Как работают опционы для покупателей и продавцов

Что такое вариант?

Варианты финансовые инструменты которые производные на основе стоимости лежащих в основе ценных бумаг, таких как акции. Опционный контракт предлагает покупателю возможность купить или продать - в зависимости от типа контракта, который он держит - базовый актив. В отличие от фьючерсов, от держателя не требуется покупать или продавать актив, если он этого не сделает.

• Варианты звонка позволить держателю купить актив по заявленной цене в течение определенного периода времени.
• Опционы пут разрешить держателю продать актив по заявленной цене в течение определенного периода времени.

У каждого опционного контракта будет определенная дата истечения срока, до которой держатель должен исполнить свой опцион. Заявленная цена опциона называется страйк-ценой. Опционы обычно покупаются и продаются через онлайн или розничные брокеры.

Понимание опций

Опционы - это универсальный финансовый продукт. В этих контрактах участвуют покупатель и продавец, при этом покупатель оплачивает опционы. премия на права, предоставленные договором. У каждого опциона колл есть бычий покупатель и медвежий продавец, тогда как у опциона пут есть медвежий покупатель и бычий продавец.

Опционные контракты обычно представляют собой 100 акций базовой ценной бумаги, и покупатель будет платить комиссию за каждый контракт. Например, если опцион имеет премию в 35 центов за контракт, покупка одного опциона будет стоить 35 долларов (0,35 доллара x 100 = 35 долларов). Премия частично основана на страйк цена- цена покупки или продажи ценной бумаги до истечения срока годности. Еще одним фактором, влияющим на премиальную цену, является срок хранения. Как и в случае с этой упаковкой молока в холодильнике, срок годности указывает день, когда должен быть использован опционный контракт. Базовый актив будет определять срок годности. Для акций это обычно третья пятница месяца контракта.

Торговцы и инвесторы будут покупать и продавать опционы по нескольким причинам. Спекуляция опционами позволяет трейдеру удерживать позицию в активе с кредитным плечом по более низкой цене, чем покупка акций актива. Инвесторы будут использовать опционы для живая изгородь или снизить подверженность риску своего портфеля. В некоторых случаях держатель опциона может приносить доход когда они покупают опционы колл или становятся авторами опционов. Опции также являются одним из самых прямых способов инвестировать в нефть. Для опционные трейдеры, ежедневная торговля опционом объем и открытый интерес - это два ключевых показателя, за которыми следует следить, чтобы принимать наиболее обоснованные инвестиционные решения.

Американские варианты может быть исполнен в любое время до истечения срока действия опциона, в то время как Европейские варианты может быть исполнено только в дату истечения срока или дату исполнения. Осуществление означает использование права на покупку или продажу базовой ценной бумаги.

Метрики риска опционов: греки

"Греки"- это термин, используемый на рынке опционов для описания различных аспектов риска, связанного с открытием опционной позиции, будь то в отношении конкретного опциона или портфеля опционов. Эти переменные называются греческими, потому что они обычно связаны с греческими символами. Каждая переменная риска является результатом несовершенного допущения или взаимосвязи опциона с другой базовой переменной. Трейдеры используют различные греческие значения, такие как дельта, тета и другие, для оценки риска опционов и управления портфелями опционов.

Дельта

Дельта (Δ) представляет собой скорость изменения между ценой опциона и изменением на 1 доллар лежащие в основе активы цена. Другими словами, ценовая чувствительность опциона относительно базового актива. Дельта опцион колл имеет диапазон от нуля до единицы, а дельта пут опцион имеет диапазон от нуля до отрицательного значения. Например, предположим, что у инвестора длинная позиция по опциону колл с дельтой 0,50. Следовательно, если базовая акция вырастет на 1 доллар, цена опциона теоретически вырастет на 50 центов.

Для трейдеров опционами дельта также представляет собой коэффициент хеджирования для создания дельта-нейтральный позиция. Например, если вы покупаете стандартный американский опцион колл с дельтой 0,40, вам нужно будет продать 40 акций для полного хеджирования. Чистая дельта для портфеля опционов также может быть использована для получения хеджирования портфеля.

А менее распространенное использование дельты опциона это текущая вероятность того, что срок его действия истечет в деньгах. Например, опцион колл с дельтой 0,40 сегодня имеет предполагаемую 40% вероятность завершения при деньгах.

