Количественное смягчение (QE) Определение

Что такое количественное смягчение (QE)?

Количественное смягчение (QE) - это форма нетрадиционного денежно-кредитная политика в котором центральный банк покупает долгосрочные ценные бумаги на открытом рынке с целью увеличения денежной массы и поощрения кредитования и инвестиций. Покупка этих ценных бумаг добавляет экономике новые деньги, а также способствует снижению процентных ставок за счет повышения цен на ценные бумаги с фиксированным доходом. Это также расширяет баланс центрального банка.

Когда краткосрочные процентные ставки равны нулю или приближаются к нему, нормальная операции на открытом рынке центрального банка, который устанавливает целевые процентные ставки, больше не действуют. Вместо этого центральный банк может нацелить на покупку определенных объемов активов. Количественное смягчение увеличивает денежная масса покупая активы за счет вновь созданных банковских резервов, чтобы предоставить банкам больше ликвидность.

Понимание количественного смягчения

Чтобы выполнить количественное смягчение, центральные банки увеличить денежную массу, покупая Государственные облигации и другие ценные бумаги. Увеличение денежной массы снижает процентные ставки. Когда процентные ставки ниже, банки могут предоставлять ссуды на более легких условиях. Количественное смягчение обычно применяется, когда процентные ставки уже близки к нулю, потому что на этом этапе у центральных банков меньше инструментов для влияния на экономический рост.

Если количественное смягчение само по себе теряет эффективность, правительство фискальная политика также могут быть использованы для дальнейшего увеличения денежной массы. В качестве метода количественное смягчение может представлять собой сочетание как денежно-кредитной, так и налогово-бюджетной политики; например, если государство покупает активы, состоящие из долгосрочных государственных облигаций, которые выпускаются для финансирования антициклических расходов по дефициту.

Особые соображения

Если центральные банки увеличат денежную массу, это может создать инфляция. Худший из возможных сценариев для центрального банка состоит в том, что его стратегия количественного смягчения может вызвать инфляцию без намеченного экономического роста. Экономическая ситуация, когда есть инфляция, но нет экономического роста, называется стагфляция.

Хотя большинство центральных банков создаются правительствами своих стран и имеют определенный регулирующий надзор, они не могут заставить банки в своей стране увеличивать свою кредитную деятельность. Точно так же центральные банки не могут заставить заемщиков искать ссуды и инвестировать. Если увеличившаяся денежная масса, вызванная количественным смягчением, не пройдет через банки и в экономику, количественное смягчение может оказаться неэффективным (кроме как в качестве инструмента для облегчения дефицита расходы).

Еще одно потенциально негативное последствие количественного смягчения заключается в том, что оно может девальвировать национальная валюта. В то время как девальвация валюты может помочь отечественным производителям, потому что экспортируемые товары дешевле в на мировом рынке (и это может помочь стимулировать рост), падение курса валюты увеличивает импорт дорого. Это может увеличить стоимость производства и уровень потребительских цен.

С 2008 по 2014 год Федеральная резервная система США запустил программу количественного смягчения за счет увеличения денежной массы. Это привело к увеличению активов Баланс Федеральной резервной системы, поскольку он покупал облигации, ипотечные кредиты и другие активы. Обязательства Федеральной резервной системы, в первую очередь перед банками США, выросли на ту же сумму и к 2017 году составили более 4 триллионов долларов. Целью этой программы было предоставление банками кредитов и инвестирование этих резервов для стимулирования общего экономического роста.

Однако на самом деле произошло то, что банки держали большую часть этих денег в качестве избыточных резервов. На пике, предшествовавшем коронавирусу, банки США держали избыточные резервы на 2,7 триллиона долларов, что было неожиданным результатом программы количественного смягчения Федеральной резервной системы.

Большинство экономистов считают, что программа количественного смягчения Федеральной резервной системы помогла спасти экономику США (и, возможно, мировую) после финансового кризиса 2008 года. Однако масштабы его роли в последующем восстановлении фактически невозможно количественно оценить. Другие центральные банки пытались использовать количественное смягчение как средство борьба с рецессией и дефляция в своих странах с такими же неубедительными результатами.

