Готовы выдохнуть в секторе каннабиса
[Тодд Харрисон - ИТ-директор и соучредитель CB1 Capital и обозреватель Investopedia. Мнения, выраженные здесь, принадлежат автору и не обязательно отражают точку зрения Investopedia.]
После бурного осеннего ралли мировые запасы каннабиса взяли паузу, чтобы обновить в декабре, когда последний тур сената Джорджии - и его исторические разветвления - наметился большим. Это была заслуженная передышка после замечательное выздоровление для индустрии каннабиса, которая в 2020 году начала борьбу за свою экзистенциальную идентичность и закончила настройкой своих парусов для The Perfect Storm.
Я не буду воздавать должное предыдущему разрушению - 92% -ному снижению продаж Bloomberg Intelligence Global Cannabis. Индекс конкурентоспособных аналогов с января 2018 г. по март 2020 г. - за исключением того, что до этого существовало светский Бык был лишен домыслов. Это не похоже на людей май продали свои владения; после того, как Першинг отключил ценные бумаги, связанные с каннабисом в декабре 2019 года, большинство из них принужденный продать, и многие так и не вернулись.
Один мудрый человек однажды сказал сообщать хорошие новости дозированно, а плохие - сразу, и я вспомнил об этом, когда размышлял о прошлом году. Условные элементы новой нормы каннабиса и попутный ветер, который будет двигать сектор вперед казалось, разворачивались в замедленной съемке, складывая кумулятивные положительные моменты друг на друга, пока точка распознавания не пришла в начало января.
Подведем итоги перемен:
1. COVID-19: Как отмечалось в июне, мы ожидаем, что поток штатов легализует каннабис, чтобы восстановить свои разбитые бюджеты, и потребуются новые рабочие места, чтобы заменить те, которые были потеряны из-за вируса.Индустрия каннабиса в США занимает уникальное положение в обоих отношениях, имея миллиарды налоговых поступлений и миллионы. рабочих мест сверх 300000 сотрудников каннабиса США, которые уже укомплектованы (ни одна из которых не включена в BLS). статистика).
2. Социальная справедливость: Движение Black Lives Matter разоблачило неудавшуюся Войну с наркотиками как инструмент расизма. Любой, кто изучал историю растения, знает, что «марихуана» использовалась в качестве оружия для иммиграции. механизм, препятствовавший проникновению мексиканцев в Техас столетие назад, и он использовался для нападения на цветных с тех пор. К счастью, это расслабит, хотя еще многое предстоит сделать.
3. Инициативы государственного уровня: Чистая зачистка в Нью-Джерси (для взрослых), Аризоне (для взрослых), Монтане (для взрослых), Южной Дакоте (для взрослых и в медицине) и Миссисипи (в медицине) был столь же однобоким, сколь и решающим. К общему адресуемому рынку (ТАМ) добавится более 16 миллионов новых клиентов, и вскоре каждый третий американец, или 109 миллионов человек, будет жить в штате, где употребление каннабиса взрослыми является законным.
4. Сенат США: Оставив лучшее напоследок, дедушка всех катализаторов каннабиса прибыл, когда два сенатора-демократа охватили второй тур по Джорджии и завершили невероятную синюю волну. В то время как другие отрасли могут извлечь выгоду из этого сейсмического сдвига, ни одна из них не регулирующие арбитражи многоуровневые по мультипликаторам «рост @ стоимость», которые, как мы ожидаем, будут переоценены, поскольку профессионалы будут способствовать более эффективным рынкам.
И что теперь?
Направляясь на второй тур по Джорджии, наша стратегия была проста:
Синяя развертка: демократизировать нашу экспозицию каннабиса в США через заднюю половину тотемного столба MSO и штангу FANG vs. забытый. С одной стороны сложите лидеры, которые привлечут институциональный капитал а с другой стороны, имена второго и третьего уровня, у которых может быть больше бета-версии. Пусть Канада бежит, но торговля ‘Эм с длинной стороны / двусторонний, при инвестировании в американских операторов / торговля вокруг основных позиций.
Республиканская партия сохраняет Сенат: перекос в сторону имущих (имена типа FANG) по мере того, как олигополия строит больше рвы помня, что у каннабиса в США будет большой год, несмотря ни на что. Между надвигающимся принятием на восточном побережье обновленной записки Коула, БЕЗОПАСНЫЙ банкинг, эти недооцененные мультипликаторы и растущий TAM, мы полагали, что 2021 год будет стабильным, несмотря ни на что; теперь это могло быть особенным.
