Определение привилегированных ценных бумаг канадского происхождения (COPrS)
Что такое привилегированные ценные бумаги канадского происхождения (COPrS)?
Привилегированные ценные бумаги канадского происхождения (COPrS) - это тип долгосрочных субординированных долговых инструментов, представленных Merrill Lynch в середине 1990-х гг. COPrS (произносится как «медь») выпускаются только в Канаде. COPrS имеет некоторые из тех же характеристик, что и привилегированные акции, выпущенные компаниями США.
Ключевые выводы
- Привилегированные ценные бумаги канадского происхождения (COPrS) - это разновидность долгосрочных субординированных долговых инструментов, представленных Merrill Lynch в середине 1990-х годов.
- Эти ценные бумаги выпускаются только в Канаде.
- У них есть некоторые из тех же характеристик, что и у привилегированных акций в США.
Общие сведения о привилегированных ценных бумагах канадского происхождения (COPrS)
COPrS - это форма долгосрочного необеспеченного долга. Они имеют рейтинг как облигации и торгуются на канадских фондовых биржах. COPrS выплачивает проценты ежеквартально (хотя эмитент обычно имеет возможность отложить выплату процентов на 20 кварталов подряд).
COPrS могут быть отозваны - или выкуплены их эмитентами - через пять лет, поэтому они подвержены риску реинвестирования. Риск реинвестирования означает вероятность того, что инвестор не сможет реинвестировать денежные потоки, такие как купонные выплаты, по ставке, равной их текущей доходности.
Подчиненный статус COPrS добавляет еще один уровень риска, но также предлагает более высокую доходность. Это также налогооблагаемые инвестиции. И хотя COPrS похожи на долг, поскольку квартальные выплаты рассматриваются как проценты для целей налогообложения, они торгуются на кумулятивно-дивидендная и экс-дивидендная основа, как и привилегированные акции, что, следовательно, означает, что начисленные проценты не добавляются к рыночная цена.
Первой компанией, предложившей COPrS, была TransCanada (с 2019 года TransCanada работает под названием TC Energy). TC Energy была основана в 1951 году для разработки Трансканадского трубопровода (ныне канадского магистрального трубопровода).
Хотя Merrill Lynch зарегистрировал торговую марку COPrS, с тех пор было выпущено множество других необеспеченных долговых инструментов с аналогичной структурой.
Особые соображения
COPrS наиболее известны своей ролью главного инструмента финансирования в TransCanada PipeLines Limited, крупной североамериканской энергетической компании, которая строит и эксплуатирует энергетическая инфраструктура, в состав которой входят канадские газопроводы, газопроводы США и газопроводы Мексики, а также многочисленные энергетические растения.
В 1996 году, в рамках общих усилий по расширению охвата нерегулируемого и международного бизнеса, TransCanada выпустила инструменты COPrS в качестве дополнения к ранее выпущенному Trust Originated Preferred. Ценные бумаги (TOPrS). Вместе COPrS и TOPrS представляют более половины привилегированного компонента капитала компании.
Однако у COPrS и TOPrS есть некоторые ключевые различия. Примечательно: с TOPrS TransCanada PipeLines сохранила способность выплачивать отсроченные проценты по обыкновенные акцииинвесторам, а не наличными. И хотя окончательная выплата дивидендов существующим держателям привилегированных акций была ограничена положениями контрактов с приоритетными долговыми обязательствами компании, такие ограничения не применялись к COPrS.
В любом случае более консервативный подход TransCanada к финансированию своего нового предприятия рассматривался как привлекательный вариант для инвесторов, которые ищут профили с меньшим риском и относительно стабильную прибыль и денежные средства потоки.