Cum vă afectează politica monetară investițiile

Politică monetară se referă la strategiile utilizate de banca centrală a unei națiuni cu privire la suma de bani care circulă în economie și la ce valorează acei bani. În timp ce obiectivul final al politicii monetare este realizarea pe termen lung crestere economica, băncile centrale pot avea diferite obiective declarate în acest scop. În SUA, Obiectivele politicii monetare ale Rezervei Federale urmează să promoveze ocuparea forței de muncă maxime, prețuri stabile și rate moderate ale dobânzii pe termen lung. The Banca CanadeiObiectivul este de a menține inflația aproape de 2%, pe baza ideii că inflația scăzută și stabilă este cea mai bună contribuție pe care politica monetară o poate aduce la o economie productivă și funcțională.

Investitorii ar trebui să aibă o înțelegere de bază a politicii monetare, deoarece aceasta poate avea un impact semnificativ asupra portofoliilor de investiții și valoarea netă.

Impactul asupra investițiilor

Politica monetară poate fi restrictivă (strânsă, contracțională), acomodativ (liber, expansiv) sau neutru (undeva între ele). Atunci când economia crește prea repede și inflația se mișcă semnificativ mai sus, banca centrală poate lua măsuri pentru răcirea economiei prin creșterea ratelor dobânzii pe termen scurt, ceea ce constituie o restricție sau politica monetară strânsă. În schimb, atunci când economia este lentă, banca centrală va adopta o politică acomodativă prin scăderea ratelor dobânzii pe termen scurt pentru a stimula creșterea și a readuce economia pe drumul cel bun.

Impactul politicii monetare asupra investițiilor este atât direct, cât și indirect. Impactul direct este prin nivelul și direcția ratelor dobânzii, în timp ce efectul indirect este prin așteptările cu privire la direcția inflației.

Politica monetară afectează clasele principale de active din toate părțile - acțiuni, obligațiuni, numerar, proprietate imobiliara, mărfuri și valute. Efectul modificărilor politicii monetare este rezumat mai jos (trebuie remarcat faptul că impactul acestor modificări este variabil și poate să nu urmeze același tipar de fiecare dată).

Instrumente de politică monetară

Băncile centrale au o serie de instrumente la dispoziția lor pentru a influența politica monetară. Rezerva Federală, de exemplu, are trei instrumente politice principale:

• Operațiuni de piață deschisă, care implică cumpărarea și vânzarea de instrumente financiare de către Rezerva Federală;
• The procent de reducere, sau rata dobânzii percepute de Rezerva Federală instituțiilor de depozitare pe împrumuturi pe termen scurt; și
• Cerințe privind rezervele sau proporția depozitelor pe care băncile trebuie să le mențină ca rezerve.

Băncile centrale pot recurge, de asemenea, la instrumente neconvenționale de politică monetară în perioadele deosebit de dificile. În urma nivelului global 2008-09 criza creditelor, Rezerva Federală a fost nevoită să mențină ratele dobânzilor pe termen scurt aproape de zero pentru a stimula economia SUA. Când această strategie nu a avut efectul dorit, Rezerva Federală a folosit runde succesive de relaxare cantitativă (QE), care presupunea cumpărarea pe termen lung obligațiuni ipotecare direct din institutii financiare. Această politică a exercitat o presiune descendentă asupra ratelor dobânzii pe termen lung și a pompat sute de miliarde de dolari în economia SUA.

Politica monetară acomodativă

În perioadele de politică acomodativă, acțiunile se ridică de obicei puternic. The Media industrială Dow Jones și S&P 500, de exemplu, au ajuns recorduri maxime la momentul respectiv, în prima jumătate a anului 2013. Acest lucru a avut loc la câteva luni după Rezerva Federală a lansat QE3 în septembrie 2012, prin angajamentul de a cumpăra lunar 85 miliarde dolari de titluri pe termen lung până la piața forței de muncă a arătat o îmbunătățire substanțială. Această politică expansivă de cumpărare a activelor pieței, combinată cu rate de dobândă foarte mici, a stimulat prețurile acțiunilor ca investitori a găsit mai ușor să împrumute - la fel ca și afacerile în care au investit, care au reușit să își extindă producția pentru o rudă scăzută cost.