По мере того, как результаты Джорджии выкристаллизовывались, мы поговорили с несколькими управляющими фондами, которые жаловались на то, чтобы купить каннабис в США; И здесь становится интересно, потому что учреждений намного больше, чем качественных списков каннабиса в США. Несмотря на то, что на горизонте еще больше предложения - увеличение капитала и новые выпуски - мы напоминаем себе, что, за некоторыми исключениями, учреждениям еще предстоит купить ни одной акции.
Недавно мы предложили, при обсуждении каннабиса в США, инвесторы должны прийти, чтобы узнать основы, остаться для регулятивного арбитража и подождать, просто подождать, пока варвары прорываются через эти ворота. Как только американские компании, занимающиеся каннабисом, получат доступ к капиталу, чтобы подпитывать свою кривую роста, и как только они внесут в список на биржах США миграция будет происходить, и этот класс активов превратится в экономический двигатель.
Сейчас это учитывается, о чем свидетельствует ралли в начале января акций каннабиса США и рост цен на каннабис. Американский каннабис ETF MSOS (NYSE: MSOS), которую мы советуем. Запущенный 2 сентября, активы MSOS под управлением (AUM) 14 января стоили 524 миллиона долларов.th как частные лица, хедж-фонды и семейные офисы начали подключаться к сектору. Это только начало, поскольку люди остаются неосведомленными об огромных возможностях и рассматривают каннабис как социальную смазку, а не через призму хорошего самочувствия.
Мы намерены инвестировать в США и торговать в Канаде, за исключением Деревенские Фермы (NASDAQ: VFF), которая является нашим единственным канадским ядром. Тем не менее, нам показалось любопытным, что канадские лицензированные производители (LP) увидели больше бета-тестирования в ответ на результаты Сената США, чем операторы с участием нескольких штатов США (MSO), которые получат прямую выгоду. Мы относим это к нескольким динамикам:
- Большие дураки, которых много, которые на самом деле думают, что канадские пластинки - это влияние США.
- Жидкие средства сочувствия для хедж-фондов и организаций, которые пока не могут получить доступ к именам в США.
- Третий производный инструмент, посвященный трансграничным и международным возможностям.
- Канадские основы взлетели от слова «blech!» на «Мех». (из чего сделаны днища).
- Покрытие коротких позиций (короткий интерес значительно снизился по сравнению с максимумами, но все же фактор)
В то время как растущий хор шепотом предполагает, что следующий законопроект о помощи, предположительно Закон о героях, будет включать дружественный к каннабису язык, мы меньше заботимся о сроках и больше сосредоточены на стороннем рынке позиционирование. БЕЗОПАСНЫЙ банкинг, отмена 280E и безопасная гавань для рынков капитала - все это должно произойти, создавая асимметричное вознаграждение за риск на этих начальных этапах определения цены.
Наконец, я хотел бы отметить, что в этом хрупком политическом спектре раскол в сенате 50 на 50 должен помочь смягчить радикальные планы, будь то более широкая политика или темпы и темпы реформы каннабиса. Это должно служить хорошим предзнаменованием для принятия пошаговых нормативных актов для защиты прав штатов и включения важных инициатив в области социальной справедливости. Алфавитный город регулирующих органов оживит повествование, и, конечно же, существует более широкий рыночный и социально-экономический риск, но, если я могу быть откровенен: это лучшая схема, которую я когда-либо видел.
Я ограничу свой энтузиазм, сказав следующее: на первом этапе, где мы сейчас находимся, это будет этап ралли «стрельба в бочку», и все почувствуют себя умными. Фаза II будет фазой суждения; кто хорошие распорядители капитала, а кто позеры, пытающиеся подняться на борт следующего лучшего? Рынки эффективны, что станет надежным союзником во время повышения рейтинга каннабиса в США. промышленность и унизительное возмездие для тех, кто не может адаптироваться, работать и масштабироваться с наилучшими практики.
Если все рыночные движения характеризуются тремя фазами, мы наблюдаем эту игру в реальном времени. Исторический конец войны с наркотиками станет эпитафией для отрицание. Институциональная миграция создаст промышленную электростанцию; и грядущая волна глобальных исследований продемонстрирует эффективную гибкость, которая осветит ореол на вершине всей потребительской кривой, поскольку сторонники позднего цикла паника чтобы инвестировать.
Я уверен, что некоторые из вас могут не понимать, о чем я говорю. Но не волнуйтесь, однажды вы это сделаете.
[CB-1 занимает должность в VFF и является советником MSOS]