Почему умные деньги продаются на пике бычьего рынка

В то время как фондовый рынок США в 2019 году демонстрирует один из лучших результатов за последние десятилетия, опасения, что рынок близок к пику, что побуждает все большее число крупных инвесторов сокращать свой капитал холдинги. «Нас не устраивает тот факт, что рынок стремительно подскочил, - сказал Алан Робинсон, консультант по глобальному портфелю в RBC Wealth Management. Журнал "Уолл Стрит. Робинсон, который сокращает свои позиции по капиталу, добавил: «В этот момент, если вы думаете:« Мы будем стремиться к упадку или поднимем ставки? »Я считаю, что вы должны сделать последнее». Падение объема торгов отражает растущий скептицизм среди инвесторов.

«Даже если вы придерживаетесь положительного взгляда, на каком этапе кто-то должен проявлять осторожность и более негативную реакцию?» - вопрос, заданный Акселем Мерк, президентом Merk Investments, в комментарии к журналу. «Наверное, в хорошие времена», - заключил он.

В таблице ниже показано, как крупные инвесторы либо воздерживаются от покупки дополнительных акций, либо даже сокращают свои позиции.

Медвежьи признаки для акций

• UBS больше не лишний вес в акциях США vs. Государственные облигации
• UBS прогнозирует снижение прироста фондового рынка в следующие 6 месяцев
• Облигационные фонды с наибольшим притоком с начала 2015 года
• У управляющих фондами отчисления на акции ниже среднего.
• Управляющие активами рассчитывают сократить владения развитый рынок акции и корпоративные облигации
• Инвесторы покупают ETFs которые защищают от непостоянство

Источники: UBS, EPFR Global, Bank of America Merrill Lynch, Институт международных финансов; как сообщает The Wall Street Journal

Значение для инвесторов

В Индекс S&P 500 (SPX) выросла на 16,0% с начала года до закрытия 22 апреля 2019 г. Если индекс останется неизменным до конца этого месяца, первые четыре месяца 2019 года будут самыми лучшими. в этот период с 1987 года и быть восьмым лучшим с 1930 года, согласно анализу FactSet Research Systems, цитируемому Журнал.

«Нас не устраивает тот факт, что рынок резко вырос». - Алан Робинсон, RBC Wealth Management

По мере того, как цены на акции росли, росли и акции. оценки. Согласно недавним анализ Goldman Sachs, семь из девяти ключевых показателей оценки близки к историческим максимумам. Алан Робинсон из РБК указывает, что рост стоимости и замедление мирового экономического роста являются причинами, по которым он сокращает свои доли в капитале, особенно в сфере технологий и развивающиеся рынки акции.

Аксель Мерк из Merk Investments опасается, что инфляция снова ускорится, что Федеральный резерв возобновить повышение процентных ставок. Более высокие процентные ставки, в свою очередь, должны снизить стоимость акций и укрепить доллар США.

Более сильный доллар приведет к сокращению доходов корпораций США за счет снижения экспорта и из-за того, что зарубежные доходы американских компаний будут переведены в меньшее количество долларов. Прогнозируется, что прибыль S&P 500 в целом в первом квартале 2019 года упадет на 3,9%. год за годом, по данным FactSet, процитированным в той же статье.

Смотреть вперед

Некоторые известные быки с этим не согласны. Джефф Саут, руководитель инвестиционный стратег в Raymond James Financial, рассказали CNBC, «Я думаю, мы собираемся торговать до новых рекордных максимумов». Он считает, что оценка прибыли занижена и будет пересмотрена в сторону увеличения. Кроме того, его не беспокоит возраст нынешнего бычьего рынка, которому сейчас 10 лет. "История светские бычьи рынки они длятся 15 с лишним лет. У нас должно быть еще как минимум пять, шесть [или] семь лет, и никто этому не поверит ».