Cu rate ale dobânzii la niveluri scăzute, randamentele obligațiunilor tendința este mai scăzută, iar relația lor inversă cu prețurile obligațiunilor înseamnă că majoritatea instrumentelor cu venit fix înregistrează câștiguri considerabile din preț. Randamentele Trezoreriei SUA au fost la niveluri minime record în primăvara anului 2020, Trezoreriile pe 10 ani producând mai puțin de 0,90 la sută și Trezoreria de 30 de ani producând aproximativ 1,25 la sută. Cererea de randament mai mare în acest mediu cu randament scăzut a dus la o ofertă mare obligațiuni corporative, trimitând randamentele lor la noi minime și permitând numeroaselor companii să emită obligațiuni cu un nivel record cupoane. Cu toate acestea, această premisă este valabilă doar atât timp cât investitorii sunt încrezători că inflația este sub control. Dacă politica este acomodativă prea mult timp, preocupările legate de inflație pot trimite obligațiunile brusc mai mici, pe măsură ce randamentele se adaptează la așteptările inflaționiste mai mari.

Iată cum, în medie, au tendința de a face și alte active atunci când politica monetară este slabă:

• Numerarul nu este rege în perioadele de politică acomodativă, întrucât investitorii preferă să-și desfășoare banii oriunde, decât să-i parcheze în depozite care oferă randamente minime. Ratele scăzute ale dobânzii fac economisirea mai puțin atractivă pentru deponenți.
• Proprietățile imobiliare tind să funcționeze bine atunci când ratele dobânzii sunt scăzute, deoarece proprietarii de case și investitorii vor profita de scăzut rate ipotecare pentru a prinde proprietăți. Este recunoscut pe scară largă că nivelul scăzut al dobânzilor reale ale SUA din 2001-2004 a fost esențial în alimentarea imobilelor naționale. balon care a atins apogeul în 2006-07.
• Mărfurile sunt „activul riscant” prin excelență și tind să se aprecieze în perioadele de politică acomodativă din mai multe motive. Pofta de risc este alimentată de ratele dobânzilor scăzute, cererea fizică este robustă atunci când economiile cresc puternic, iar ratele neobișnuit de scăzute pot duce la îngrijorarea inflației care circulă sub suprafață.
• Impactul asupra valutelor în astfel de perioade este mai greu de constatat, deși ar fi logic să ne așteptăm la moneda unei națiuni cu un politica acomodativă să se deprecieze împotriva semenilor săi. Dar dacă majoritatea monedelor au rate ale dobânzii scăzute, cum a fost cazul în 2013? Impactul asupra monedelor depinde apoi de amploarea stimulului monetar, precum și de perspectivele economice pentru o anumită națiune. Un exemplu al primului poate fi văzut în performanța yenului japonez, care a scăzut brusc față de majoritatea monedelor majore în prima jumătate a anului 2013. Moneda a scăzut ca speculație montat că Banca Japoniei ar continua să ușureze politica monetară. A făcut acest lucru în aprilie, angajându-se să dubleze baza monetară a țării până în 2014, printr-o mișcare fără precedent. Puterea neașteptată a dolarului american, tot în prima jumătate a anului 2013, demonstrează efectul perspectivelor economice asupra unei valute. The dolar verde s-au adunat practic împotriva oricărei monede, deoarece îmbunătățirile semnificative în locuințe și ocuparea forței de muncă au alimentat cererea globală pentru SUA Bunuri financiare.

Politica monetară restrictivă

Opusul tinde să se aplice atunci când banca centrală conduce o politică monetară restrictivă sau strictă. Acest lucru va fi folosit atunci când creșterea economică este robustă și există un risc real de inflație fugară. Creșterea ratelor face ca împrumuturile să fie mai scumpe și să împiedice creșterea rapidă pentru a-l ține sub control. Să aruncăm o privire asupra performanței diferitelor active în acest tip de mediu:

