Доходы JPMorgan: что случилось с JPM

Что случилось

JPMorgan опубликовал финансовые результаты за 4 квартал 2020 года, сообщив о сильном росте прибыли на акцию, который значительно превзошел ожидания. Выручка также оказалась выше ожиданий и продемонстрировала возврат к росту после небольшого спада в предыдущем квартале. Как выручка от торговли облигациями, так и выручка от торговли акциями превзошли прогнозы аналитиков.

(Ниже представлен предварительный предварительный отчет Investopedia о доходах, опубликованный 13 января 2021 г.)

Что искать

JPMorgan Chase & Co. (JPM), крупнейший банк США, уже рассчитывает на постпандемическую экономику. Банк недавно согласился приобрести крупный бизнес в сфере путешествий и лояльности, сделав ставку на то, что люди во всем мире будут стремиться в отпуск и снова путешествовать.

Но этот шаг банка вызван появлением признаков того, что пандемия и ее последствия далеки от завершения: случаи коронавируса достигают рекордных значений, а в США растет потеря рабочих мест.

Инвесторы будут внимательно следить за тем, как JPMorgan выдерживает экономические последствия пандемии COVID-19, когда 15 января 2021 года он сообщит о доходах за четвертый квартал 2020 финансового года.Аналитики ожидают прибыль на акцию (EPS) почти не вырастет, так как выручка немного снизится по сравнению с кварталом прошлого года.

Инвесторы также будут сосредоточены на доходах от торговых операций банка, как от отдела торговли облигациями, так и от отдела торговли акциями. Волатильность остается повышенным на фоне продолжающейся пандемии, что создает возможности для трейдеров. Аналитики прогнозируют значительный рост выручки JPMorgan от торговли облигациями, а также выручки от торговли акциями.

Акции JPMorgan отставали от более широкого рынка большую часть прошлого года. Акции начали 2020 год одновременно с рынком, но отстали, поскольку в конце марта акции восстановились после обвала, вызванного пандемией, который начался в конце февраля. Только с начала ноября JPMorgan начал сокращать разрыв с остальным рынком. Акции банка обеспечили совокупную доходность 6,0% за последние 12 месяцев, что ниже общей доходности S&P 500 в 15,6%.

Акции JPMorgan в последние кварталы были относительно нечувствительны к результатам своей квартальной прибыли. В третьем квартале 2020 финансового года прибыль на акцию банка выросла на 9,0%, что стало первым ростом с четвертого квартала 2019 финансового года. Выручка, однако, упала на 0,5%, второе снижение за три квартала.В банке отметили, что его чистый процентный доход, разница между процентами, которые он получает по ссудам, и процентами, которые он выплачивает по депозитам, снизилась на 9% в основном из-за более низких процентных ставок в экономике.

Финансовые результаты за 2 квартал 2020 г. также были неоднозначными. EPS упала на 50,9% по сравнению с тем же трехмесячным периодом прошлого года, а выручка выросла на 14,7%. Но это было определенное улучшение по сравнению с первым кварталом 2020 финансового года, когда прибыль на акцию упала на 70,4%, а выручка упала на 3,2%, поскольку мировая экономика испытала первые потрясения пандемии COVID-19.

Аналитики прогнозируют, что рост прибыли на акцию и выручки в 4 квартале 2020 финансового года практически не изменится, при этом ожидается, что прибыль на акцию вырастет всего на 0,7%, а выручка упадет на 0,3% по сравнению с кварталом прошлого года. Аналитики прогнозируют, что прибыль на акцию за полный 2020 год упадет на 28,3% при росте выручки на 2,0%. Это будет первое снижение прибыли на акцию и самый медленный рост выручки как минимум за четыре года.

Ключевые показатели JPMorgan
Прогноз на четвертый квартал 2020 года (финансовый год)	4 квартал 2019 (финансовый год)	4 квартал 2018 (финансовый год)
Прибыль на акцию ($)	2.59	2.57	1.98
Доход (млрд долларов)	28.2	28.3	26.1
Доход от торговли облигациями (млрд долл.)	3.9	3.4	1.9
Доход от торговли акциями (млрд долларов)	1.8	1.5	1.3

Источник: Видимая Альфа

Как упоминалось выше, инвесторы также будут следить за доходами от торговли облигациями и акциями JPMorgan. Банк называет эти потоки доходов доходами на рынках фиксированного дохода и доходами на рынках акций, соответственно. Поскольку чистый процентный доход снизился из-за чрезвычайно низких процентных ставок, JPMorgan пришлось больше полагаться на свои торговые столы, чтобы получать прибыль.

Выручка JPMorgan от торговли облигациями выросла на 29,2%, 98,9% и 34,0% в 3, 2 и 1 кварталах 2020 финансового года соответственно. За исключением последних двух кварталов 2019 года, эти темпы роста значительно выше, чем в любом другом квартале, по крайней мере, с четвертого квартала 2017 финансового года.

Аналогичная история наблюдается и с выручкой банка от торговли акциями, которая выросла на 31,8%, 37,7% и 28,5% в 3, 2 и 1 кварталах соответственно в последнем финансовом году. Каждый из этих темпов роста выше, чем в любом квартале, по крайней мере, с четвертого квартала 2017 года. По оценкам аналитиков, выручка от торговли облигациями вырастет на 12,5%, а выручка от торговли акциями вырастет на 22,0% в четвертом квартале 2020 финансового года. Хотя эти цифры свидетельствуют о замедлении темпов роста, они по-прежнему превышают ожидаемый рост общей выручки банка.