Информационно эффективное определение рынка

Что такое информационно эффективный рынок?

В 1970 году Юджин Ф. Фама, лауреат Нобелевской премии 2013 года, определил рынок как «информационный эффективный», если цены всегда включают всю доступную информацию. В этом сценарии вся новая информация о любой конкретной фирме является достоверной и сразу же учитывается в ее акциях. Теория информационно-эффективного рынка выходит за рамки определения хорошо известного гипотеза эффективного рынка, ранее разработанная Fama.

Понимание информационно эффективного рынка

На практике перед большим и / или актуальным выпуск новостей, акции компании обычно меняются рыночная стоимость, благодаря исследованиям и предположениям инвесторов и трейдеров. Однако на информационном эффективном рынке после выхода новостей цена практически не изменится. Фактически, рынок уже включил эффекты свежей информации, такой как пресс-релизы, в цену акций.

Информационная эффективность - естественное следствие конкуренции, небольшого количества барьеров для входа и низкой стоимости получение и публикация информации, согласно публикации Fama «Эффективные рынки капитала: обзор теории и Эмпирическая работа ».

Информационно эффективный рынок означает нечто отличное от рынка, который просто функционирует эффективно. Просто потому, что регуляторы рынка размещают и заполняют заказы своевременность, например, не означает, что цены на активы полностью обновлены. Точно так же технические правила торговли, сформулированные статистиками и фундаментальный анализ проводимые звездными аналитиками ничего не значат на информационно эффективных рынках.

В последнее время пассивные фонды, такие как Fidelity и Vanguard, стали свидетелями большого притока средств от активных менеджеров, которые изо всех сил пытаются получить прибыль для своих инвесторов. Самый крупный хедж-фонды стали свидетелями снижения их доходности, хотя Уоррен Баффет советовал инвесторам и трейдерам вкладывать свои деньги в пассивные фонды.

Информационно эффективный рынок и гипотеза эффективного рынка

Гипотеза эффективного рынка (EMH) утверждает, что инвесторы не могут покупать недооцененные акции или продавать акции по завышенным ценам. Согласно теории, акции всегда торгуются на фондовых биржах по справедливой стоимости, поэтому бесполезно пытаться превзойти рынок с помощью экспертного отбора акций или выбор времени на рынке.

Гипотеза эффективного рынка включает слабый, полусильный и сильный уровни:

Слабая форма ЭМГ означает, что движение цен и данные об объеме не влияют на цены акций. Фундаментальный анализ может быть использован для выявления недооценен и переоценен акции, и инвесторы могут получать прибыль, получая информацию из финансовой отчетности, но технический анализ является недействительным.

Полусильная форма EMH подразумевает, что рынок отражает всю общедоступную информацию. Акции быстро усваивают новую информацию, такую ​​как квартальные или годовые отчеты о прибылях и убытках; следовательно, фундаментальный анализ неверен. Только информация, которая не является общедоступной, может помочь инвесторам превзойти рынок.

Сильная форма EMH означает, что рынок эффективен. Он отражает всю информацию, как публичную, так и частную. Ни один инвестор не может получить прибыль выше среднего инвестора, даже если он получит новую информацию.

Критика информационно эффективных рынков

В статье 1980 года Сэнфорд Гроссман и Джозеф Э. Стиглиц утверждал, что конкурентные рынки существуют в состоянии неравновесия. "... цены отражают информацию информированных лиц (арбитражёров), но лишь частично, так что те, кто тратит ресурсы на получение информации, получают компенсацию », - написали они. «Насколько информативна система цен, зависит от количества информированных лиц».

Это означает, что если участники рынка обращают внимание на новости и тратят время, силы и деньги на исследования и анализа, то рынки могут быть эффективными с точки зрения информации, хотя их создание сопряжено с определенными затратами. так. Однако это также означает, что один из основных выводов EMH и концепция информационно эффективных рынков ошибочны; а именно, что когда все больше инвесторов выбирают пассивные инвестиционные инструменты и пренебрегают получением собственных информация для принятия инвестиционных решений, тогда они могут сделать рынок менее информативным эффективный. Чем меньше людей будут информированы о вопросах, влияющих на цены, тем менее эффективен будет рынок с точки зрения информации.