Инвестирование в права на акции и гарантии

Компании, которым необходимо привлечь дополнительный капитал, могут сделать это путем выпуска дополнительных акций. Однако эти дополнительные акции уменьшат стоимость существующих акций, что может беспокоить акционеров. Поэтому некоторые компании предпочитают выпускать права или гарантии в качестве альтернативного средства генерирования капитала. Эти инструменты дают акционерам преимущественное право приобретать дополнительные акции напрямую у компании, как правило, по сниженной цене.

Что такое права на акции?

Права на акции представляют собой инструменты, выпущенные компаниями, чтобы предоставить нынешним акционерам возможность сохранить свою долю корпоративной собственности. На каждую акцию выдается одно право, и каждое право, как правило, позволяет приобрести долю акции, поэтому для покупки одной акции требуется несколько прав.

Базовая акция будет торговаться с правом, прикрепленным сразу после выдачи права, что называется "правами". ". Затем правая часть отделяется от акции и торгуется отдельно, а затем акция торгуется" с права ", пока правая истек. Права - это краткосрочные инструменты, срок действия которых быстро истекает, обычно в течение 30-60 дней с момента выпуска. В

цена исполнения прав всегда устанавливается ниже текущей рыночной цены, и за их выкуп комиссия не взимается.

Что такое ордера?

Ордера являются долгосрочными инструментами, которые также позволяют акционерам приобретать дополнительные акции по цене цена со скидкой, но они обычно выпускаются с ценой исполнения выше текущей рыночной цена. Таким образом, варрантам назначается период ожидания от шести месяцев до года, что дает цене акции достаточно времени для повышения, чтобы превысить цену исполнения и обеспечить внутреннюю стоимость. Варранты обычно предлагаются вместе с фиксированный доход ценные бумаги и выступают в качестве «подсластителя» или финансового стимула для покупки облигации или привилегированных акций.

Один варрант обычно позволяет купить одну акцию, хотя в некоторых случаях они структурированы так, чтобы покупать больше или меньше этого. Варранты также использовались в редких случаях для покупки других типов ценных бумаг, таких как привилегированные предложения или облигации. Гаранты отличаются от прав в том, что они должны быть приобретены у брокера за комиссию и обычно квалифицируются как маржинальный ценные бумаги.

И права, и варранты концептуально напоминают публично торгуемые варианты звонка в некоторых отношениях. Стоимость всех трех инструментов по своей сути зависит от базовой цены акций. Они также напоминают рыночные опционы тем, что у них нет право голоса и не выплачивают дивиденды и не предъявляют никаких требований к компании.

Права и гарантии vs. Опции

Права и варранты отличаются от рыночных опционов тем, что они изначально выдаются только существующим акционерам, хотя вторичный рынок обычно возникает, что позволяет другим покупателям приобретать эти ценные бумаги.

Акционерам, получившим права и варранты, доступны четыре варианта:

• Сохраните свои права или гарантии на время
• Приобрести дополнительные права или варранты на вторичном рынке
• Продать свои права или гарантии другому инвестору
• Просто позвольте истечению их прав или гарантий.

Последний вариант, представленный здесь, никогда не будет разумным для инвесторов. Если текущая рыночная цена акции превышает цену исполнения, то инвесторы, которые не хотят реализовывать их, всегда должны продавать их в вторичный рынок получить их истинную ценность. Однако многие необразованные акционеры, которые не понимают ценности своих прав, делают это на регулярной основе.

Определение стоимости

Как и в случае с рыночными опционами, рыночная цена акции может упасть ниже цены исполнения, после чего права или варранты станут бесполезными. Права и варранты также теряют ценность по истечении срока, независимо от того, где торгуются базовые акции. Стоимость прав на акции и варрантов определяется во многом так же, как и для рыночных опционов. У них есть оба внутренняя стоимость, которая равна разнице между рыночной ценой и ценой исполнения акции, и временная стоимость, который основан на способности акций вырасти в цене до истечения срока годности.

Оба типа ценных бумаг станут бесполезными по истечении срока, независимо от текущей цены базовых акций. Они также потеряют свою внутреннюю стоимость, если рыночная цена акций упадет ниже их исполнения или цена подписки. По этой причине компании должны тщательно устанавливать цены исполнения по этим вопросам, чтобы свести к минимуму вероятность провала всего предложения. Однако права и варранты также могут обеспечить существенную прибыль для акционеров так же, как опционы на покупку, если цена базовых акций растет.

Цены на права

Формула, используемая для определения стоимости права на акции, следующая:

​Правильное значение=Необходимые праваТекущая цена−Стоимость подписки​куда:Текущая цена=Текущая рыночная цена акцийСтоимость подписки=Цена исполнения новых акцийНеобходимые права=Количество прав, необходимых для покупкиодна новая акция​

Например, если текущая рыночная цена акций, находящихся в обращении, составляет 60 долларов США, цена подписки на новые акции составляет 50 долларов США, а количество прав, необходимых для покупки одной новой акции, составляет 5 долларов США:

​Правильное значение=5$60−$50​=$2​

Цена гарантии

Формула определения стоимости варранта:

​Стоимость варранта=Необходимые ордераТекущая цена−Стоимость подписки​куда:Текущая цена=Текущая рыночная цена акцийСтоимость подписки=Цена исполнения новых варрантовНеобходимые права=Количество акций, которые могут бытькуплен с одним ордером​

Например, если текущая рыночная цена акции составляет 45 долларов, цена подписки на варрант составляет 30 долларов, а количество акций, которые можно купить за один варрант, равно 1:

​Стоимость варранта=1$45−$30​=$15​

Налоговые аспекты прав и гарантий

Права и гарантии облагаются налогом так же, как и любые другие ценные бумаги. Разница между ценой исполнения и ценой продажи этих ценных бумаг облагается налогом как долгосрочная или краткосрочная прибыль. Любой прибыль или убыток от торговли права или варранты на вторичном рынке облагаются налогом таким же образом (за исключением того, что все прибыли и убытки будут краткосрочными).

Суть

Права и варранты могут позволить нынешним акционерам приобретать дополнительные акции. со скидкой и сохраняют свою долю владения в компании. Однако ни один из этих инструментов сегодня мало используется, так как фондовые и рыночные опционы стали намного более популярными. Для получения дополнительной информации о правах и гарантиях проконсультируйтесь со своим биржевым маклером или жфинансовый советник.