• Acțiuni subeficienta în perioadele stricte de politică monetară, întrucât ratele mai mari ale dobânzii restricționează apetitul la risc și fac relativ scumpă cumpărarea titlurilor de valoare pe marjă. Cu toate acestea, există în mod obișnuit un decalaj substanțial între momentul în care o bancă centrală începe să înăsprească politica monetară și momentul în care acțiunile ating vârful. De exemplu, în timp ce Rezerva Federală a început să crească ratele dobânzii pe termen scurt în iunie 2003, acțiunile din SUA au atins apogeul doar în octombrie 2007, aproape 3½ ani mai târziu. Acest efect de întârziere este atribuit încrederii investitorilor pentru care economia a crescut suficient de puternic câștigurile corporative pentru a absorbi impactul ratelor dobânzii mai mari în primele etape ale înăspririi.
• Ratele mai mari ale dobânzii pe termen scurt sunt un mare negativ pentru obligațiuni, întrucât cererea investitorilor pentru randamente mai mari își reduce prețurile. Obligațiunile au suferit unul dintre cele mai grave piețele urs în 1994, pe măsură ce Rezerva Federală și-a ridicat cheia rata fondurilor federale de la 3% la începutul anului la 5,5% până la sfârșitul anului.
• Numerarul tinde să funcționeze bine în perioadele strânse de politică monetară, deoarece ratele mai mari ale depozitelor îi determină pe consumatori să economisească mai degrabă decât să cheltuiască. Depozitele pe termen scurt sunt, în general, favorizate în astfel de perioade pentru a profita de creșterea ratelor.
• Așa cum este de așteptat, imobilele se prăbușesc atunci când ratele dobânzilor cresc deoarece costă mai mult să deservească datoriile ipotecare, ducând la o scădere a cererii în rândul proprietarilor de case și al investitorilor. Exemplul clasic al impactului uneori dezastruos al creșterii ratelor asupra locuințelor este, desigur, izbucnirea SUA bula imobiliară începând din 2006. Acest lucru a fost în mare parte precipitat de o creștere abruptă a variabilei dobânzi ipotecare rate, urmărind rata fondurilor federale, care a crescut de la 2,25% la începutul anului 2005 la 5,25% până la sfârșitul anului 2006. Rezerva Federală a majorat rata fondurilor federale de cel puțin 12 ori în această perioadă de doi ani, în trepte de 25 puncte de bază.
• Mărfurile tranzacționează într-un mod similar cu acțiunile în perioadele de politică strictă, menținându-și ritmul ascendent în faza inițială de înăsprire și scădere bruscă ulterior, deoarece ratele dobânzilor mai mari reușesc să încetinească economia.
• Ratele mai mari ale dobânzii, sau chiar perspectiva unor rate mai mari, tind, în general, să stimuleze moneda nationala. Dolarul canadian, de exemplu, a tranzacționat cu sau peste paritatea cu dolarul SUA o mare parte a timpului între 2010 și 2012, deoarece Canada a rămas singura G-7 națională să mențină o tendință de înăsprire a politicii sale monetare în această perioadă. Cu toate acestea, moneda a scăzut față de dolarul verde în 2013, odată ce a devenit evident că economia canadiană se îndrepta spre o perioadă de creștere mai lentă decât SUA, ceea ce duce la așteptările ca Banca Canadei să fie forțată să renunțe la înăsprirea sa părtinire.

Poziționarea portofoliului

Investitorii își pot spori rentabilitatea poziționarea portofoliilor pentru a beneficia de modificările politicii monetare. O astfel de poziționare a portofoliului depinde de tipul de investitor care sunteți, deoarece toleranță la risc și orizont de investiții sunt determinanți cheie în luarea deciziilor cu privire la astfel de mișcări.

Investitori agresivi

Investitori mai tineri cu orizonturi lungi de investiții și un grad ridicat de toleranță la risc ar fi bine deservit de o pondere puternică în active relativ riscante, cum ar fi stocurile și imobilele (sau procuri precum REIT) în perioadele de politică acomodative. Această ponderare ar trebui redusă pe măsură ce politica devine mai restrictivă. Având avantajul retrospectivului, fiind puternic investit în acțiuni și imobile din 2003 până în 2006, luând o parte din profiturile din aceste active și implementarea lor în obligațiuni din 2007 până în 2008, apoi mutarea înapoi în acțiuni în 2009 ar fi fost mișcările de portofoliu ideale pentru un investitor agresiv face.

Investitori conservatori

Deși astfel de investitori nu își permit să fie agresivi în mod nejustificat cu portofoliile lor, trebuie să ia măsuri și pentru a conserva capitalul și a proteja câștigurile. Acest lucru este valabil mai ales pentru pensionari, pentru care portofoliile de investiții sunt o sursă cheie de venit din pensionare. Pentru astfel de investitori, strategiile recomandate sunt reducerea expunerii la capital, pe măsură ce piețele merg mai sus, evită mărfurile și investițiile cu pârghie și asigură rate mai mari la depozite la termen dacă ratele dobânzilor par să fie în tendință mai mici. The regula generală pentru componenta de capital propriu a unui investitor conservator este de aproximativ 100 minus vârsta investitorului; acest lucru înseamnă că un bărbat în vârstă de 60 de ani nu ar trebui să investească mai mult de 40% în acțiuni. Cu toate acestea, dacă acest lucru se dovedește a fi prea agresiv pentru un investitor conservator, componenta de capital propriu a unui portofoliu ar trebui redusă în continuare.

Linia de fund

Modificările politicii monetare pot avea un impact semnificativ asupra tuturor clasa de active. Dar, fiind conștienți de nuanțele politicii monetare, investitorii își pot poziționa portofoliile pentru a beneficia de schimbări de politică și pentru a spori rentabilitatea.