Привилегированные ценные бумаги с квартальным доходом (QUIPS) Определение

Что такое привилегированные ценные бумаги с квартальным доходом (QUIPS)?

Привилегированные ценные бумаги с квартальным доходом (QUIPS) представляют собой гибридные ценные бумаги, подобные привилегированным акциям. Они представляют интерес в коммандитном товариществе или компании, которые существуют исключительно с целью выпуска этих привилегированных акций, а затем ссужают выручку от продаж своей материнской компании. Включено в Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), они обычно имеют номинальную стоимость 25 долларов и кумулятивное квартальное распределение.

Ключевые выводы

Привилегированные ценные бумаги с квартальным доходом (QUIPS) представляют собой относительно сложную структуру, которая позволяет компаниям привлекать деньги при получении налоговой выгоды, а инвесторам - получать дивиденды.
QUIPS - это акции товарищества с ограниченной ответственностью или компании, являющейся дочерней компанией другой компании, и существуют исключительно для выпуска акций.
Выручка QUIPS ссужается материнской фирме, которая выплачивает по ним проценты; эти проценты выплачиваются инвесторам, купившим QUIPS.
instagram viewer
QUIPS приносит пользу компаниям, которые могут собирать денежные средства и получать налоговые льготы на выплачиваемые ими проценты без увеличения коэффициента долга.
Компания-эмитент не обязана выплачивать дивиденды, и у инвесторов мало средств правовой защиты, если они этого не сделают.

Основные сведения о привилегированных ценных бумагах с квартальным доходом (QUIPS)

Привилегированные ценные бумаги с квартальным доходом (QUIPS), созданные Goldman, Sachs & Co. в качестве маркетингового инструмента, являются примером гибридные ценные бумаги (также известные как гибриды), сочетающие в себе особенности привилегированных акций и корпоративных облигаций. Как и облигации, они по сути являются субординированным долгом - у них есть сроки погашения и номинальная стоимость - но они выглядят как привилегированные акции, потому что они представляют долю в компании с ограниченной ответственностью / партнерством, котируются на фондовой бирже и производят платежи в виде ежеквартальных дивиденды.

Как работает QUIPS

QUIP выпускаются специализированным, иностранным или отечественным общество с ограниченной ответственностью (LLC), или ограниченное партнерство (LP). Какой бы ни была его структура или национальность, эта организация-эмитент, как правило, является дочерней компанией, находящейся в полной собственности корпорации США. И он ничего не делает, например, делает инвестиции или финансирует бизнес; он существует только - фактически, был создан материнской фирмой - для продажи своих акций инвесторам.

LLC или LP собирает средства, затем берет полученные деньги и ссужает их своей материнской компании. Материнская компания получает выручку и своевременно выплачивает проценты по заемным средствам обратно дочерней компании, которая затем использует деньги для выплаты ежеквартальных дивидендов держателям QUIPS. Поскольку LLC или LP является партнерство, полная сумма процентных платежей должна быть переведена держателям QUIPS. Но сначала с них не уплачиваются корпоративные налоги, как с обычных дивидендов по акциям.

Гибриды могут приносить более высокую доходность, чем привилегированные акции, потому что дивиденды выплачиваются в долларах до налогообложения и, следовательно, они создают значительные налоговые льготы для корпораций.

Фактически, материнская компания может вычесть процентные платежи, которые она производит по заемным средствам QUIPS, в своей налоговой декларации - потому что технически она получает ссуду от своей дочерней компании LLC или LP.

Срок погашения

Хотя QUIP котируются и торгуются на фондовой бирже, они имеют ограниченный срок службы, как и облигации. QUIPS обычно имеют срок обращения 30-50 лет. Однако в некоторых случаях эмитенты могут продлить цикл погашения на более длительный период. Например, известный поставщик телекоммуникационных услуг первоначально выпустил QUIPS, срок погашения которых начинался с 30 лет, но затем был продлен цикл погашения до 49 лет. Другой эмитент QUIPS сократил цикл погашения с 30 лет до пятилетнего периода без отзыва. Но, как и у большинства гибридных ценных бумаг, средний срок обращения составляет 40 лет.

Другой формой гибридных ценных бумаг являются привилегированные акции или ценные бумаги с ежемесячным доходом (MIPS). MIPS похожи на QUIPS, но, как следует из названия, платят ежемесячный доход.

Особые соображения

Через QUIP материнская компания получает необходимые ей денежные средства (плюс налоговые льготы), а инвесторы получают стабильные дивиденды. Похоже, что все вокруг беспроигрышно.

Однако есть одна загвоздка. LP или LLC-эмитент могут приостановить или отложить выплату дивидендов - даже если они на самом деле являются процентными платежами - и не учитываются в дефолт, как это было бы, если бы он не выплачивал проценты по облигации. Если эмитент QUIPS не может произвести обещанный периодический платеж, инвесторы не имеют права принуждать эмитента к банкротству.

Но в то время как эта характеристика создает дополнительный риск для инвесторов, структура QUIPS приносит пользу материнской компании. корпораций, потому что это не увеличивает уровень долга материнской компании и, следовательно, не поставить под угрозу его коэффициенты долга.