Тета

Тета (Θ) представляет скорость изменения между ценой опциона и временем или временную чувствительность - иногда известную как временное спад опциона. Тета указывает на сумму, на которую цена опциона снизится с течением времени. истечение срока уменьшается, все остальное равно. Например, предположим, что у инвестора длинная позиция по опциону с тэтой -0,50. Цена опциона будет снижаться на 50 центов каждый день при прочих равных. Если пройдут три торговых дня, стоимость опциона теоретически снизится на 1,50 доллара.

Тэта увеличивается, когда опционы при деньгах, и уменьшается, когда опционы при деньгах и без них. Опционы, близкие к истечению, также имеют ускоренное время спада. Длинные коллы и длинные путы обычно имеют отрицательную Theta; короткие коллы и короткие путы будут иметь положительную Theta. Для сравнения, у инструмента, стоимость которого не подрывается временем, например акции, тета будет равна нулю.

Гамма

Гамма (Γ) представляет собой скорость изменения между опционами дельта и цена базового актива. Это называется чувствительностью цены второго порядка (вторая производная). Гамма указывает на величину изменения дельты при движении базовой ценной бумаги на 1 доллар. Например, предположим, что инвестор покупает один опцион колл на гипотетическую акцию XYZ. У опциона колл дельта 0,50 и гамма 0,10. Следовательно, если акции XYZ увеличиваются или уменьшаются на 1 доллар, дельта опциона колл увеличится или уменьшится на 0,10.

Гамма используется для определения того, насколько стабильна дельта опциона: более высокие значения гаммы указывают на то, что дельта может резко измениться в ответ даже на небольшие движения цены базового актива. Гамма выше для опций, которые при деньгах и ниже для опционов как в деньгах, так и вне их, а величина увеличивается по мере приближения срока истечения. Значения гаммы обычно тем меньше, чем дальше от даты истечения срока годности; опционы с более длительным сроком действия менее чувствительны к изменениям дельты. По мере приближения срока действия гамма-значения обычно становятся больше, так как изменения цен в большей степени влияют на гамму.

Трейдеры опционов могут выбрать не только дельту хеджирования, но и гамму, чтобы дельта-гамма нейтральный, что означает, что по мере движения базовой цены дельта будет оставаться близкой к нулю.

Вега

Вега (V) представляет собой скорость изменения между стоимостью опциона и базовым активом. подразумеваемая волатильность. Это чувствительность опциона к волатильности. Vega указывает величину изменения цены опциона с учетом изменения предполагаемой волатильности на 1%. Например, опцион с Vega, равным 0,10, означает, что ожидается изменение стоимости опциона на 10 центов, если подразумеваемая волатильность изменится на 1%.

Поскольку повышенная волатильность подразумевает, что базовый инструмент с большей вероятностью испытает экстремальные значения, рост волатильности соответственно увеличит стоимость опциона. И наоборот, снижение волатильности отрицательно скажется на стоимости опциона. Vega максимальна для опционов «при деньгах», срок действия которых больше.

Ро

Ро (p) представляет собой скорость изменения между стоимостью опциона и изменением стоимости опциона на 1%. уровень интереса. Это измеряет чувствительность к процентной ставке. Например, предположим, что опцион колл имеет значение 0,05 и цену 1,25 доллара. Если процентные ставки вырастут на 1%, стоимость колл-опциона увеличится до 1,30 доллара при прочих равных. Обратное верно для опционов пут. Rho лучше всего подходит для опционов "при деньгах" с долгим сроком до истечения срока.

Малые греки

Некоторые другие греки, о которых не так часто говорят, лямбда, эпсилон, рвота, вера, скорость, зомма, цвет, ультима.

Эти греки являются второй или третьей производной модели ценообразования и влияют на такие вещи, как изменение дельты с изменением волатильности и так далее. Они все чаще используются в стратегиях торговли опционами, поскольку компьютерное программное обеспечение может быстро вычислять и учитывать эти сложные, а иногда и эзотерические факторы риска.

Риск и прибыль от покупки опционов колл

Как упоминалось ранее, варианты звонка позволить держателю купить базовую ценную бумагу по заявленной цене исполнения до даты истечения, называемой истечением. У держателя нет обязательства покупать актив, если он не хочет покупать актив. Риск для покупателя опциона колл ограничен уплаченной премией. Колебания базовой акции не влияют.

Покупатели опционов колл настроены оптимистично по отношению к акциям и считают, что цена акции вырастет выше цены исполнения до истечения срока действия опциона. Если оптимистичный прогноз инвестора реализуется и цена акции вырастает выше цены исполнения, инвестор может исполнить опцион, купить акции по цене исполнения и немедленно продать акции по текущей рыночной цене за выгода.

