Costurile adesea uitate și ascunse ale investițiilor

Toate investițiile implică costuri - costuri reale - nu doar costurile de oportunitate ale unui investitor care alege să renunțe la un activ în favoarea altuia. Mai degrabă, aceste costuri și comparații nu sunt atât de diferite de cele cu care se confruntă acei consumatori atunci când cumpără o mașină.

Din păcate, mulți investitori ignoră costurile critice de investiții, deoarece pot fi confuzi sau ascunși de tipărit și jargon. Dar nu trebuie să fie. Primul pas este înțelegerea diferitelor tipuri de costuri.

Tipuri de costuri de investiții

Investițiile diferite implică diferite tipuri de costuri. De exemplu, toate fonduri comune–Unul dintre cele mai comune instrumente de investiții - percepe ceea ce se numește raportul cheltuielilor. Aceasta este o măsură a costurilor administrării fondului, exprimată în procente. Se bazează pe activele totale investite în fond și se calculează anual. Această taxă se plătește de obicei din activele fondului, deci nu veți fi facturat pentru aceasta, dar va ieși din rentabilitățile dvs. Asta înseamnă că dacă fondul mutual returnează 8% și raportul cheltuielilor este de 1,5%, ați câștigat doar 6,5% din acțiuni.

Există două probleme cu un raport de cheltuieli ridicat. În primul rând, o parte mai mare din banii tăi se îndreaptă către echipa de management în loc de tine. În al doilea rând, cu cât echipa de conducere percepe mai mulți bani, cu atât este mai dificil ca fondul să se potrivească sau să învingă performanța pieței.

În mod ironic, multe fonduri cu costuri mai mari susțin că merită costul suplimentar, deoarece se bucură de performanțe mai puternice. Dar, raporturile de cheltuieli, ca o scurgere într-o cadă, scurg încet unele dintre active. Prin urmare, cu cât gestionează mai mulți bani sub formă de comisioane, cu atât fondul trebuie să aibă o performanță mai bună pentru a câștiga înapoi ceea ce a fost dedus.

Costuri de marketing. Mai mult, în unele cazuri, aceste taxe ajută la plata costurilor de marketing sau distribuție. Aceasta înseamnă că plătiți managerii pentru a promova un fond către alți potențiali investitori. Acest cost special se numește a Taxă 12B-1.

Taxe anuale și custode. Taxele anuale sunt adesea mici, de la aproximativ 25 la 90 USD pe an, dar fiecare dolar se adaugă. Taxele de custodie se aplică de obicei conturilor de pensionare (de exemplu, IRA-urile) și acoperă costurile asociate cu respectarea reglementărilor de raportare IRS. Vă puteți aștepta să plătiți între 10 și 50 USD pe an.

Alte costuri. Unele fonduri mutuale includ alte costuri, cum ar fi taxele de cumpărare și răscumpărare, care reprezintă un procent din suma pe care o cumpărați sau o vindeți.

Feriți-vă de sarcini și comisioane. Un front-end sarcină este o taxă percepută atunci când cumpărați acțiuni, o sarcină back-end este o taxă suportată la vânzare. Comisioane sunt în esență taxe plătite brokerului pentru serviciile lor.

După cum puteți vedea, lumea financiară nu a ușurat dezlegarea tuturor acestor cheltuieli complexe și adesea ascunse. Însă Securities and Exchange Commission (SEC) din SUA a luat măsuri pentru a clarifica aceste costuri pentru investitori. Într-un efort de a proteja investitorii cu amănuntul, SEC, în lista sa de priorități din 2018, și-a indicat intenția de a „se concentra asupra firmelor care au practici sau modele de afaceri care pot crea riscuri crescute pe care investitorii le vor plăti comisioane, cheltuieli sau altele dezvăluite inadecvat taxe. ”

Cu alte cuvinte, SEC a planificat să urmărească firmele care se angajează în practici precum primirea de compensații pentru recomandarea unor titluri specifice, ignorarea conturilor atunci când managerul desemnat a părăsit firma și schimbarea structurilor de comisioane de la numai comision la un procent din activele clientului management.

În timp ce SEC joacă un rol valoros în protejarea investitorilor, cea mai bună apărare împotriva comisioanelor excesive sau nejustificate este cercetarea atentă și punerea de multe întrebări. A lua timp pentru a înțelege ce plătiți este esențial, deoarece taxele pe termen lung le răpesc investitorilor averea.

