Что такое короткая цитата?

Что такое короткая цитата?

Промежуточная котировка, также известная как замещающая цитата, представляет собой приказ на покупку или продажу акций, который намеренно установлен намного ниже или выше преобладающего. рыночная цена. Цитаты-заглушки используются маркет-мейкеры которые желают выполнить свои обязательства по ликвидности, не имея намерения выполнить свои приказы.

Как работают короткие цитаты

Стабильные котировки используются маркет-мейкерами, которые обязаны покупать и продавать акции ценной бумаги, но не хотят делать это по текущей рыночной цене. В этой ситуации маркет-мейкеры могут вводить короткие котировки, которые настолько далеки от преобладающей рыночной цены, что они вряд ли будут приняты другими участниками рынка.

Биржи, в которых они участвуют, требуют от маркет-мейкеров и специалистов создавать непрерывные двусторонние рынки (т. Е. двусторонняя цитата как с заявкой, так и с предложением), чтобы обеспечить ликвидность именам, в которых они активны. Котировка-заглушка позволяет маркет-мейкеру выполнить эту обязанность, но без обязательств, что может быть осуждено.

Для иллюстрации предположим, что ABC Trading является маркет-мейкером для Example Corporation, чьи акции в настоящее время торгуются с спред между ценой покупки и продажи от 40 до 40,50 долларов за акцию. Как маркет-мейкер, ABC Trading должна покупать и продавать определенное количество акций Example Corporation каждый день. Однако, если ABC Trading не хочет увеличивать свою долю в акциях Example Corporation, она может обойти свои обязательство путем предложения акций по спреду спроса и предложения, который очень далек от наилучшей доступной рыночной цены, например, от 4 до 405 долларов. за акцию.

Реальный пример коротких цитат

Обычно рыночные котировки никогда не исполняются. Однако в редких случаях они могут повлиять на рынок. Например, короткие цитаты обычно рассматриваются как способствовавшие Flash Crash мая 2010 г. В тот день Промышленный индекс Доу-Джонса упали почти на 1000 пунктов отчасти из-за того, что короткие котировки, введенные маркет-мейкерами, были непреднамеренно активированы во время дневного снижения. Репортаж из Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) в 2014 году описал внезапный крах в мае 2010 года как один из самых бурных периодов в истории финансовых рынков.

В ноябре 2010 г. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) объявила о новых правилах, сокращающих использование коротких котировок маркет-мейкерами. Новые правила требуют, чтобы маркет-мейкеры выпускали котировки, которые находятся в пределах определенного процента от наилучшей доступной рыночной цены, которая известна как национальная лучшая ставка и предложение (NBBO). В зависимости от обстоятельств, эти котировки могут отклоняться от 30% до 8%. Эти правила действуют с декабря 2010 года.