Теоретическая цена без прав - определение TERP
Что такое теоретическая цена без прав - TERP?
Теоретическая цена без прав (TERP) - это рыночная цена, которую акции теоретически будут иметь после новый выпуск прав. Компании могут использовать новую эмиссию прав, чтобы предложить акционерам больше акций, обычно по сниженной цене. На цены акций влияет выпуск новых прав, поскольку он увеличивает количество акций в обращении.
Ключевые выводы
- TERP - это теоретическая рыночная цена акции после завершения предложения прав.
- Новые выпуски прав приводят к увеличению количества доступных акций и, следовательно, влияют на цену базовых акций.
- Обычно размещение прав дает акционерам возможность купить больше акций по сниженной цене, вызывая эффект разводнения.
- Как правило, TERP будет ниже рыночной цены перед размещением сразу после периода выдачи прав.
Разъяснение теоретической цены без прав
Теоретическая цена без прав - это вознаграждение за акции, выпущенные через предложение прав. Как правило, предложения прав доступны только текущим акционерам и предлагаются только на короткий срок (примерно 30 дней). Предложение прав обычно дает акционерам возможность купить пропорциональное количество акций по заранее установленной дисконтированной цене. Доля, которую каждый акционер может приобрести, зависит от его текущей доли в организации. Цель состоит в том, чтобы привлечь дополнительный капитал, отдавая предпочтение нынешним акционерам.
Размещение прав на акции может быть популярным событием для инвесторов и трейдеров, поскольку может создать потенциал. арбитраж возможности в течение периода предложения прав. В целом период предложения прав может несколько снизить эффективность рыночной торговли, поскольку он создает неопределенность в отношении цены акций.
Как правило, предложения прав на акции - это инструменты, которые менеджеры могут использовать для привлечения капитала за счет акций. Руководство может использовать предложения прав на акции для увеличения интереса к акциям компании. Поскольку предложения прав обычно предлагаются по сниженной цене, права на акции обычно имеют разбавление влияние на цену акции. Таким образом, TERP обычно ниже рыночной цены перед размещением.
Расчет теоретической цены без прав
Теоретическая цена без прав обычно рассчитывается сразу после последнего дня размещения прав на акции. Этот расчет делает цену акций несколько произвольной и потенциально более привлекательной для арбитражных сделок на протяжении всего периода предложения прав.
Самый простой способ создать оценку TERP - добавить текущую рыночная стоимость всех акций, существовавших до выпуска прав, в общую сумму средств, полученных от продажи прав. Затем это число делится на общее количество акций, существующих после завершения выпуска прав. Результатом этого расчета является стоимость отдельной акции после размещения.
В течение периода размещения все типы инвесторов могут спекулировать на количестве акций, которые, как ожидается, будут приобретены акционерами, но обычно участвовать могут только нынешние акционеры. Основанием для спекуляций в этом сценарии является количество имеющихся прав на акции, ожидаемый спрос и цена предложения прав. Компании могут иметь различные типы раскрытие для этой информации, которая может еще больше затруднить оценку.
Теоретическая цена без прав (TERP) часто ниже, чем цена акций до размещения, потому что предложения прав обычно дисконтируются, что размывает цену акций.
Анализ инвесторов
Инвесторы могут сравнить TERP с текущей стоимостью акции и своими ожиданиями относительно будущего роста рынка. Поскольку права предлагаются по сниженной цене, чем больше прав осуществляется, тем больше размывается цена акции. Однако в течение периода предложения прав спрос и предложение по-прежнему влияют на рыночную цену, поэтому, пока происходит разводнение, спрос инвесторов может увеличивать преобладающую рыночную цену. Инвесторы, которые настроены на повышение в долгосрочной перспективе, могут быть более мотивированы предложением, в то время как медвежьи или краткосрочные инвесторы могут не увидеть такого большого потенциала роста.
Пример из реального мира
Руководство компании ABC выбрало размещение прав. Положения о размещении позволяют каждому акционеру покупать акции при размещении в зависимости от процентной доли находящихся в обращении акций. Новые акции предлагаются инвесторам по цене со скидкой к рыночной цене. Акционеры могут использовать TERP для определения оценочной стоимости акций после выпуска прав. Эта сумма будет отличаться от текущей рыночной цены.
Возможно, что несколько теоретических оценочных значений будут рассчитаны для акций до конца периода предложения на основе некоторых различных сценариев. Инвестор может посмотреть на стоимость TERP, если 25% акций приобретены при размещении прав по сравнению с 50%, 75% или 100%. В целом, чем больше акций куплено, тем больше вероятность разводнения, когда акции продаются по дисконтированной цене размещения.