Почему самой большой угрозой Amazon может быть Wal-Mart

Колосс онлайн-мерчандайзинга Amazon.com Inc. (AMZN) может топтать конкурентов налево и направо, но не доминирующую мировую силу в традиционной розничной торговле, Wal-Mart Stores Inc. (WMT). Действительно, Wal-Mart - самая большая угроза для Amazon, по словам Рона Джонсона, бывшего генерального директора JC Penney Co. Inc. (JCP), в интервью CNBC. Более того, поскольку Wal-Mart затмил своих основных конкурентов в розничной торговле из кирпича и раствора, теперь это "гонка двух лошадей" между Wal-Mart и Amazon за общую розничную торговлю. доминирование, говорит Джозеф Фельдман, помощник директора по исследованиям Tesley Advisory Group (TAG), брокерской, исследовательской и инвестиционно-банковской фирмы, ориентированной на потребителей. сектор в комментариях к Бэррону.

Разрушая традиционный ландшафт обычных магазинов, Amazon стала одновременно арендодателем и якорным арендатором ведущего виртуального торгового центра. Более мелкие игроки все чаще вынуждены открывать там магазин, платя Amazon за эту привилегию. Между тем Wal-Mart не только обладает ключевым конкурентным преимуществом благодаря обширным физическим возможностям, но и делает все более успешные набеги на онлайн-домен Amazon.

Фундаментальное сравнение

Акции Wal-Mart выросли на 43,9% с начала года до закрытия торгов 17 ноября. Его форвардный коэффициент P / E 21 год и его Отношение P / E к росту (PEG) составляет 3,89, согласно данным Thomson Reuters, опубликованным Yahoo Finance. Соответствующие цифры для более дорогого Amazon составляют соответственно 50,7%, 142 и 4,55%.

У быстрорастущих компаний, как правило, более высокие коэффициенты P / E, поэтому на первый взгляд они выглядят относительно завышенными. Коэффициент PEG уточняет анализ, деля P / E компании на ожидаемые темпы роста в EPS. Yahoo Finance использует в своих расчетах прогнозы темпов роста EPS на следующие пять лет. Цифры PEG, приведенные выше, показывают, что инвесторы в Wal-Mart платят меньше за рост, чем инвесторы в Amazon. Более того, примерно 40% рыночной стоимости Amazon можно отнести к другим предприятиям, в первую очередь облачные вычисления, которые растут быстрее, чем его основной розничный бизнес. (Подробнее см. Также: Amazon скоро может стать «бычьим трендом на триллион долларов».)

Между тем, согласно тем же источникам, Wal-Mart показал значительно лучшие результаты. рентабельность активов (ROA), 7,1%, и рентабельность капитала (ROE), 17,0%, за последние двенадцать месяцев. Показатели Amazon составляют 2,8% и 9,7%.

Wal-Mart также опережает рентабельность, 2,6%, и Маржа операционной прибыли, 4,6%, за последние двенадцать месяцев, опять же по тем же источникам. Прибыльность Amazon по этим показателям вдвое ниже - 1,3% и 2,3%.

WMT данные YCharts

Физическое преимущество

Основное преимущество Wal-Mart над Amazon, как сказал Джонсон CNBC, - это обширная сеть физических местоположений. Он отмечает, что даже с учетом рынка США магазины Wal-Mart находятся в разумной близости от большинства потребителей по всей стране, и эти магазины продают большую часть того, что доступно через Amazon. Кроме того, Wal-Mart решил снизить скорость открытия новых магазинов, вместо этого сосредоточившись на внедрении новых технологий для повышения эффективности своей системы распределения, добавляет он.

