Благодарение за американский каннабис

[Тодд Харрисон - ИТ-директор и соучредитель CB1 Capital и обозреватель Investopedia. Мнения, выраженные здесь, принадлежат автору и не обязательно отражают точку зрения Investopedia.]

Трудно не быть благодарным инвестору в каннабис из США. В феврале мировые эталоны каннабиса упали на 92% за предыдущие два года, Першинг только что вытащили пробку хранителя, и правила подавляли кислород (капитал) и прибыль (через налоги) от операторы. Призрак исхода выборов при сохранении статус-кво представлял дополнительную угрозу для отрасли, и это было до того, как появился вирус.

Даже самым ярым оптимистам было трудно найти в конце туннеля фонари, которые не были прикреплены к передней части поезда. Это было тяжелое испытание как для компаний, так и для инвесторов, и у многих из нас до сих пор есть шрамы. Но девять месяцев спустя, беременность спустя, мы здесь, в начале новой эры: Соединенные Штаты каннабиса.

Действительно, 2020 год был идеальным штормом для каннабиса из США.Тройной порыв COVID-19 (налоговые льготы и рабочие места), социальная справедливость и выборы (включая охват пяти штатов) изменили повествование и положили конец войне с наркотиками. Важно отметить, что ведущие американские операторы с участием нескольких штатов (MSO) также достигли значительного операционного рычага в течение второй половины года, что позволило им не только превзойти, но и поставить под сомнение оценки Уолл-стрит.

Инвесторы, ориентирующиеся на основы

Мы наблюдали эти быстрые деньги делали ставку на выборы, а умные деньги были сосредоточены на фундаментальных показателях. Прибыль за третий квартал укрепила основные бизнес-тенденции, и результаты были еще более впечатляющими, учитывая обременительную налоговую структуру и двузначную стоимость капитала. Сложная и неравномерная нормативно-правовая среда, среди прочего, сформировала выдающиеся управленческие команды и операторов, которые готовы к успеху при падении барьеров.

Между тем, инвесторы были вынуждены ожидать распродажи американских акций каннабиса после того, как они будут отчитываться каждый квартал, и на какое-то время возникло ощущение, что это произойдет снова. Но объем появился, и уровни были поддержаны, поскольку улица с нетерпением ждала нескольких заметных катализаторов, в том числе:

1. Продолжение усыновление на восточном побережье в Нью-Йорке, Пенсильвании, Коннектикуте и Род-Айленде лидируют сборы за использование услуг взрослыми. Мэриленд, Вирджиния и Южная Каролина также позируют: на палубе находятся Арканзас, Флорида, Миссури, Нью-Мексико, Северная Дакота, Огайо и Оклахома. Айдахо и Небраска взвешивают законодательство об использовании в медицинских целях, демонстрируя общенациональную двухпартийную привлекательность.
2. Закон БОЛЬШЕ прошел Палату представителей США. Исторический и символический - и DOA на этой сессии сената - каннабис оставался в новостном цикле на раннем этапе. Декабрь и послал сообщение новой администрации, что реформа каннабиса на федеральном уровне - это приоритет.
3. Реклассификация ООН. При рассмотрении серии рекомендаций Всемирной организации здравоохранения по каннабису и его производным Комиссия по наркотическим средствам (CND) исключила каннабис из Списка IV. Единой конвенции о наркотических средствах 1961 г. целей.
4. Входящий шкаф. Ксавье Бесерра был назначен следующим федеральным секретарем здравоохранения и социальных служб (HHS), поскольку мы ждем нового генерального прокурора. Оба будут играть центральную роль в переосмыслении политики в отношении каннабиса на федеральном уровне и защите прав штатов, включая выпуск обновленного меморандума Коула в начале нового года.
5. Второй тур второго тура Сената Джорджии, который должен продолжать оказывать поддержку каннабису в США до конца года. Синяя развертка завершит невероятную синюю волну, которая широко считается лучший вариант для каннабиса в США.

С нетерпением жду

По мере развития вселенной каннабиса в США мы ожидаем передачи права собственности в качестве первых инвесторов и розничные трейдеры продают хедж-фонды, семейные офисы и учреждения США (с другой сторона БЕЗОПАСНЫЙ банкинг). Основываясь на многочисленных обсуждениях с управляющими фондами и институциональными инвесторами, мы считаем, что этот переход все ближе к реальности.

После недавнего ралли, которым наслаждались многие из этих акций, мы не могли винить их, если они сделали передышку, чтобы переварить некоторые из расширенных технических сигналов. При этом мы по-прежнему считаем, что чем больше профессионалов выходит на рынок, тем больше рынок становится более эффективным, мультипликаторы этих акций будут пересмотрены, чтобы отразить выдающийся рост возможности.

Аналитик Needham & Co. Мэтт МакГинли недавно обновил нашу единственно любимую диаграмму каннабиса в США, чтобы отразить результаты за третий квартал. В целом рост продаж увеличился с 91% до 112%, а мультипликаторы увеличились с 9,2X до 13,1X, что по-прежнему сильно отличается от другие отраслевые группы, а также поддерживает наш фундаментальный тезис о «росте по стоимости».

Поскольку дальнейшее государственное внедрение увеличивает общий адресный рынок, мы считаем, что дальнейший рост отрасли является устойчивым. Мы также ожидаем поэтапных нормативных изменений, форма и скорость которых будут определяться стоком воды из Грузии в январе. Следует отметить, что если Республиканская партия сохранит контроль над Сенатом, новый председатель Банковского комитета Пэт Туми уже выразил свою поддержку банкам каннабиса.

Грядут осложнения

Хотя есть множество причин для волнения, новый год не будет состоять только из слоеных сливок и сахарной пудры. Разговор о каннабисе станет более сложным, поскольку регулирующие органы суют руки в пресловутый котел, и битва между социальной справедливостью и крупным бизнесом усугубляется. Здоровье потребителя также будет проверено, поскольку экономические последствия пандемии сохраняются и структурные изменения укореняются.

Болезни роста пройдут, и мы считаем, что индустрия каннабиса поможет исцелить эту нацию несколькими способами, чем один: предоставив миллиарды долларов в виде столь необходимых налоговых поступлений для внезапно оказавшихся в затруднительном положении штатов и муниципалитетов, создав для них более миллиона рабочих мест. вытесненных из других отраслей, и раскручиванием отвратительной истории расовой несправедливости, возникшей в результате использования этого удивительного завод.

С чисто инвестиционной точки зрения я предлагаю следующее: приходите, чтобы узнать основы, оставайтесь на стороне регулирующих арбитражей и подождите, просто подождите, пока варвары прорываются через эти ворота. Когда американские компании, производящие каннабис, смогут получить доступ к капиталу, который будет стимулировать их рост, и после того, как они появятся на биржах США, миграция будет завершена, и отрасль будет двигаться.

Это был знаменательный год для мира в целом и для индустрии каннабиса, которая с самого начала столкнулась с экзистенциальным кризисом. Один мудрый человек однажды сказал, что ключ к успеху - это умение превращать препятствия в возможности. Учитывая экономические и социальные проблемы и напряжение 2020 года, использование другой стороны этого пути должно принести пользу нашему пространству на долгие годы.

Счастливых и здоровых праздников и желаю удачного Нового года.