Закон о доверительном управлении 1939 г. Определение

Что такое Закон о доверительном управлении (TIA) 1939 года?

Закон о доверительном управлении (TIA) 1939 года - это закон, запрещавший предлагать на продажу облигации на сумму более 10 миллионов долларов без формального письменного соглашения ( договор). И эмитент облигации, и держатель облигации должны подписать соглашение, и в нем должны быть полностью раскрыты подробности выпуска облигаций. Это также требует назначения доверительного управляющего для всех выпусков облигаций, чтобы не ущемлять права держателей облигаций.

В 2015 году Комиссия по ценным бумагам и биржам завершила изменение правил, в соответствии с которым порог отчетности был увеличен до проблем на сумму более 50 миллионов долларов.

Понимание Закона о доверительном соглашении

Конгресс принял Закон о доверительном соглашении 1939 года для защиты инвесторов в облигации. Он запрещает продажу любых долговых ценных бумаг в рамках публичного предложения, если они не выпущены в соответствии с оговоренным соглашением. В Комиссия по Безопасности и Обмену (SEC) управляет TIA.

Закон о доверительном соглашении был внесен в качестве поправки к Закон о ценных бумагах 1933 года сделать доверительных управляющих более активными в выполнении своих ролей. Он возлагает некоторые обязательства непосредственно на них, например, требования к отчетности.

TIA было предназначено для устранения недостатков в системе доверительного управления. Например, пассивные действия доверительных управляющих блокировали действия держателей коллективных облигаций до TIA. Теоретически отдельные держатели облигаций могут принудить к действию, но часто только в том случае, если они могут определить других держателей облигаций, которые будут действовать вместе с ними. Коллективные действия часто были непрактичными из-за широкого географического распределения всех держателей облигаций выпуска. Согласно закону, доверительные управляющие должны составить список инвесторов, чтобы они могли общаться друг с другом.

TIA 1939 года предоставил инвесторам более существенные права, включая право отдельного держателя облигаций самостоятельно возбуждать судебные иски для получения платежа. TIA требует, чтобы у нанятого доверительного управляющего не было конфликта интересов с участием эмитента.

Доверительный управляющий также должен каждые полгода раскрывать соответствующую информацию держателям ценных бумаг. Если эмитент облигации становится несостоятельный, назначенный управляющий может иметь право наложить арест на активы эмитента облигации. Затем доверительный управляющий может продать активы, чтобы возместить вложения держателей облигаций.

Требования к эмитентам облигаций

Ожидается, что эмитенты долговых обязательств сообщат об условиях выпуска ценных бумаг в официальном письменном соглашении, известном как трастовое соглашение. Доверительное соглашение - это договор, заключаемый эмитентом облигаций и независимым доверительным управляющим для защиты интересов держателей облигаций. Комиссия по ценным бумагам и биржам должна одобрить этот документ.

Соглашение о доверительном управлении подчеркивает условия, которые эмитент, кредитор и доверительный управляющий должны соблюдать в течение срока действия облигации. Любые защитные или ограничительные условия, такие как вызов положения, должны быть включены в эмиссионный договор.

Ценные бумаги, которые не подлежат регулированию в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года, освобождены от действия Закона о доверительном соглашении 1939 года. Например, муниципальные облигации освобождены от TIA. Требования к регистрации ценных бумаг не распространяются на облигации, выпущенные в ходе реорганизации или рекапитализации компании.

Согласно SEC, повышение процентной ставки по непогашенным конвертируемым облигациям для предотвращения конвертации также не требует повторной регистрации ценных бумаг. Однако облигации реорганизованных компаний и конвертируемые облигации с повышенными процентными ставками продолжают подпадать под действие положений Закона о доверительных соглашениях.