Пример количественного ослабления

После Азиатский финансовый кризис 1997 года, Япония попала в спад.Начиная с 2001 г. Банк Японии (BoJ)- Центральный банк Японии - начал агрессивную программу количественного смягчения, чтобы обуздать дефляцию и стимулировать экономику. Банк Японии перешел от покупки японских государственных облигаций к покупке частного долга и акций.Однако кампания количественного смягчения не достигла поставленных целей. В период с 1995 по 2007 год валовой внутренний продукт (ВВП) Японии упал с примерно 5,45 триллиона долларов до 4,52 триллиона долларов в номинальном выражении, несмотря на усилия Банка Японии.

В Швейцарский национальный банк (SNB) также использовала стратегию количественного смягчения после финансового кризиса 2008 года. В конце концов, SNB владел активами, которые превышали годовой объем производства по всей стране. Это сделало версию количественного смягчения, предложенную ШНБ, крупнейшей в мире (по отношению к ВВП страны). Хотя экономический рост в Швейцарии был положительным, неясно, какая часть последующего восстановления может быть отнесена на счет программы количественного смягчения ШНБ.Например, хотя процентные ставки были опущены ниже 0%, ШНБ по-прежнему не смог достичь своих целевых показателей по инфляции. 

В августе 2016 г. Банк Англии (BoE) объявил, что запустит дополнительную программу количественного смягчения, чтобы помочь устранить любые потенциальные экономические последствия Brexit. План состоял в том, чтобы Банк Англии купил 60 миллиардов фунтов государственных облигаций и 10 миллиардов фунтов корпоративного долга. План был предназначен для предотвращения роста процентных ставок в Великобритании, а также для стимулирования инвестиций в бизнес и занятости.

С августа 2016 года по июнь 2018 года Управление национальной статистики Великобритании сообщило, что валовая фиксированная накопление капитала (показатель инвестиций в бизнес) рос в среднем на 0,4 процента в квартал.Это ниже среднего показателя с 2009 по 2018 год.В результате перед экономистами была поставлена ​​задача определить, был ли рост хуже без этой программы количественного смягчения.

15 марта 2020 года Федеральная резервная система США объявила о своем плане приобрести активы на сумму до 700 миллиардов долларов в качестве экстренной меры для обеспечения ликвидности финансовой системы США. Это решение было принято в результате масштабных экономических и рыночных потрясений, вызванных быстрым распространением вируса COVID-19 и последовавшим за ним экономическим спадом. Последующие действия расширили это действие QE на неопределенный срок.

Часто задаваемые вопросы

Как работает количественное смягчение?

Количественное смягчение - это тип денежно-кредитной политики, при которой центральный банк страны пытается увеличить ликвидность в своей финансовой системе, как правило, путем покупки долгосрочных государственных облигаций у государственных крупнейшие банки. Количественное смягчение было впервые разработано Банком Японии (Банк Японии), но с тех пор было принято в США и некоторых других странах. Покупая эти ценные бумаги у банков, центральный банк надеется стимулировать экономический рост, давая банкам возможность более свободно кредитовать или инвестировать.

Печатает ли количественное смягчение деньги?

Критики утверждали, что количественное смягчение фактически является формой печатания денег. Эти критики часто указывают на исторические примеры, когда печатание денег приводило к гиперинфляции, например, в случае Зимбабве в начале 2000-х годов или Германии в 1920-х годах. Однако сторонники количественного смягчения укажут, что, поскольку оно использует банки в качестве посредников, а не размещает наличные деньги непосредственно в руках частных лиц и предприятий, количественное смягчение несет меньший риск побега инфляция.

Вызывает ли количественное смягчение инфляцию?

Существуют разногласия по поводу того, вызывает ли количественное смягчение инфляцию и в какой степени оно может это сделать. Например, Банк Японии неоднократно прибегал к количественному смягчению как способу преднамеренного увеличения инфляции в своей экономике. Однако до сих пор эти попытки не увенчались успехом, поскольку с конца 1990-х годов инфляция оставалась на крайне низком уровне.

Точно так же многие критики предупреждали, что использование Соединенными Штатами количественного смягчения в годы после Финансовый кризис 2008 г. рискуют спровоцировать опасную инфляцию. Но пока этого роста инфляции не произошло.