Каннабис США готовится к выборам

[Тодд Харрисон - ИТ-директор и соучредитель CB1 Capital и обозреватель Investopedia. Мнения, выраженные здесь, принадлежат автору и не обязательно отражают точку зрения Investopedia.]

2020 год запомнится многим, но для индустрии каннабиса США он запомнится как начало. Хотя рядовые посеяли несколько сезонов назад, история, оглядываясь назад, укажет на экономическую мотивацию, проистекающую из пандемии.и движение за социальную справедливость в этом году как начало конца нашего современного запрета.

Первая половина года помогла сформировать Фангификация американской конопли но пейзаж остается в лучшем случае неровным и изобилует рисками. Во многом это связано с федеральным режимом обращения с каннабисом и сложной нормативной базой, с которой вынуждены мириться операторы США. И хотя некоторые варвары проскользнули в ворота, большинство институциональных инвесторов остаются сторонними наблюдателями.

После неуклонного роста с мартовских минимумов, запасы каннабиса в США в сентябре снизились по нескольким причинам: большинство из них были техническими. перекупленности, и призрак двухпартийного соглашения о стимулах померк после кончины судьи Верховного суда США Рут Бейдер Гинзбург. Это помогло развеять надежды на то, что

Закон о безопасном банковском обслуживании Положения, содержащиеся в версии законопроекта о стимулировании экономики, были приняты Сенатом, что охладило настроения вокруг этого пространства.

Законы штата о марихуане

Предстоящие выборы еще больше определят рабочий ландшафт. Штаты изо всех сил пытаются получить налоговые поступления, а их избиратели нуждаются в рабочих местах; легальный каннабис стимулирует и то, и другое. Нью-Джерси, Аризона, Миссисипи, Монтана и Южная Дакота проголосуют за референдум по каннабису, и мы считаем, что Нью-Джерси перейдет к использованию взрослых, что должно вызватьНью-Йорк, Пенсильвания, Коннектикут и Род-Айленд делают то же самое.

В то время как дальнейшее принятие на уровне штата увеличит общий адресный рынок, федеральные выборы предлагают путь к структурной реформе. Голубой Сенат устранит удушающий контроль над давно назревшим законодательством, защищающим права штатов и позволяющим БЕЗОПАСНОЕ банковское дело, долговое финансирование и более низкую стоимость капитала. Синяя отметка добавит стероиды, которые могут помочь ускорить институциональное участие и листинги бирж США.

Cowen Research недавно поделилась изящной визуализацией вероятности выборов каннабиса в США, которая предлагает справедливую оценку. С точки зрения потока средств, если мы увидим синюю волну, хедж-фонды США будут первопроходцами (мы видели, что эти покупки начались в начале октября). за ними следуют семейные офисы и оффшорные инвесторы, а затем крупные американские учреждения, вероятно, когда закон станет законом, предположительно примерно в это время в следующем году.

Если Республиканская партия сохранит статус-кво, это может еще больше разделить отраслевую пропасть между имущими и неимущими. Около полдюжины компаний по производству каннабиса в США, генерирующих положительный денежный поток и способных достичь масштабной операционной эффективности, выиграют. делиться, в то время как остальная часть отрасли ожидает разумного федерального решения и ясности в отношении сроков БЕЗОПАСНОГО банковского обслуживания и доступа к капиталу рынки.

Бизнес хорош

Пейзаж с каннабисом в США через несколько недель изменится. Будет ли это добавлением нескольких штатов или сейсмическим сдвигом, демократизирующим пространство, еще предстоит увидеть. И хотя мы согласны с тем, что эта отрасль может быть самой верной и верной ставкой на доске, мы не рассматриваем выборы как референдум о выживании, а как переменную, которая поможет сформировать дальнейшую траекторию.

Ценный инвестор Бенджамин Грэм однажды заметил, что «в краткосрочной перспективе рынок - это машина для голосования, но в долгосрочной перспективе рынок - это машина для взвешивания». Эти слова звучат правдоподобно с приближающимися выборами и быстрые деньги вращаются, но правда в том, что инвесторы с большими деньгами не зациклены на результате, а сосредоточены на фундаментальном росте, который будет продолжать расти.

Недавние проверки каналов с лидерами отрасли и обзор налоговых поступлений позволяют предположить, что бизнес-тенденции опережают прогнозы. Хотя эти основные принципы в США являются основным отличием каннабиса 1.0 (выращивание в Канаде) и каннабис 2.0 (CPG под руководством США), большинство инвесторов до сих пор не понимают разницы между Cronos и Curaleaf. Этот разрыв и зарождение отрасли в целом открывают огромные возможности для тех, кто хочет работать.

Снимок некоторых операторов каннабиса в США помогает сформулировать это обсуждение. Оставляя в стороне избирательную возможность и учитывая существующие нормативные и налоговые препятствия, компании, выполняющие свои планы, выиграют независимо от того, что происходит на федеральный уровень. Как недавно заметил президент JW Asset Management Джейсон Уайлд в книге Barron’s, «Вы не найдете такого роста больше нигде с такими мультипликаторами».

Путь впереди обещает быть ухабистым, как это обычно бывает на приграничных рынках; а затем существует проблема более широкого рынка, который привязан к призраку бесконечных стимулов; возможность оспариваемых выборов или гражданских беспорядков; и отсутствие ясности в отношении продолжительности действия вируса или сроков вакцинации или терапевтического ответа, которые позволят вернуться к норме.

Мы не утверждаем, что знаем ответы на эти вопросы, но относительно уверены, что со временем умные инвесторы купят законный рост по разумным ценам; и нас также убеждает ощущение, что очень немногие инвесторы, по-видимому, осознают, что каннабис - это класс активов, а тем более тот, который находится в агонии светского бычьего рынка.

В ноябре 2012 г. Я написал в Твиттере, «Запрет закончился Великой депрессией, а современный запрет (каннабис) закончится Великой депрессией нашего поколения». Рост акций 2020 года, возможно, замаскировал экономические потрясения, вызванные новым коронавирусом, но дефицит государственного бюджета и структурная безработица предполагают, что, хотя история не всегда повторяется, она, скорее всего, будет рифма.

Раскрытие информации: CB1 Capital имеет позиции по указанным акциям.