Определение ставки преследующей лошади
Что такое ставка на преследующую лошадь?
Ставка на преследующую лошадь - это первоначальная ставка на активы банкрот Компания. Обанкротившаяся компания выберет из пула участников торгов лицо, которое сделает первое предложение на оставшиеся активы фирмы. Преследующая лошадь устанавливает нижнюю планку ставок, чтобы другие участники торгов не могли занижать цену покупки. Термин «преследующая лошадь» происходит от охотника, пытающегося спрятаться за настоящей или фальшивой лошадью.
Ключевые выводы
- Ставка преследования - это первоначальная ставка на активы обанкротившейся компании, устанавливающая нижнюю планку ставок, чтобы другие участники торгов не могли занижать цену покупки.
- Другие покупатели могут подавать конкурирующие предложения после ставки «преследующая лошадь».
- Участнику торгов, использующему преследующую лошадь, предоставляются различные стимулы, такие как возмещение расходов и плата за разрыв.
Как работает ставка на преследующую лошадь
Метод ставки "преследующая лошадь" позволяет
огорченный компании, чтобы избежать получения низких ставок при продаже своих конечных активов. После того, как покупатель сделал свое предложение, другие потенциальные покупатели могут подать конкурирующие заявки на активы компании.Установив нижний предел диапазона ставок, обанкротившаяся компания надеется получить более высокую прибыль от своих ресурсы. Производство по делу о банкротстве является публичным. Публичный характер позволяет раскрыть больше информации о сделке и покупателе, чем то, что было бы доступно в частной сделке.
Претенденты на торгах, как правило, могут договариваться о том, какие именно активы и обязательства они надеются приобрести.
Преимущества и недостатки заявки на преследование
Поскольку «лошадь-преследователь» является начальным предложением для активов или компании, обанкротившаяся компания обычно награждает претендента на «лошадь-преследователь» несколькими поощрениями. Поощрения включают возмещение расходов, плата за разрыв, и эксклюзивность на определенный период.
Претендент на преследующую лошадь получает выгоду за свои усилия. Он может вести переговоры об условиях покупки и может выбирать, какие активы и обязательства он желает приобрести. Наиболее важно то, что покупатель-преследователь может обсуждать варианты торгов, которые отговаривают конкурентов от участия в торгах.
Претендент на преследующую лошадь приложит огромные усилия, чтобы получить преимущества от участия в торгах первым. Поскольку это начальная ставка, участник торгов, предлагающий преследующую лошадь, должен выполнить комплексная проверка (DD) при определении цены предложения и справедливой стоимости оставшихся активов. Претендент на преследующую лошадь должен потратить время и ресурсы на это исследование. Однако остается риск того, что даже при должной осмотрительности предложенная цена может превысить стоимость активов.
Кроме того, существует риск, связанный с тем, что заявка преследующей лошади будет публичной. Другая сторона может просто подготовить и подать немного более высокое предложение. Таким образом, вторая компания извлекает выгоду из должной осмотрительности преследующей лошади. Кроме того, участник торгов, использующий преследующую лошадь, может потратить немало времени на согласование условий сделки, что еще больше повысит накладные расходы.
Пример преследующей лошади
Valeant Pharmaceuticals International Inc. (NYSE: VRX) сделала ставку на покупку некоторых активов обанкротившегося Dendreon. Первоначальное предложение составляло 296 миллионов долларов наличными 29 января 2015 года. Однако из-за других конкурентных предложений цена через неделю выросла до 400 миллионов долларов.
На слушании дела о банкротстве суд официально одобрил роль Valeant в качестве участника торгов. Компания имела право получить гонорар за разрыв и возмещение расходов, если ее предложение было отклонено. Суд также установил срок подачи дополнительных заявок. В конечном итоге судья о банкротстве одобрил продажу Valeant за 495 миллионов долларов с новой сделкой, включая другие активы.