Определение защиты Pac-Man
Что такое защита Pac-Man?
Защита Pac-Man - это защитная тактика, используемая целевой фирмой в враждебный захват ситуация. В случае защиты Pac-Man целевая фирма затем пытается приобрести компанию, которая предприняла попытку враждебного поглощения. Пытаясь отпугнуть потенциальных покупателей, объект поглощения может использовать любой метод для приобретения другой компании, включая погружение в ее военный сундук за наличные, чтобы купить контрольный пакет акций другой компании.
Ключевые выводы
- С помощью защиты Pac-Man компания, ставшая целью сценария враждебного поглощения, дает отпор, стремясь получить финансовый контроль над ситуацией.
- Целевая компания может решить продать определенные ключевые активы, чтобы освободить их от потенциальной компании-покупателя.
- Целевая компания также может выкупить часть своих акций у враждебной компании или попытаться выкупить часть акций этой компании.
- Компания, находящаяся под угрозой поглощения, могла бы финансировать эти действия, получая внешнее финансирование или используя свой собственный запас доступных средств.
Понимание защиты Pac-Man
В реальной видеоигре Pac-Man, игрок преследует несколько призраков и пытается его уничтожить. Если игрок съест энергетическую гранулу, он может развернуться и съесть призраков.
Компании могут использовать аналогичный подход как средство избежать враждебного поглощения, изменив положение дел с покупателем и сделав ставку на захват рейдера. На этапе сбора перенимать компания может начать крупномасштабную покупку акций целевой компании, чтобы получить контроль над компанией. В качестве контр-стратегии целевая компания может начать выкуп своих акций и покупку акций компании-покупателя.
Это существенно помогает, если у целевой компании есть военный сундук, так что у нее есть средства для защиты Pac-Man. Военный сундук компании - это денежный буфер, отложенный на случай непредвиденных неблагоприятных событий, таких как захват компании. Военный фонд обычно вкладывается в ликвидные активы, такие как казначейские векселя и банковские депозиты, которые доступны по запросу.
Меньшая или эквивалентная компания может избежать враждебного поглощения, используя защиту Pac-Man.
Особые соображения
Для некоторых компаний защита Pac-Man - один из немногих вариантов, доступных при попытке враждебного поглощения. Если не проявить агрессию и не дать отпор, у компании может не быть шансов выжить. Однако, с другой стороны, защита Pac-Man может быть дорогостоящей стратегией, которая может увеличить долги целевой компании. Акционеры могут понести убытки или снизить дивиденды в будущем.
Примеры защиты Pac-Man
В 1982 году компания Bendix Corp. пыталась приобрести Martin Marietta, купив контрольный пакет ее акций. На бумаге Бендикс стал владельцем компании. Однако руководство Мартина Мариетты отреагировало на это, продав свои химические, цементные и алюминиевые подразделения и заняв более 1 миллиарда долларов для противодействия приобретению. Конфликт привел к тому, что Allied Corp. приобретение Bendix.
В феврале 1988 года, после месячной борьбы за поглощение, которая началась, когда E-II Holdings Inc. сделал предложение для American Brands Inc., American Brands приобрела E-II за 2,7 миллиарда долларов. American Brands профинансировала слияние через существующие кредитные линии и частное размещение коммерческих бумаг.
Наконец, в октябре 2013 года Йос. А. Банк предпринял попытку поглотить конкурента Men’s Wearhouse. Men’s Wearhouse отклонила предложение и представила свои собственные предложения. Во время переговоров Йос. А. Банк купил Эдди Бауэра, чтобы получить больший контроль на рынке. В конце концов, Men’s Wearhouse купила Джоса. А. Банк на 1,8 миллиарда долларов.