Ключевой индикатор мигает красным на фоне «невероятного стремления инвесторов к риску»
Ключевой показатель рыночного риска стремительно растет, поскольку инвесторы как в акции, так и в облигации ищут безопасности, гонятся за доходностью и ищут прибыль в размере 3,8 триллиона долларов. муниципальная облигация рынок, по мнению Bloomberg отчет. На сегодняшний день в 2019 году 108 заемщиков, которые привлекли денежные средства на рынке наиболее рискованных государственных и местных государственных облигаций, столкнулись с достаточным встречный ветер, что им пришлось пропустить платежи по долгам или нарушить другие финансовые условия своих контрактов, например, списать наличные резервы. Согласно данным, собранным Municipal Market Analytics, это на 30% больше, чем за тот же период прошлого года, и является максимальным с 2015 года.
«Невероятный аппетит к риску»
В мусорная облигация Рынок, который многие инвесторы рассматривают как индикатор перспектив акций, также сталкивается с проблемами. Спрос на доходность бросовых облигаций сейчас примерно на 2,4% выше ставки, которую платят ведущие заемщики, что, по данным Bloomberg, является наименьшим штрафом со времен до финансового кризиса.
Когда дело доходит до муниципальных облигаций, большой проблемой является «невероятный аппетит к риску», - говорит аналитик MMA Мэтт Фабиан.
На рынке муниципальных облигаций девелоперы, операторы домов престарелых, некоторые владельцы заводов и другие организации могут привлекать средства путем выпуска долговых обязательств через местные органы власти. органов Около 41% заемщиков, которые столкнулись с трудностями, продали свои долги в течение последних трех лет, что намного выше исторического среднего показателя примерно от 20% до 25%, который так рано столкнулся с трудностями. на.
Еще один тревожный сигнал, с которым сталкивается рынок муниципальных облигаций, - это увеличение на 19% обесценение в этом году, например, использование кредитных линий для покрытия процентов. «То, что убытки растут быстрее, чем дефолты, означает, что дефолты продолжат расти до следующих год, когда проблемные кредиты начинают переходить к дефолтам », - написали аналитики MMA в недавнем исследовании. Примечание. Они предполагают, что резкий рост обесценения может служить сигналом увеличения дефолтов.
Что дальше?
Это происходит потому, что наименее кредитоспособные высокодоходные облигации отстают от более широкого рынка на «беспрецедентную» маржу, как указано в Barron’s. В то время как доходность высокодоходных облигаций в сентябре составила 11,5% по индексу ICE BofAML, облигации с самым низким рейтингом вернули 6,1%. По словам опытного аналитика высокодоходных облигаций Марти Фридсона, который в настоящее время является главным инвестиционным директором Lehmann Livian Fridson Advisors LLC, это самый большой разрыв в производительности за всю историю наблюдений.
«Инвесторы опасаются потенциальных дефолтов на низком уровне качества, где они почти всегда происходят», - написал Фридсон. «Опасность подстерегает тех, кто ошибочно воспринимает высокодоходные результаты 2019 года как просто вопрос повышенной толерантности к риску».