Их прибыль от этой сделки - это рыночная цена акции за вычетом цены страйк-акции плюс расходы по опциону - премия и любые брокерские комиссии за размещение ордеров. Результат будет умножен на количество купленных опционных контрактов, а затем умножен на 100 - при условии, что каждый контракт представляет 100 акций.

Однако, если цена базовой акции не поднимется выше страйк-цены к дате истечения срока, опцион теряет свою ценность. Держатель не обязан покупать акции, но потеряет премию, уплаченную за отзыв.

Риск и прибыль от продажи опционов колл

Продажа опционов колл называется подписанием контракта. Писатель получает премию. Другими словами, покупатель опциона будет платить премию продавцу или продавцу опциона. Максимальная прибыль - это премия, полученная при продаже опциона. Инвестор, который продает опцион колл, настроен на медведя и считает, что цена базовой акции упадет или останется относительно близкой к цене исполнения опциона в течение срока действия опциона.

Если преобладающая рыночная цена акций равна или ниже цены исполнения к истечению срока, опцион истекает бесполезно для покупателя колл. Продавец опционов считает премию своей прибылью. Опцион не исполняется, потому что покупатель опциона не будет покупать акции по цене исполнения, превышающей или равной преобладающей рыночной цене.

Однако, если рыночная цена акции превышает цену исполнения на момент истечения срока, продавец опциона должен продать акции покупателю опциона по этой более низкой цене исполнения. Другими словами, продавец должен либо продать акции из своего портфеля, либо купить акции по преобладающей рыночной цене, чтобы продать покупателю опциона колл. Автор контракта несет убытки. Размер убытка зависит от стоимости акций, которые они должны использовать для покрытия опционного ордера, плюс любые расходы по брокерскому поручению, но за вычетом любой полученной премии.

Как видите, риск для авторов звонков намного больше, чем риск покупателей звонков. Покупатель колл теряет только премию. Писатель сталкивается с бесконечным риском, потому что цена акций может продолжать расти, значительно увеличивая убытки.

Риск и прибыль от покупки опционов пут

Опционы пут - это инвестиции, при которых покупатель полагает, что рыночная цена базовой акции упадет ниже цены исполнения на дату истечения срока действия опциона или до нее. И снова владелец может продавать акции без обязательства продавать по заявленной цене страйка за акцию к указанной дате.

Поскольку покупатели опционов пут хотят, чтобы цена акции снизилась, опцион пут является прибыльным, когда цена базовой акции ниже цены исполнения. Если преобладающая рыночная цена ниже цены исполнения на момент истечения срока, инвестор может исполнить пут. Они будут продавать акции по более высокой цене исполнения опциона. Если они захотят заменить принадлежащие им акции, они могут купить их на открытом рынке.

Их прибыль от этой сделки - это цена исполнения за вычетом текущей рыночной цены, плюс расходы - премия и любые брокерские комиссии за размещение ордеров. Результат будет умножен на количество купленных опционных контрактов, а затем умножен на 100 - при условии, что каждый контракт представляет 100 акций.

Стоимость опциона пут будет увеличиваться по мере снижения цены базовой акции. И наоборот, стоимость пут-опциона снижается по мере роста цены акций. Риск покупки опционов пут ограничен потерей премии, если срок опциона истечет безрезультатно.

Риск и прибыль от продажи опционов пут

Продажа опционов пут также называется подписанием контракта. Автор опциона пут полагает, что цена базовой акции останется прежней или увеличится в течение срока действия опциона, что делает их оптимистичными для акций. Здесь покупатель опциона имеет право заставить продавца купить акции базового актива по цене исполнения на момент истечения срока.

Если цена базовой акции закрывается выше цены страйка к дате истечения срока, опцион пут истекает бесполезно. Максимальная прибыль писателя - это премия. Опцион не исполняется, потому что покупатель опциона не будет продавать акции по более низкой цене страйка, когда рыночная цена выше.

Однако, если рыночная стоимость акции падает ниже цены исполнения опциона, продавец опциона на продажу обязан купить акции базовой акции по цене исполнения опциона. Другими словами, опцион пут будет исполнен покупателем опциона. Покупатель продаст свои акции по цене исполнения, поскольку она выше рыночной стоимости акции.

Риск для продавца пут-опциона возникает, когда рыночная цена падает ниже цены исполнения. Теперь по истечении срока продавец вынужден покупать акции по цене исполнения. В зависимости от того, насколько обесценились акции, убыток продавца пут может быть значительным.

