Определение облигации до востребования с переменной процентной ставкой

Что такое облигация с переменной ставкой до востребования?

Облигация до востребования с переменной ставкой - это тип муниципальная облигация (муни) с плавающей купон платежи, которые корректируются через определенные промежутки времени. Облигация подлежит выплате держателю облигации по требованию после изменения процентной ставки. Как правило, текущий курс денежного рынка используется для установки процентной ставки плюс или минус установленный процент, что может привести к изменению купонных выплат с течением времени.

Хотя держатели облигаций могут выкупить облигацию до востребования в любое время, им часто рекомендуется оставить эти облигации, чтобы продолжать получать купонные выплаты. Плавающая ставка купонной выплаты способствует большей неопределенности купонных денежных потоков по сравнению с обычными муниципальными облигациями, хотя часть этого риска может быть снижена за счет выкуп вариант.

Основы облигаций с переменной процентной ставкой

Муниципальные облигации выпускаются правительствами штата и местными властями для привлечения капитала для финансирования государственных проектов, таких как строительство больниц, шоссе и школ.В обмен на ссуду муниципальных денег инвесторам выплачиваются периодические проценты в виде купонов на срок действия облигации. По достижении зрелости правительственный эмитент погашает Номинальная стоимость облигации держателям облигаций.

Некоторые муниципальные облигации имеют фиксированные купоны, а другие - переменные. Облигации Muni с плавающей купонные ставки называются облигациями до востребования с переменной ставкой. В процентные ставки по этим облигациям обычно обнуляются ежедневно, еженедельно или ежемесячно. Облигации выпускаются для долгосрочного финансирования со сроками погашения от 20 до 30 лет.

Кроме того, облигации до востребования с переменной ставкой требуют определенной формы ликвидности в случае неудачного ремаркетинга. Механизм ликвидности, используемый для повышать кредитоспособность эмитента может быть аккредитив, резервный договор купли-продажи облигаций (BPA), или самоликвидность, и все это помогает сделать эти ценные бумаги пригодными для использования в фондах денежного рынка.

Например, аккредитив обеспечивает безусловное обязательство банка выплатить инвесторам основную сумму и проценты по облигациям до востребования с переменной ставкой в ​​случае дефолта, банкротства или понижения рейтинга эмитента. Пока финансовое учреждение, предоставляющее аккредитив, является платежеспособным, инвестор получит платеж.

Пример из реальной жизни: возможность досрочного погашения

Облигации до востребования с переменной ставкой часто выпускаются с встроенный положить функция, которая позволяет держателям облигаций вернуть выпуски эмитенту в дату изменения процентной ставки. Цена пут составляет номинал плюс начисленные проценты. Держатели облигаций должны уведомить тендерного агента за определенное количество дней до даты, когда долговые ценные бумаги будут выставлены на торги.

Обычно размещается облигация до востребования с переменной процентной ставкой, или осуществлен, если держатель хочет немедленного доступа к своим средствам или если рыночные процентные ставки в экономике выросли до уровня, при котором текущая купонная ставка по облигации не является привлекательной.

Если облигация выставляется на торги до наступления срока погашения из-за повышения ставок, агент ремаркетинга установит новую, более высокую ставку по облигации. Если рыночные ставки упадут ниже купонной ставки, агент изменит ставку до самого низкого уровня, что позволит избежать исполнения пут по облигации.