De ce sunt importante taxele de investiție

Taxele par aproape întotdeauna înșelătoare de mici. Un investitor ar putea vedea un raport de cheltuieli de 2% și îl poate considera necorespunzător. Dar nu este. O taxă exprimată ca procent nu dezvăluie investitorilor dolarii pe care îi vor cheltui de fapt și, mai important, modul în care acești dolari vor crește. Rezultatul poate fi părtinire de ancorare, în care informații irelevante sunt utilizate pentru a evalua sau estima ceva de valori necunoscute.

Pur și simplu, totul este relativ. Aceasta înseamnă că, dacă prima noastră expunere la investiții implică comisioane excesive, putem considera că toate cheltuielile ulterioare sunt reduse, chiar dacă acestea sunt, de fapt, ridicate.

La fel cum compunerea oferă rentabilități în creștere investitorilor pe termen lung, comisioanele mari fac exact opusul; un cost static crește exponențial în timp.

Scenariul 1

Să presupunem că aveți un cont de investiții în valoare de 80.000 USD. Dețineți investiția timp de 25 de ani, câștigând 7% pe an și plătind 0,50% din taxe anuale. La sfârșitul perioadei de 25 de ani, veți câștiga aproximativ 380.000 USD.

Scenariul 2

Acum, ia în considerare același scenariu, dar cu o singură diferență; nu acordați atenție costurilor și predați 2,0% anual. După 25 de ani, ai rămas cu aproximativ 260.000 de dolari. Acest „mic” 2,0% te-a costat 120.000 de dolari.

Investițiile scumpe merită mereu?

Imaginați-vă că un consilier sau chiar un prieten vă spune că un fond mutual, deși scump, merită. Ea îți spune că, în timp ce plătești mai mult, vei primi și mai mult sub forma unui randament anual superior. Dar acest lucru nu este neapărat adevărat.

Studiile au arătat că, în medie, fondurile cu costuri mai mici tind să producă rezultate viitoare mai bune decât fondurile cu costuri mai mari. De fapt, cercetătorii au descoperit că cele mai ieftine fonduri de acțiuni le-au depășit pe cele mai scumpe pe perioadele de cinci, 10, 15 și 20 de ani.

Această constatare a fost dovedită de nenumărate ori. Luați în considerare cercetări similare de la Morningstar, care au constatat că „Utilizarea raporturilor de cheltuieli pentru alegerea fondurilor a ajutat în fiecare clasă de active și în fiecare chintilă din 2010 până în 2015. De exemplu, în fondurile de capital din SUA, cea mai ieftină chintilă a avut o rată de succes a rentabilității totale de 62%, comparativ cu 48% pentru a doua cea mai ieftină chintilă, 39% pentru chintila mijlocie, 30% pentru a doua cea mai scumpă chintilă și 20% pentru cea mai scumpă chintilă chintila. ”

Care este mesajul? „Cu cât cvintila este mai ieftină, cu atât șansele sunt mai mari.” Această constatare a fost consecventă în diferite clase de active. Adică, fondurile internaționale și fondurile echilibrate au prezentat rezultate similare. Chiar și fondurile de obligațiuni impozabile și fondurile de obligațiuni municipale au prezentat această caracteristică a costurilor mici fiind asociate cu o performanță mai bună.

Taxele de brokeraj vin în toate formele și dimensiunile

Taxă de întreținere a contului

Aceasta este de obicei o taxă anuală sau lunară percepută pentru utilizarea firmei de brokeraj și a instrumentelor sale de cercetare. Această taxă este ocazional împărțită. Cei care doresc să utilizeze date și instrumente analitice mai robuste plătesc mai mult.

Sarcina de vânzare

După cum sa menționat mai sus, unele fonduri mutuale includ o sarcină sau un comision plătit brokerului care v-a vândut fondul. Aveți grijă la aceste acuzații din două motive. În primul rând, multe fonduri mutuale sunt astăzi fără sarcină și sunt, prin urmare, alternative mai ieftine. În al doilea rând, unii brokeri vor împinge fonduri cu sarcini mai mari pentru a amortiza veniturile.

Taxă consultativă

Aceasta este denumită uneori și o taxă de administrare pentru expertiza pe care brokerul o aduce la masă sub formă de strategii de avere. Acest cost este un procent din activele totale pe care investitorul le are sub conducerea brokerului.

Raportul cheltuielilor

După cum sa discutat anterior, aceasta este o taxă percepută de cei care gestionează fondul mutual.

Comisioane

Acestea sunt comune și se adună rapid. După cum sa menționat mai sus, comisioanele reprezintă costul executării oricărei tranzacții de cumpărare sau vânzare. Această plată este direcționată direct către broker. Acest cost variază de obicei de la 1 USD la 5 USD pe tranzacție și, în unele cazuri, va fi renunțat dacă investitorul atinge un cont minim. Ocazional, această taxă este calculată ca procent din valoarea tranzacției.

