Большой не значит плохой для ETF корпоративных облигаций

(Примечание редактора: эта статья была изначально написана в 2018 году и случайно переиздана с сегодняшней датой. Информация здесь устарела и больше не является надежной. Мы извиняемся за ошибку.)

Взвешивание запасов по рыночной стоимости является наиболее часто используемой схемой взвешивания среди индексные фонды и биржевые фонды (ETF). Это также верно среди фиксированный доход ETF, в том числе корпоративная облигация средства.

Это означает, что самый большой владения в традиционных ETF корпоративных облигаций, таких как iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD), являются самыми большими проблемами. Так что если гипотетическая компания XYZ Inc. продает на сумму 1 миллиард долларов инвестиционная категория корпоративных облигаций, вес этой эмиссии в таком фонде, как LQD, будет больше, чем вес, присвоенный эмиссии на 500 миллионов долларов мифической ABC Corp.

Хорошая новость для инвесторов заключается в том, что такая методология взвешивания не так рискованна, как может показаться на первый взгляд. «Может показаться интуитивным вывод, что крупнейшие должники являются наиболее рискованными, что привело к мысли, что эти индексные фонды - плохие инвестиции»,

сказал Морнингстар. "Это представление неточно, особенно в сфере инвестиционного уровня. Крупнейшие эмитенты, как правило, являются крупными предприятиями с денежный поток необходимо поддерживать свой долг. Они не обязательно больше заемный или более рискованные, чем более мелкие эмитенты ". (См. также: Оценка фондов облигаций на предмет доходности и рисков.)

LQD на $ 34,74 млрд, крупнейший ETF корпоративных облигаций по размеру активов, отслеживает индекс уровня ликвидных инвестиций Markit iBoxx в долларах США и содержит более 1900 долларов США. облигации. Ни один из активов ETF не составляет более 2,95% от веса фонда. Из-за выпуска значительных корпоративных долговых обязательств во время мировой финансовый кризис, то финансовые услуги сектор часто является крупнейшим сектором в фондах корпоративных облигаций. Это верно в отношении LQD, которая выделяет этому сектору почти 28%.

Хотя финансовые услуги составляют шесть из 10 крупнейших холдингов LQD, в эту группу также входят корпоративные долговые обязательства, выпущенные Apple Inc. (AAPL) и Microsoft Corporation (MSFT). К счастью для инвесторов, крупные выпуски не означают, что эмитент использует чрезмерную долю заемных средств.

«С 2007 по 2017 год медианный левередж 10 крупнейших корпоративных эмитентов США, измеренный по долгу /EBITDA, по оценкам Goldman Sachs, была на одном уровне со средним левереджем всех публично торгуемых эмитентов США », - сказал Морнингстар. "Медиана коэффициент кредитного плеча для 10 крупнейших эмитентов колеблется чуть ниже 3,0 раза, а соответствующий показатель для всех публично торгуемых эмитентов был чуть выше 2,5 раза ".

Во многих случаях компании с высокой долей заемных средств рискуют хлам рейтинги, но более 88% холдингов LQD имеют рейтинг A или BBB. Около 8% имеют рейтинг AA. По данным Morningstar, с 2002 по 2017 год среди 10 крупнейших холдингов LQD находилось 45 выпусков, но только две из них потеряли свои инвестиционные рейтинги за этот период. (Для дополнительной информации ознакомьтесь с: Корпоративные облигации: введение в кредитный риск.)