Тем временем Amazon вкладывает значительные средства в свои собственные распределительные центры, которые, по словам Джонсона, являются более дорогостоящими и менее эффективными, чем склады и магазины Wal-Mart. Фактически, огромное пространство для хранения и полки в типичном магазине Wal-Mart фактически позволяет запасам быть "развернутым вперед" туда, где находится клиент, "преимущество, которое трудно превзойти", как он сказал CNBC. С другой стороны, Amazon может соблазнить потребителей гораздо большим разнообразием товаров в каждой товарной категории, чем Wal-Mart реально может иметь в своих магазинах, даже с учетом их большого размера.

Большая третья четверть

Согласно пресс-релизу компании, выручка Wal-Mart за 3 квартал 2017 года выросла на 4,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. EPS за квартал 1 доллар США превзошел консенсус-прогноз в 97 центов на 3,1%. Общая выручка в размере 123,2 миллиарда долларов превзошла консенсус-прогноз в 121,1 миллиарда долларов на 1,7%.

Для Wal-Mart электронная коммерция в США внесла большой вклад: продажи через Walmart.com выросли на 50% по сравнению с прошлым годом. В отличие от этого, рост онлайн-продаж на Amazon составил 22%, лучший показатель за более чем год. У Wal-Mart также был хороший второй квартал онлайн-продаж, которые выросли на 63% по сравнению с предыдущим годом. согласно более раннему отчету CNBC. (Подробнее см. Также: У Wal-Mart высокие продажи в США на фоне нестабильности в розничной торговле.)

Квартальная фактическая прибыль на акцию WMT данные YCharts

Завоевание позиций на территории Амазонки

Wal-Mart также оказался грозным противником на родине Amazon, в сфере электронной коммерции, о чем свидетельствуют упомянутые выше темпы роста. Здесь огромная империя Wal-Mart обеспечивает ключевое конкурентное преимущество перед Amazon, облегчая возврат товаров, заказанных через Интернет. Более того, Wal-Mart вложила большие средства в технологии, направленные на то, чтобы сделать возврат в магазине в высшей степени быстрым, за 30 секунд или меньше. Amazon, напротив, изо всех сил пытается наверстать упущенное. (Для получения дополнительной информации см. Также: Почему самой большой угрозой Amazon может быть Walmart.)

На быстрорастущем китайском рынке Wal-Mart заключила мощный альянс против Amazon с гигантским интернет-магазином JD.com Inc. (JD). У Wal-Mart появилась новая обширная торговая точка на JD.com. Последний, тем временем, получает обычное присутствие, предлагая собственные товары через Wal-Mart. и используя эти магазины в качестве центров выполнения заказов, тем самым сокращая время доставки до 30 минут. На долю Китая уже приходилось около 33% продаж Wal-Mart за пределами США. (Подробнее см. Также: Почему Amazon проигрывает JD.com и Wal-Mart.)

Amazon Projects Air Power

Тем временем Amazon агрессивно стремится улучшить ключевую часть своего ценностного предложения - быструю доставку онлайн-покупателям. Он участвует в нескольких инициативах по дальнейшему ускорению доставки, таких как Amazon Seller Flex и Amazon Key. Он также инвестировал в парк грузовых самолетов Prime Air. (Подробнее см. Также: FedEx и UPS могут превзойти Amazon по доставке: Goldman.)

Войны роботов

У Amazon есть явное преимущество перед Wal-Mart и другими конкурентами в том, что она широко использует роботов для сокращения затрат и ускорения времени выполнения заказов. Однако Wal-Mart не стоит на месте. В течение последних нескольких лет он также активно автоматизирует, сокращая штат сотрудников и переводя оставшийся персонал в деятельность с более высокой добавленной стоимостью. Например, для усиления своего доминирования в сфере продуктовых магазинов, которые являются крупнейшим продавцом в США, Wal-Mart расширяет возможности получения онлайн-заказов через край. Wal-Mart также участвует в проекте с подразделением Google Alphabet Inc. (GOOGL) для развития голосовых покупок, контратаки против Amazon Alexa, сообщает CNBC. (Подробнее см. Также: Amazon vs. Wal-Mart: Кто выигрывает в войне роботов.)