Определение закона Грешема

Что такое закон Грешема?

Закон Грешема - это денежный принцип, гласящий, что «плохие деньги вытесняют хорошие». Он в основном используется для рассмотрения и применения в валютные рынки. Первоначально закон Грешема основывался на составе отчеканенных монет и стоимости драгоценных металлов, используемых в них. Однако после отказа от стандартов металлических валют теория стала применяться к относительной стабильности стоимости различных валют на мировых рынках.

Что такое хорошие деньги vs. Плохие деньги

В основе закона Грешема лежит концепция хороших денег (недооцененных денег или денег с более стабильной стоимостью) и плохих денег (денег, которые переоценены или быстро обесцениваются). Закон гласит, что плохие деньги вытесняют хорошие деньги в обращении. Плохие деньги - это валюта, которая считается имеющей равную или меньшую внутреннюю стоимость по сравнению с ее номинальной стоимостью. Между тем, хорошие деньги - это валюта, которая, как считается, имеет более высокую внутреннюю стоимость или больший потенциал для большей ценности, чем ее номинальная стоимость. Одно из основных предположений этой концепции состоит в том, что обе валюты рассматриваются как общепринятые средства обмена, легко ликвидны и доступны для использования одновременно. Логично, что люди предпочтут вести бизнес, используя плохие деньги, и держать остатки на счетах хороших денег, потому что хорошие деньги потенциально могут стоить больше, чем их номинальная стоимость.

Истоки закона Грешема

Чеканка монеты представляет собой наиболее простой пример применения закона Грешема. Фактически, тезка закона, сэр Томас Грешем, в своем сочинении имел в виду золотые и серебряные монеты. Грешем жил с 1519 по 1579 год, работая финансистом, обслуживая королеву, а затем основав Королевскую биржу лондонского Сити. Генрих VIII изменил состав английского шиллинга, заменив значительную часть серебро с недрагоценными металлами. Консультации Грешема с королевой объяснили, что люди знали об изменении и начали отделять английский шиллинг монеты, основанные на датах их производства, чтобы накапливать монеты с большим количеством серебра, которые при переплавке стоили больше, чем их лицо стоимость. Грешем заметил, что плохие деньги вытесняют хорошие деньги из обращения.

Это явление ранее было замечено и описано в Древней Греции и средневековой Европе. Это наблюдение не получило официального названия «закон Грешема» до середины XIX века, когда шотландский экономист Генри Даннинг Маклауд приписал его Грешему.

Как работает закон Грешема

На протяжении всей истории монетные дворы изготавливали монеты из золото, серебро и другие драгоценные металлы, которые изначально придают монетам их ценность. Со временем эмитенты монет иногда уменьшали количество драгоценные металлы использовались для изготовления монет и пытались выдать их за полноценные монеты. Обычно новые монеты с меньшим содержанием драгоценных металлов имели бы меньшую рыночную стоимость и продавались со скидкой или вообще не продавались, а старые монеты сохраняли бы большую ценность. Однако при участии правительства, таком как законы о законных платежных средствах, новые монеты обычно должны иметь ту же номинальную стоимость, что и более старые монеты. Это означает, что новые монеты будут юридически переоценены, а старые - недооценены. Правительства, правители и другие эмитенты монет будут участвовать в этом, чтобы получать доход в виде сеньораж и выплачивают свои старые долги (которые они занимали в старых монетах) обратно в новых монетах (которые имеют меньшую внутреннюю стоимость) по номинальной стоимости.

Потому что ценность металла в старых монетах (хорошие деньги) выше, чем в новых монетах (плохие деньги) на первый взгляд. ценность, у людей есть явный стимул отдавать предпочтение старым монетам с более высоким внутренним содержанием драгоценных металлов. Поскольку они по закону обязаны рассматривать оба типа монет как одну и ту же денежную единицу, покупатели захотят как можно быстрее передать свои менее ценные монеты и придерживаться старых монеты. Они могут либо переплавить старые монеты и продать металл, либо просто скопить монеты как более высокую ценность. Плохие деньги циркулируют по экономике, а хорошие деньги выводятся из обращения, чтобы спрятать или переплавить для продажи в виде сырого металла.

