Investitorii folosesc ratele de pârghie pentru a evalua sănătatea financiară

În timp ce unele companii sunt mândre că nu au datorii, majoritatea companiilor au împrumutat, la un moment dat, bani pentru a cumpăra echipamente, a construi noi birouri și / sau a emite salarizare verificări. Pentru investitor, provocarea este de a stabili dacă nivelul datoriei organizației este durabil.

Este dăunător să ai datorii? În unele cazuri, împrumuturile pot fi un indicator pozitiv al sănătății unei companii. Luați în considerare o companie care dorește să construiască o nouă fabrică din cauza cererii crescute pentru produsele sale. Poate că va trebui să contracteze un împrumut sau să vândă obligațiuni pentru a plăti costurile de construcție și echipamente; cu toate acestea, vânzările sale viitoare sunt de așteptat să fie mai mult decât costurile asociate. Și deoarece cheltuielile cu dobânzile sunt deductibile din impozite, datoria poate fi o modalitate mai ieftină de creștere a activelor decât capitalul propriu.

Problema este atunci când utilizarea datoriei, cunoscută și sub denumirea de levier, devine excesivă. Cu plățile dobânzilor care scot o mare parte din vânzările de top, o companie va avea mai puțini bani pentru a finanța marketingul,

cercetare și dezvoltare, și alte investiții importante.

Mare sarcini de datorie poate face afacerile deosebit de vulnerabile în timpul unei recesiuni economice. În cazul în care corporația se luptă să efectueze plăți regulate ale dobânzilor, este probabil ca investitorii să-și piardă încrederea și să renunțe la prețul acțiunilor. În cazuri mai extreme, compania poate deveni insolvabilă.

Din aceste motive, investitorii experimentați examinează pasivele companiei înainte de a cumpăra acțiuni corporative sau obligațiuni. Comercianți au dezvoltat o serie de rapoarte care ajută la separarea debitorilor sănătoși de cei care înoacă datorii.

Datoriile și ratele datoriei / capitalurilor proprii

Două dintre cele mai populare calcule - raportul datoriei și datorii la capitaluri proprii raport - se bazează pe informațiile disponibile cu ușurință pe bilanțul companiei. Pentru a determina raportul datoriei, pur și simplu împărțiți firma Liabilitati totale după activele sale totale:

$\text{Raportul datoriei.}=\frac{\text{Liabilitati totale.}}{\text{Total active.}}$Raportul datoriei=Total activeLiabilitati totale​

O cifră de 0,5 sau mai puțin este ideală. Cu alte cuvinte, nu mai mult de jumătate din activele companiei ar trebui să fie finanțate din datorii. În realitate, mulți investitori tolerează rapoarte semnificativ mai mari. Industriile cu capital intensiv, precum producția grea, depind mai mult de datorii decât firmele bazate pe servicii, iar raporturile de îndatorare peste 0,7 sunt frecvente.

După cum sugerează și numele, raportul datorie-capitaluri proprii compară datoria companiei cu capitalurile proprii ale acționarilor. Se calculează după cum urmează:

$\text{Raportul datorie-capitaluri proprii.}=\frac{\text{Liabilitati totale.}}{\text{Capitaluri proprii.}}$Raportul datorie-capitaluri proprii=Capitaluri propriiLiabilitati totale​

Dacă luați în considerare ecuația contabilă de bază (Active - Datorii = Capitaluri proprii), vă puteți da seama că aceste două ecuații privesc cu adevărat același lucru. Cu alte cuvinte, un raport al datoriei de 0,5 va însemna în mod necesar un raport datorie-capital propriu de 1. În ambele cazuri, un număr mai mic indică faptul că o companie este mai puțin dependentă de împrumuturi pentru operațiunile sale.

Deși ambele rapoarte pot fi instrumente utile, acestea nu sunt lipsite de neajunsuri. De exemplu, ambele calcule includ pasive pe termen scurt în numerator. Cu toate acestea, majoritatea investitorilor sunt mai interesați datorii pe termen lung. Din acest motiv, unii comercianți vor înlocui „pasivele totale” cu „pasivele pe termen lung” atunci când vor scădea numerele.

