Почему тревожные сигналы о рекордном богатстве инвесторов впереди

Акции и прочее финансовые активы взлетели до рекордных высот, значительно увеличив личное богатство инвесторов. Тем не менее, это может представлять опасность для экономики, по словам Джо ЛаВоргны, главного экономиста Natixis CIB Americas, как сообщает CNBC. Он указывает, что соотношение семьячистая стоимость к одноразовыйличный доход находится на рекордно высоком уровне. Что касается предыдущих пиков в 2000 и 2006 годах, он заметил в записке для клиентов, цитируемой CNBC: «A рецессия началась в четырех кварталах от пика прежнего и в восьми кварталах от зенита в последний."

Растущая стоимость активов

Поскольку Великая рецессия По состоянию на июнь 2009 года стоимость финансовых активов, находящихся в распоряжении домашних хозяйств США, выросла на ошеломляющие 33,9 триллиона долларов по сравнению с увеличением на 10,9 триллиона долларов США. нефинансовые активы например, дома и автомобили, за Федеральный резерв данные, которые приводит ЛаВоргна, сообщает CNBC. По состоянию на четвертый квартал, согласно тем же источникам, совокупная чистая стоимость домохозяйств в США составляла 98,75 триллиона долларов, что в 6,79 раза больше их совокупного располагаемого дохода в 14,55 триллиона долларов.

Предыдущие максимальные значения этого коэффициента составляли 6,12 в первом квартале 2000 года и 6,51 в первом квартале 2006 года. С конца 1940-х до конца 1990-х годов это соотношение находилось в диапазоне от 4,5 до 5,5, в среднем около 5,0, опять же по тем же источникам.

С конца последнего медвежий рынок на момент закрытия 9 марта 2009 г. и до закрытия 21 марта 2018 г. индекс S&P 500 (SPX) вырос на 301%. ЛаВорга отмечает, что Великая рецессия закончилась в июне 2009 года. По сравнению с минимальным закрытием в этом месяце 22 июня 2009 года индекс S&P 500 вырос на 204%.

Инфляция активов, вызванная Федеральным резервом

Значительный рост стоимости финансовых активов во многом стал результатом количественное смягчение преследуется Федеральной резервной системой и другими центральные банки вокруг света. Эта программа привела к снижению процентных ставок до исторически низких, близких к нулю, уровней за счет агрессивных покупок облигаций, и была разработана, чтобы сдержать рост финансовый кризис 2008 года и для борьбы с Великой рецессией, начавшейся в 2007 году.

Теперь ФРС обещает изменить курс, сократив свои огромные запасы облигаций, что должно привести к повышению процентных ставок. Между тем бывший председатель ФРС Алан Гринспен предупредил об опасном пузыре на рынке облигаций, который возник в результате количественного смягчения и который неизбежно лопнет, как только эта программа будет свернута. (Подробнее см. Также: Большая угроза для акций - крах облигаций: Гринспен.)

Теперь ФРС ужесточает

21 марта ФРС объявила об увеличении на четверть пункта Ставка по федеральным фондам, устанавливая новый целевой диапазон от 1,5% до 1,75%, согласно другому отчету CNBC. CNBC добавляет, что это шестое повышение ставки с декабря 2015 года, также отмечая, что рынок ожидает еще три повышения в 2018 году.

"Учитывая важность цен на активы в экономике и формулировку денежно-кредитной политики, сотрудники ФРС должны будьте осторожны, чтобы не посылать слишком ястребиный сигнал, когда они повышают официальные процентные ставки », - написал ЛаВорна, CNBC. Он продолжил: «[Председатель ФРС] Пауэлл должен помнить о текущих условиях и не сигнализировать об агрессивном повышении процентных ставок. В противном случае цены на акции и экономика окажутся в беде ».

Несколько красных флажков

Существуют различные другие индикаторы того, что фондовый рынок может быть близок к вершине, и что медвежий рынок может быть неизбежным. Во-первых, согласно Коэффициент CAPE Разработанная экономистом Нобелевским лауреатом Робертом Шиллером, оценка акций США в настоящее время находится на втором по величине уровне за всю историю. Dotcom Bubble годы. (Подробнее см. Также: Почему крах фондового рынка 1929 года мог произойти в 2018 году.)

Во-вторых, горячие акции и горячие секторы, в первую очередь технологические, стали переполненными. Даже давний технолог Пол Микс видит скрытые опасности. (Подробнее см. Также: Опытный технический аналитик сообщает, что сектор переоценен.)

В третьих, импульс инвестирования становится все более популярным. Акции, которые выросли больше всего, преследуются только по этой причине, независимо от основы. (Подробнее см. Также: Почему фондовые инвесторы играют в рискованную игру с "моментумом".)

В-четвертых, чрезмерно заемный инвесторов с рекордным уровнем маржинальный долг представляют риски для себя и для более широкого рынка, гуру инвестирования в миллиардеры Уоррен Баффет предупреждает. Предыдущий максимум по маржинальному долгу был во время пузыря доткомов. (Подробнее см. Также: Баффет предупреждает инвесторов, чтобы они не занимали деньги для покупки акций.)

Пятый, бывший FDIC Глава Шейла Бэйр - одна из тех, кто опасается повторения финансового кризиса 2008 года. Она считает недавнее дерегулирование банков несвоевременным и непродуманным, и видит проблемы, связанные с быстрым ростом долга среди потребителей, студентов и федерального правительства. Другие наблюдатели опасаются, что некоторые причины кризиса так и не были устранены. (Подробнее см. Также: Дерегулирование банков может вызвать повторение кризиса 2008 года.)

Наконец, есть множество признаков того, что мировой экономический рост может достигать пика. Начало рецессии обычно является катализатором медвежьих рыночных условий. (Подробнее см. Также: Экономический шок может подорвать бычий рынок.)