Конечный результат этого процесса, известный как обесценивание валюты, это падение покупательной способности денежных единиц или рост общих цен, другими словами, инфляция. Чтобы противостоять закону Грешема, правительства часто обвиняют спекулянтов и прибегают к такой тактике, как валютный контроль, запреты на изъятие монет из обращения или конфискация принадлежащих частным лицам запасов драгоценных металлов, предназначенных для денежное использование.

В современном примере этого процесса в 1982 году правительство США изменило состав копейки содержать 97,5% цинка. Это изменение сделало пенни до 1982 года более ценными, чем их аналоги после 1982 года, в то время как номинальная стоимость осталась прежней. Со временем из-за обесценивания валюты и связанной с этим инфляции цены на медь выросли в среднем с 0,6662 доллара за фунт. в 1982 году до 3,0597 доллара за фунт. в 2006 году, когда США ввели новые жесткие штрафы за плавку монет. Это означает, что номинальная стоимость пенни потеряла 78% своей покупательной способности, и люди с нетерпением переплавив старые гроши, которые стоили почти в пять раз дороже грошей после 1982 г. точка. Закон приводит к штрафу в размере 10 000 долларов США и / или пяти годам тюремного заключения в случае признания виновным в совершении этого преступления.

Юридические аспекты, закон Грешема и валютный рынок

Закон Грешема действует в современной экономике по тем же причинам, по которым он соблюдался в первую очередь: законы о законных платежных средствах. В отсутствие эффективно применяемых законов о законных платежных средствах закон Грешема имеет тенденцию действовать в обратном направлении; хорошие деньги вытесняют плохие деньги из обращения, потому что люди могут отказаться принимать менее ценные деньги в качестве средства платежа при транзакциях. Но когда по закону все денежные единицы должны признаваться по одной и той же номинальной стоимости, действует традиционная версия закона Грешема.

В наше время юридические связи между валютами и драгоценными металлами стали более тонкими и в конечном итоге полностью прекратились. С принятием бумажных денег в качестве законного платежного средства (и вводных денег для бухгалтерского учета через систему частичного резервирования) это означает, что эмитенты денег могут получать сеньораж, печатая или ссужая деньги по своему желанию, в отличие от чеканки новых монеты. Это продолжающееся обесценивание привело к устойчивой тенденции к инфляции, которая является нормой для большинства экономик, большую часть времени. В крайних случаях этот процесс может даже привести к гиперинфляции, когда деньги буквально не стоят той бумаги, на которой они напечатаны.

В случае гиперинфляции иностранные валюты часто приходят на смену местным, гиперинфляционным валютам; это пример обратного действия закона Грешема. Как только валюта обесценивается достаточно быстро, люди склонны прекращать ее использование в пользу более стабильных иностранных валют, иногда даже перед лицом репрессивных правовых санкций. Например, во время гиперинфляции в Зимбабве инфляция достигла годового уровня, оцениваемого в 250 миллионов процентов в июле 2008 года. Хотя по закону все еще требуется признание доллара Зимбабве в качестве законной валюты, многие люди в стране начали отказываться от его использования в транзакциях, что в конечном итоге вынудило правительство признать де-факто и последующие де-юредолларизация экономики. В хаосе экономического кризиса с почти обесценившейся валютой правительство не смогло эффективно обеспечить соблюдение своих законов о законных платежных средствах. Хорошие (более стабильные) деньги вытесняли плохие (гиперинфлированные) деньги из обращения сначала на черном рынке, затем в общем пользовании и, в конечном итоге, при официальной государственной поддержке.

В этом смысле закон Грешема также можно рассматривать на глобальных валютных рынках и в международной торговле, поскольку законы о законных платежных средствах почти по определению применяются только к национальным валютам. На мировых рынках сильные валюты, такие как доллар США или евро, имеют относительно более стабильную стоимость с течением времени (хорошо деньги), как правило, циркулируют в качестве международного средства обмена и используются в качестве международных справочных цен для глобально торгуемых товары. Более слабые, менее стабильные валюты (плохие деньги) менее развитых стран, как правило, очень мало обращаются или вообще не обращаются. все за пределами границ и юрисдикции их соответствующих эмитентов, чтобы обеспечить их использование в качестве законного платежного средства. В условиях международной конкуренции валют и отсутствия единого глобального законного платежного средства хорошие деньги циркулируют, а плохие деньги удерживаются из общего обращения благодаря работе рынка.