Фондовый рынок столкнулся с внезапным обвалом и кризисом ликвидности: JPMorgan

Приближается зловещая годовщина в финансовой истории. 15 исполнится 10 лет с тех пор, как инвестиционная деятельность банков электростанция Lehman Brothers рухнул, решающее событие в Финансовый кризис 2007-08 гг. которому исполнился годик медвежий рынок в полноценную панику продаж. Марко Коланович, руководитель отдела макроскопических количественных исследований и исследований деривативов в крупнейшем американском банке JPMorgan Chase & Co., отметив это событие, представила ужасный сценарий того, как, вероятно, будет выглядеть следующий финансовый кризис. Сообщает CNBC.

Между тем нынешний бычий рынок будет длиться 9 1/2 лет по состоянию на сентябрь. 9, демонстрируя впечатляющие успехи во время своего пробега. Инвесторы с короткой памятью будут неподготовленными к следующему сильному потрясению цен на акции, что увеличивает шансы на то, что следующий кризис будет особенно серьезным. Между тем, с начала этого года ряд известных рыночных гуру выступили с собственными предупреждениями о том, что акции находятся на грани падения до 60%. (Подробнее см. Также:

Почему S&P 500 может упасть более чем на 60%: Хассман.)

Как будет выглядеть следующий кризис

Внезапные и серьезные распродажи акций

Кризис ликвидности

Беспрецедентные действия ФРС по поддержке акций

Худшие социальные волнения в США за 50 лет

Источник: JPMorgan Chase, сообщает CNBC.

Компьютеризированный кризис

Особую озабоченность у Колановича вызывает растущее значение компьютеризованной торговли и пассивное инвестирование. Пока среди инвесторов преобладали бычьи настроения, оба эти фактора помогали поднять цены на акции к новым высотам. Однако, как только настроение меняется в сторону медвежьего, молниеносная скорость, с которой компьютеризированные торговые алгоритмы Операция может вызвать массовое давление со стороны продавцов, которое может захлестнуть рынки за доли секунды. Более того, эти программы имеют тенденцию играть по принципу «следования за лидером», когда волны продаж вызывают еще больше волн продаж. (Подробнее см. Также: Как алгоритмическая торговля ухудшает пути движения фондового рынка.)

Растущий фондовый рынок

Показатель	Прирост с 2009 г. низкий
Индекс S&P 500 (SPX)	327%
Промышленный индекс Доу-Джонса (DJIA)	296%
Индекс Nasdaq Composite (IXIC)	531%

Источник: Yahoo Finance; прибыль рассчитана от последнего минимума медвежьего рынка при закрытии 9 марта 2009 г. до закрытия сентября. 5, 2018.

Тикающая бомба замедленного действия

По словам Колановича, за последнее десятилетие около 2 трлн долларов инвестиций переместились из активно управляемый в пассивные фонды, что снижает вероятность того, что менеджеры по выгодной сделке остановят волну продаж. Кроме того, по его оценкам, до 66% всех активы под управлением сейчас в индексные фонды и количественные фонды, и что около 90% дневного объема торгов определяется этими и подобными стратегиями.

Отметил развивающиеся рынки менеджер фонда Марк Мобиус выразил аналогичную обеспокоенность по поводу взрывного роста пассивные ETF и высокоскоростная компьютеризированная торговля. Он видит растущую опасность «эффекта снежного кома», при котором небольшая волна продаж быстро превращается в лавину. (Подробнее см. Также: Противоположный Марк Мебиус видит 30% -ное падение акций.)

Великий кризис ликвидности

Падение цен на акции, вероятно, вызовет то, что Коланович назвал Великим кризисом ликвидности, когда становится все труднее найти желающих купить акции, что еще больше приведет к снижению цен. Если продажи упадут на 40%, он ожидает, что Федеральный резерв придется вмешаться, чтобы предотвратить сползание экономики в серьезный спад, если бы не депрессия. Это, по сути, то, что ФРС сделала в 2008-09 гг. С его масштабной программой количественное смягчение бороться с этим кризисом.

Рост социальных волнений

В условиях краха личного благосостояния и значительного недофинансирования пенсионных фондов, что грозит серьезным сокращением льготы, Коланович поднимает призрак наихудших социальных волнений в США с 1968 года в результате нового финансовый кризис. Этот год был отмечен ростом недовольства войной во Вьетнаме, а также убийствами лидера гражданских прав преподобного. Мартин Лютер Кинг-младший и кандидат в президенты сенатор Роберт Ф. Кеннеди.

Хеджирование его ставок

Однако в интервью, цитируемом CNBC, Коланович указал, что центральные банки например, когда ФРС успешно вмешается, чтобы поддержать цены на активы, статус-кво, вероятно, будет сохранен. Более того, он видит низкий риск развития нового финансового кризиса как минимум до второй половины 2019 года.