În plus, este posibil ca unele pasive să nu apară nici măcar în bilanț și nu introduceți raportul. Contracte de leasing operațional, utilizate în mod obișnuit de către comercianții cu amănuntul, sunt un exemplu. Până recent, Principii de contabilitate general acceptate (GAAP) nu a cerut companiilor să raporteze aceste situații în bilanț, dar au apărut în notele de subsol.Investitorii care doresc o privire mai exactă asupra datoriilor vor dori să se pieptene situațiile financiare pentru aceste informații valoroase.

Raportul de acoperire a dobânzii

Poate că cea mai mare limitare a datoriilor și a ratelor datoriei / capitalurilor proprii este că se uită la suma totală a împrumuturilor, nu la capacitatea companiei de a-și deservi efectiv datoria. Unele organizații pot transporta ceea ce pare a fi o cantitate semnificativă de datorii, dar generează suficienți bani pentru a gestiona cu ușurință plățile dobânzilor.

Mai mult, nu toate corporațiile împrumută la aceeași rată. O companie care nu și-a nerespectat obligațiile nu poate să împrumute la o rată a dobânzii de trei la sută, în timp ce concurentul său plătește o rată de șase la sută.

Pentru a ține cont de acești factori, investitorii folosesc adesea rata de acoperire a dobânzii. Mai degrabă decât să analizăm suma totală a datoriilor, factorii de calcul în costul real al plăților dobânzilor în raport cu venit operațional (considerat unul dintre cei mai buni indicatori ai potențialului de profit pe termen lung). Se determină cu această formulă simplă:

$\text{Rata de acoperire a dobânzii.}=\frac{\text{Venit operațional.}}{\text{Cheltuieli cu dobânzile.}}$Rata de acoperire a dobânzii=Cheltuieli cu dobânzileVenit operațional​

În acest caz, un număr mai mare este considerat favorabil. În general, un raport de 3 sau mai mare reprezintă o capacitate puternică de a achita datoria, deși pragul variază de la o industrie la alta.

Analiza investițiilor folosind ratele datoriilor

Pentru a înțelege de ce investitorii folosesc adesea mai multe moduri de a analiza datoriile, să ne uităm la o companie ipotetică, Tapiserii Tracy. Compania are active de 1 milion de dolari, datorii de 700.000 de dolari și capitaluri proprii în valoare totală de 300.000 de dolari. Raportul datoriei / capitaluri proprii rezultat de 2,3 ar putea speria unii potențiali investitori.

$\$7.0.0.,0.0.0.÷\$3.0.0.,0.0.0.=2..3.$$700,000÷$300,000=2.3

Cu toate acestea, o privire asupra acoperirii dobânzii companiei oferă o impresie cu totul diferită. Cu un venit anual din exploatare de 300.000 USD și plăți anuale de dobândă de 80.000 USD, firma este capabilă să plătească creditori la timp și mai rămân numerar pentru alte cheltuieli.

$\$3.0.0.,0.0.0.÷\$8.0.,0.0.0.=3..7.5.$$300,000÷$80,000=3.75

Deoarece dependența de datorii variază în funcție de industrie, analiștii compară de obicei ratele datoriei cu cele ale concurenților direcți. Comparând structura Capitala de o companie de echipamente miniere la cea a unui dezvoltator de software, de exemplu, poate duce la o viziune distorsionată a acestora sănătatea financiară.

Raporturile pot fi, de asemenea, utilizate pentru a urmări tendințele într-o anumită companie. Dacă, de exemplu, cheltuielile cu dobânzile cresc în mod constant într-un ritm mai rapid decât venitul din exploatare, ar putea fi un semn de probleme în viitor.

Linia de fund

În timp ce transportul unei sume modeste de datorii este destul de obișnuit, întreprinderile cu un nivel ridicat de pârghie se confruntă cu riscuri serioase. Plățile mari ale datoriilor consumă veniturile și, în cazuri grave, pun compania în pericol Mod implicit. Investitorii activi folosesc o serie de diferiți rapoarte de levier pentru a obține un sens larg despre cât de durabile sunt practicile de împrumut ale unei firme. În mod izolat, fiecare dintre aceste calcule de bază oferă o imagine oarecum limitată a puterii financiare a companiei. Dar, atunci când sunt utilizate împreună, apare o imagine mai completă - una care ajută la eliminarea corporațiilor sănătoase din cele care sunt periculoase în datorii.