Продавец пут - продавец - может либо удержать акции и надеяться, что цена акций снова вырастет выше цены покупки, либо продать акции и принять убыток. Однако любой убыток частично компенсируется полученной премией.

Иногда инвестор будет выписывать опционы на продажу по цене исполнения, при которой они видят, что акции имеют хорошую стоимость, и будут готовы купить по этой цене. Когда цена падает и покупатель опциона реализует свой опцион, он получает акцию по желаемой цене с дополнительным преимуществом получения опционной премии.

Пример опциона из реального мира

Предположим, что Microsoft (MFST) акции торгуются по 108 долларов за акцию, и вы полагаете, что они будут расти в цене. Вы решаете купить опцион колл, чтобы получить выгоду от роста цены акции.

Вы покупаете один опцион колл со страйк-ценой 115 долларов на один месяц в будущем по цене 37 центов за контакт. Ваши общие денежные затраты на позицию составляют 37 долларов, плюс комиссии и сборы (0,37 x 100 = 37 долларов).

Если акция вырастет до 116 долларов, ваш опцион будет стоить 1 доллар, поскольку вы можете воспользоваться опционом на приобретение акций по 115 долларов за акцию и немедленно перепродать их по 116 долларов за акцию. Прибыль по опционной позиции составила бы 170,3%, так как вы заплатили 37 центов и заработали 1 доллар - это намного выше, чем 7,4% -ное увеличение цены базовой акции со 108 до 116 долларов на момент истечения срока.

Другими словами, чистая прибыль в долларовом выражении составит 63 цента или 63 доллара, поскольку один опционный контракт представляет 100 акций [(1 доллар - 0,37 доллара) x 100 = 63 доллара].

Если акция упадет до 100 долларов, ваш опцион истечет бесполезно, и вам будет выплачена премия в 37 долларов. Положительным моментом является то, что вы не купили 100 акций по 108 долларов, что привело бы к полному убытку в 8 долларов за акцию или 800 долларов. Как видите, варианты могут помочь ограничить риск ухудшения ситуации.

Спреды по опционам

Спреды по опционам - это стратегии, которые используют различные комбинации покупки и продажи различных опционов для желаемого профиля риска и доходности. Спреды строятся с использованием ванильные варианты, и может использовать преимущества различных сценариев, таких как среда с высокой или низкой волатильностью, движение вверх или вниз или что-то среднее.

Стратегии распространения могут быть охарактеризованы их доходностью или визуализацией их профиля прибыли-убытка, например спреды бычьих колл или железные кондоры. Смотрите нашу статью на 10 распространенных стратегий распространения опционов чтобы узнать больше о таких вещах, как покрываемые звонки, стрэддлы и календарные спреды.

Часто задаваемые вопросы

Какие есть варианты?

Опционы - это тип производного продукта, который позволяет инвесторам спекулировать или хеджировать волатильность базовых акций. Опционы делятся на опционы колл, которые позволяют покупателям получать прибыль, если цена акций увеличивается; и опционы пут, по которым покупатель получает прибыль, если цена акций снижается. Как и в случае с другими ценными бумагами, инвесторы также могут «закрыть» опцион, продав их другим инвесторам. Таким образом, короткая продажа (или «продажа») опциона колл будет означать получение прибыли, если базовая акция упадет, а продажа опциона «пут» будет означать получение прибыли, если стоимость акции возрастет.

Каковы основные преимущества опций?

Опционы могут быть очень полезны как источник кредитного плеча и хеджирования рисков. Например, инвестор, который оптимистично оценивает перспективы компании и желает вложить 1000 долларов, потенциально может заработать много денег. больший доход от покупки опционов колл этой компании на сумму 1000 долларов по сравнению с покупкой опционов этой компании на 1000 долларов. акции. В этом смысле опционы колл предоставляют инвестору возможность усилить свою позицию за счет увеличения своей покупательной способности. С другой стороны, если тот же самый инвестор уже имел отношение к той же компании и хотел уменьшить эту подверженность, он мог бы застраховать свой риск, продав опционы пут против этой компании.

Каковы основные недостатки вариантов?

Основным недостатком опционных контрактов является то, что они сложны и их трудно оценить. По этой причине опционы исторически считались «продвинутым» типом инвестиционного инструмента, подходящим только для опытных профессиональных инвесторов. Однако в последние годы они становятся все более популярными среди розничных инвесторов. Из-за своей способности к чрезмерной прибыли или убыткам инвесторы должны убедиться, что они полностью понимают потенциальные последствия, прежде чем открывать какие-либо позиции по опционам. Несоблюдение этого правила может привести к огромным потерям.