împrumută băncile peste noapte. Fed speră că o scădere a ratelor dobânzii se va răspândi în întregul sistem financiar, reducând ratele percepute întreprinderilor și persoanelor fizice.

Când acest lucru funcționează, ratele mai mici fac mai ieftin împrumutarea companiilor, permițându-le să continue să aibă mai multe datorii decât implicit sau fiind obligat să concedieze personal. Acest lucru ajută la menținerea angajaților în locurile lor de muncă actuale și la suprimarea creșterii șomajului atunci când are loc o recesiune. Inferior ratele dobânzilor permit, de asemenea, consumatorilor să efectueze mai multe achiziții la credit, menținând prețurile de consum ridicate și, de asemenea, să se extindă mai mult în datorii, decât să trăiască în limita posibilităților lor.

Există momente în care ratele dobânzilor nu vor scădea, deoarece băncile pur și simplu își mențin creditul de rezervă nou injectat pentru propria lor utilizare ca rezerve lichide în raport cu obligațiile datoriei lor. În aceste cazuri, Rezerva Federală poate alege să continue pur și simplu operațiunile de piață deschisă, cumpărând obligațiuni și alte active pentru a inunda sistemul bancar cu noi credite. Acest lucru este cunoscut sub numele de relaxare cantitativă (QE), achiziționarea directă de active de către Federal Reserve pentru a injecta mai mulți bani în economie și pentru a se extinde oferta de bani.

Fed a folosit relaxarea cantitativă în mai multe rânduri din 2008, inclusiv în martie 2020, când banca centrală a lansat inițial 700 de dolari planul QE de miliarde de euro, menit să susțină datoriile sistemului financiar, peste majoritatea celor aproape 4 trilioane de dolari în relaxare cantitativă pe care le-a creat in timpul Marea recesiune pe care încă nu l-a desfăcut. Nu este clar unde se află limita superioară a capacității Fed de a continua să inunde trilioane de dolari noi în sistem pentru a proteja băncile.

Reducerea cerințelor de capital

De asemenea, Fed poate reglementa băncile pentru a se asigura că acestea nu sunt necesare pentru a deține capital împotriva potențialei răscumpărări a datoriilor. Din punct de vedere istoric, Fed a fost însărcinată să reglementeze băncile pentru a se asigura că mențin rezerve lichide adecvate pentru a satisface cererile de răscumpărare și pentru a rămâne solvabile. În timpul recesiunilor, Fed ar putea, de asemenea, să scadă cerințele pentru a permite băncilor o mai mare flexibilitate pentru a le gestiona rezerve în jos, cu riscul ca acest lucru să crească vulnerabilitatea financiară a băncilor.

Cu toate acestea, după Criza financiară 2007-08, campania Fed de relaxare cantitativă a avut ca rezultat ca băncile să dețină solduri masive continue de rezerve care depășesc raportul rezervelor necesare. În parte din această cauză, din martie 2020, Fed a eliminat toate cerințele de rezervă pentru bănci. Acest lucru nu lasă Fed mai mult spațiu pentru a utiliza acest instrument pentru a relaxa condițiile de creditare pentru recesiunea iminentă.

Credit de reducere

Fed poate împrumuta direct fonduri băncilor care au nevoie prin ceea ce se numește fereastra de reducere. Din punct de vedere istoric, acest tip de împrumut a fost efectuat ca un împrumut de salvare de urgență în ultimă instanță pentru bănci din alte țări opțiuni și a venit cu o rată a dobânzii puternică pentru a proteja interesele contribuabililor, având în vedere natura riscantă a împrumuturi.

Cu toate acestea, în ultimele decenii, practica împrumuturilor cu discount de către Fed s-a îndreptat spre a face aceste împrumuturi riscante la rate de dobândă mult mai mici, pentru a favoriza interesele sector Financial cat mai mult posibil. De asemenea, a lansat o serie de noi facilități de împrumut similare cu împrumuturile cu reducere, care vizează sprijinirea anumitor sectoare ale economiei sau prețurile anumitor clase de active.

Începând din martie 2020, Fed a renunțat procent de reducere la un nivel record de 0,25% pentru a da condiții extraordinar de favorabile celui mai riscant dintre împrumutați. Este posibil să nu fie posibilă scăderea acestei rate mai mult, deoarece economia alunecă mai adânc în starea de rău economică.

Managementul așteptărilor

Managementul așteptărilor este, de asemenea, cunoscut sub numele de orientare inainte. O mare parte a cercetării și teoriei economice privind piețele financiare și prețurile activelor recunosc rolul pe care așteptările pieței joacă mai larg în sectorul financiar și în economie, iar acest lucru nu se pierde pe piață Hrănit. Îndoială dacă Fed va acționa pentru salvarea băncilor și mențineți prețurile activelor umflate poate duce la pesimism în rândul investitorilor, băncilor și întreprinderilor, pe lângă problemele reale cu care se confruntă economia.

Linia de fund

În timpul recesiunilor, Fed încearcă, în general, să-i liniștească pe participanții de pe piață prin intermediul său acțiuni și anunțuri publice care vor preveni sau amortiza băncile membre și sistemul financiar să sufere pierderi prea mari, prin utilizarea instrumentelor discutate mai sus. Cu toate acestea, cu rata fondurilor alimentate, rata de actualizare și raportul rezervelor necesare deja la sau aproape de zero începând din martie 2020, această credibilitate pare să se bazează în mod critic pe capacitatea continuă a Fed de a se angaja într-o relaxare cantitativă nelimitată pentru viitorul previzibil, cu excepția introducerii de noi și uniforme Mai mult politica monetară nestandardizată.