Как спланировать «полномасштабный медвежий рынок» в условиях эйфории инвесторов

Несмотря на то, что в этом месяце рынок отскочил до рекордных максимумов, ряд наблюдателей и аналитиков говорят, что акции гораздо более хрупкие, чем кажется. Они говорят, что акции могут опуститься до «полномасштабного медвежий рынок, "снижение минимум на 20%. Или, что еще хуже, некоторые видят, что акции на рынке еще больше падают. крушение.

Аналитики Citigroup говорят, что в одном реалистичном медвежьем сценарии S&P может упасть до 2350, доходность 10-летних казначейских облигаций упадет до 1,5% или ниже, а золото и доллар поднимутся вверх. Это произойдет, если не будет достигнута торговая сделка и Федеральная резервная система не сможет снизить процентные ставки. «Торговая напряженность, похоже, нарастает таким образом, что дает повод для беспокойства или, по крайней мере, для повышенная осторожность », - написали Марк Шофилд и Бенджамин Набарро из Citigroup, история в MarketWatch.

Что это значит для инвесторов

Шофилд и Набарро далеки от оптимизма в отношении будущих торговых переговоров, видя, что напряженность скорее нарастает, чем уменьшается, особенно с президентом Трампом у руля. «Применяя к проблеме линзу теории игр, можно утверждать, что президент Трамп, вероятно, и дальше будет придерживаться жесткой линии», - говорят аналитики Citigroup.

Эта «жесткая линия», вероятно, будет означать увеличение тарифы на импорт из Китая в краткосрочной перспективе. Citigroup заявляет, что в условиях продолжающихся торговых конфликтов, которые представляют собой серьезнейший препятствие для мировой экономики, эти растущие тарифы могут привести к тому, что акции США выйдут на медвежий рынок.

Чарльз Хью Смит, аналитик и писатель Блог Two Minds, более пессимистичен, чем Citigroup, и утверждает, что снижение ставок ФРС на самом деле может достичь противоположной цели. «В результате такой постоянной готовности центрального банка вмешиваться в фондовый рынок, участники были обучены полагать, что крах фондового рынка - это не возможно более длительное время: если рынок упадет на 10% или не дай бог, на 20% (то есть на Медвежью территорию), Федеральная резервная система и другие глобальные центральные банки спасут день с прямыми покупками, - пишет Смит, добавляя, - такая самодовольная уверенность в эффективности интервенций центрального банка на самом деле приводит к краху. сценарий ".

Смит видит, что крах нарастает, поскольку инвесторы - уверенные, что центральные банки вмешаются, чтобы поддержать рынки, - продолжают продвигаться и покупать акции на спаде. Но по мере того, как фундаментальные показатели рынка ухудшаются, Смит говорит, что медвежьи короткие продажи подорвут уверенность покупателей. бычье стадо, ведущее к свободному падению цен и полной утрате уверенности в силе центральных банкиры.

Смотреть вперед

Безусловно, этих пессимистических сценариев можно избежать, если две крупнейшие экономики мира, США и Китай, смогут заключить всеобъемлющую торговую сделку. Но даже лучший сценарий Citigroup вряд ли можно назвать оптимистичным, поскольку торговая сделка поднимет S&P 500 только до 2900, что чуть выше сегодняшнего уровня.