Оценка по сумме частей - определение SOTP

Что такое оценка по сумме частей - SOTP?

Оценка по сумме частей (SOTP) - это процесс оценки компании путем определения стоимости ее совокупных подразделений, если бы они были выделены или приобретены другой компанией.

Оценка предоставляет диапазон значений для капитала компании путем агрегирования обособленной стоимости каждого из ее бизнес-единиц и получения единого общая стоимость предприятия (TEV). Затем стоимость собственного капитала рассчитывается путем корректировки чистого долга компании и других внеоперационные активы и расходы.

Формула оценки по сумме частей - SOTP Is

$\begin{matrix} СОТП. = {Н.}_{1.} + {Н.}_{2.} + \dots + Н. Д. - Н. Л. + Н. А. \\ куда: \\ {Н.}_{1.} = Стоимость первого сегмента. \\ {Н.}_{2.} = Стоимость второго сегмента. \\ Н. Д. = чистая задолженность. \\ Н. Л. = неоперационные обязательства. \end{matrix}$

instagram viewer

СОТП=N1+N2+…+ND−NL+NАкуда:N1=Стоимость первого сегментаN2=Стоимость второго сегментаND=чистая задолженностьNL=долговые обязательства

Ключевые выводы

SOTP - это процесс определения стоимости отдельных подразделений компании, если бы они были выделены или куплены другой компанией.
SOTP позволяет компании определить полезную меру своей стоимости, которая может иметь большое значение в случае враждебного поглощения или реструктуризации.
SOTP часто используется, когда компания является конгломератом и имеет подразделения в разных отраслях.

Как рассчитать оценку по сумме частей - SOTP

Стоимость каждой бизнес-единицы или сегмента определяется отдельно и может быть определена с помощью любого количества методов анализа. Например, дисконтированный денежный поток (DCF) оценки, оценки на основе активов и множественные оценки с использованием выручки, операционной прибыли или прибыли методы, используемые для оценки бизнес-сегмента.

Что вам говорит СОТП?

Оценка по сумме частей, также известная как стоимость распада анализ, помогает компании понять ее истинную ценность. Например, вы можете услышать, что молодая технологическая компания «стоит больше, чем сумма ее частей », что означает, что стоимость подразделений компании могла бы быть выше, если бы они были проданы другим компании.

В таких ситуациях, как эта, более крупные компании могут воспользоваться преимуществами синергии и эффект масштаба недоступны для небольших компаний, что позволяет им максимизировать прибыльность подразделения и разблокировать нереализованную стоимость.

Оценка SOTP чаще всего используется для оценки компании, состоящей из бизнес-единиц в разных отраслях, поскольку методы оценки различаются в зависимости от отрасли в зависимости от характера выручки. Эту оценку можно использовать для защиты от враждебного поглощения, доказав, что компания стоит больше, как сумма ее частей. Эту оценку также можно использовать в ситуациях, когда компания переоценивается после реструктуризация.

Оценка по сумме частей также известна как стоимость разделения, поскольку она определяет, сколько будут стоить отдельные сегменты в случае разделения компании.

Пример использования оценки по сумме частей - SOTP

Возьмем, к примеру, United Technologies (NYSE: UTX), которая заявила, что в конце 2018 года разделит компанию на три подразделения: аэрокосмическую, лифтовую и строительную компанию. Использование 10-летней медианы отношение стоимости предприятия к EBIT (EV / EBIT) для аналогов и прогнозов операционной прибыли на 2019 год, аэрокосмический бизнес оценивается в 107 миллиардов долларов, лифтовый бизнес - в 36 миллиардов долларов, а бизнес строительных систем - в 52 миллиарда долларов. Таким образом, общая стоимость составляет 194 миллиарда долларов. За вычетом чистого долга и других статей в размере 39 миллиардов долларов общая оценка составляет 155 миллиардов долларов.

Разница между SOTP и дисконтированным денежным потоком - DCF

Хотя оба являются инструментами оценки, оценка SOTP может включать оценку дисконтированного денежного потока (DCF). То есть оценка сегмента компании может быть произведена с помощью анализа DCF. Между тем, DCF использует дисконтированные будущие денежные потоки для оценки бизнеса, проекта или сегмента. Приведенная стоимость ожидаемых будущих денежных потоков дисконтируется с использованием учетная ставка.

Ограничения использования оценки по сумме частей - SOTP

Оценка по сумме частей (SOTP) включает в себя оценку различных бизнес-сегментов, и чем больше оценок, тем больше исходных данных. Кроме того, оценки SOTP не принимают во внимание налоговые последствия, особенно последствия, связанные с дополнительным доходом.

Узнать больше об оценке SOTP

Если вам нужна помощь в выборе подходящего инструмента оценки, загляните в это руководство по выбору правильного метода оценки.