Amintiți-vă că brokerii cu servicii complete care oferă servicii și produse complexe, cum ar fi planificarea imobiliară, sfaturi fiscale și anuități, vor percepe adesea taxe mai mari. Ca regulă generală, această taxă este de obicei 1-2% din valoarea activelor gestionate.

Povara taxelor scumpe devine mai mare pe o perioadă mai lungă. Prin urmare, tinerii investitori abia începători se confruntă cu un risc mai mare, deoarece totalul dolarilor pierduți din costuri va crește exponențial de-a lungul deceniilor. Din acest motiv, este deosebit de important să acordați atenție costurilor din conturile pe care le veți deține pentru o perioadă lungă de timp.

Activ vs. Management pasiv

Management pasiv descrie investiții precum fondurile mutuale care sunt concepute pentru a reproduce indicii pieței, cum ar fi S&P 500 sau Russell 2000. Administratorii acestor fonduri modifică participațiile numai dacă se modifică fondul de referință. Managementul pasiv urmărește să se potrivească cu rentabilitatea pieței.

În contrast, un management activ strategia este o abordare mai implicată, administratorii de fonduri depun un efort concertat pentru a depăși performanța pieței. Nu sunt mulțumiți de simpla potrivire a rentabilității modelului S&P 500, ei doresc să facă mișcări strategice care caută să exploateze valoarea oportunităților nerecunoscute pe piață.

Costuri diferite

Fondurile active și pasive suportă costuri diferite. Taxa medie pentru fondurile gestionate activ în 2018 a fost de 0,76%, în timp ce fondurile mutuale pasive au avut în medie doar 0,15%. În ciuda scăderii continue din 2016, este important să rețineți că, odată cu scăderea valorii totale a activelor dintr-un fond gestionat activ, aceste fonduri, în general, ridică rata cheltuielilor.

După cum a stabilit un studiu realizat de ICI Research, „În timpul recesiunii pieței bursiere, din octombrie 2007 până în martie 2009, s-a administrat în mod activ fondul mutual de capital național activele au scăzut semnificativ, ducând la creșterea raporturilor de cheltuieli în 2009. ” Această constatare subliniază un adevăr important: raporturile de cheltuieli nu sunt adesea legate de performanţă. În schimb, acestea sunt legate de valoarea totală a activelor administrate. Dacă activele scad - de obicei din cauza performanței slabe - managerii își vor crește pur și simplu prețurile.

Unii investitori vor susține că „obții ceea ce plătești”. Cu alte cuvinte, în timp ce un fond activ poate taxează mai mult, randamentele mai mari merită cheltuiala, deoarece investitorii vor câștiga înapoi comisionul și apoi niste. De fapt, acești avocați ai managementului activ au ocazional performanța anuală pentru a susține astfel de creanțe. Cu toate acestea, există adesea o problemă cu această afirmație: părtinire de supraviețuire.

Supraviețuirea Bias

Tendința de supraviețuire este efectul înclinat care apare atunci când fondurile mutuale fuzionează cu alte fonduri sau sunt supuse lichidării. De ce contează asta? Deoarece „fondurile fuzionate și lichidate au avut tendința de a avea performanțe insuficiente, aceasta distorsionează rezultatele medii în sus pentru fonduri supraviețuitoare, determinându-le să pară să aibă performanțe mai bune față de un punct de referință ”, potrivit cercetărilor de la Vanguard.

Desigur, există unele fonduri gestionate în mod activ care depășesc performanțele fără ajutorul părtinirii supraviețuitorilor. Întrebarea de aici este dacă depășesc în mod regulat? Raspunsul este nu. Același corp de cercetare din Vanguard arată că „majoritatea managerilor nu au reușit să depășească în mod constant”.

Cercetătorii au analizat două perioade de cinci ani separate, secvențiale, care nu se suprapun. Aceste fonduri au fost clasificate în cinci chintile pe baza clasamentului lor de randament excesiv. În cele din urmă, au stabilit că, deși unii manageri au depășit în mod constant performanțele lor de referință, „acei manageri activi sunt extrem de rari”.

Mai mult, este aproape imposibil pentru un investitor să identifice acești artiști performanți consecvenți înainte ca aceștia să devină performanți consecvenți. În încercarea de a face acest lucru, mulți se vor uita la rezultatele anterioare pentru indicii privind performanța viitoare. Cu toate acestea, un principiu esențial al investițiilor este că randamentele din trecut nu sunt un predictor al câștigurilor viitoare.

Subperformanță

Motivul de bază al performanței insuficiente în fondurile gestionate cel mai activ este că practic nimeni nu este capabil să aleagă în mod consecvent acțiuni cu performanțe bune pe termen lung. Un studiu, de exemplu, a constatat că „mai puțin de 1% din populația comercianților de zi este capabilă să câștige în mod previzibil și fiabil rezultate anormale pozitive, net de comisioane”.

Managerii activi nu sunt mai buni. De fapt, această cifră de 1% este extrem de consistentă cu alte cercetări care au examinat performanța a 2.076 de fonduri mutuale din 1976 până în 2006. Aceste rezultate au arătat că mai puțin de 1% au obținut randamente superioare celor de pe piață după ce au luat în calcul costurile.

Mai mult, provocarea de a bate piața este în creștere. Un studiu multi-universitar a stabilit că, înainte de 1990, un impresionant 14,4% din fondurile mutuale de capital propriu își depășea criteriile de referință, dar până în 2006 această cifră scăzuse la un minuscul 0,6%. Luați în considerare aceste cifre atunci când vă întrebați dacă o soluție de management activ este măsura corectă.

Modalități de minimizare a costurilor de investiții

Știți când să cumpărați și să păstrați

Cu cât mutați mai mulți bani, cu atât se acumulează mai multe costuri. După cum sa discutat mai sus, există taxe și comisioane asociate cu cumpărarea și vânzarea. Ca o găleată de apă trecută de la o persoană la alta, fiecare transfer succesiv cauzează o mică deversare.

Mai mult, strategiile de cumpărare și deținere produc randamente mai bune decât cele bazate pe tranzacționarea frecventă. Potrivit Financial Times, „Peste 10 ani, 83% din fondurile active din SUA nu reușesc să se potrivească cu criteriile de referință alese; 40% se împiedică atât de rău încât sunt reziliați înainte de finalizarea perioadei de 10 ani. ”

Luați în considerare implicațiile fiscale

Acesta este cel mai ignorat aspect al costurilor de investiții. Este și cel mai complicat. Chiar și investitorii experimentați consideră că este benefic să primească ajutor de la un profesionist atunci când vine vorba de impozite. Economiile generate deseori compensează mai mult decât onorariul profesionistului. De exemplu, mulți investitori nu știu că pierderile realizate din investiții - adică banii pierduți după vânzarea unei acțiuni pentru o valoare mai mică decât a costat, pot fi folosiți pentru a compensa câștigurile impozabile. Aceasta se numește recoltarea pierderilor fiscale.

De obicei, un investitor va plăti fie pe termen lung impozit pe castiguri de capital (valori mobiliare deținute peste un an) sau impozitul pe câștigurile de capital pe termen scurt (valori mobiliare deținute mai puțin de un an). Dacă este un câștig de capital pe termen lung, investitorul va plăti fie 0%, 15% sau 20%, în funcție de nivelul veniturilor și de statutul lor de depunere (celibatar, căsătorit care depune împreună, căsătorit depune separat).

Câștigurile de capital pe termen scurt sunt impozitate ca venituri obișnuite. Aceste rate variază din nou de la 10% la 37%, în funcție de nivelul de venit și de statutul de depunere. Puteți afla exact ce procentaj din impozitul pe câștigurile de capital pe termen lung și scurt îl veți plăti vizitând FactCheck.org.

Conturi amânate sau scutite de impozite

Investitorii ar putea fi surprinși să vadă cât de mult rețin cu un cont amânat sau scutit de impozit. Conturi amânate de impozite, care protejează investițiile de impozite atâta timp cât activele rămân neatinse, includ 401 (k) s și IRA tradiționale. Aceste opțiuni de cont sunt modalități excelente de a economisi mari pe greutăți impozite.

Cu toate acestea, există o captură. După cum sa menționat mai devreme, veți pierde avantajul fiscal (și veți fi afectat de costurile de penalizare) dacă retrageți bani devreme -. Înainte de vârsta de 59½. Investitorii mai tineri ar trebui să ia în considerare conturile Roth IRA. Cu condiția să dețineți Roth de cinci ani, atât câștigurile, cât și retragerile efectuate după 59½ sunt scutite de impozite. Acestea sunt modalități excelente de a economisi pe termen lung, dacă știți că nu va trebui să atingeți banii.

Linia de fund

Fă-ți tema. Trăim vremuri de acces fără precedent la informații. Deși unele investiții își pot ascunde costurile în tipărirea mică, oricine poate ajunge rapid la linia de jos cu bogăția de informații disponibile online. Nu există nicio scuză pentru a investi într-un activ fără a cunoaște costurile complete și a face alegerile potrivite pentru dvs.