Пики и спады рынка сбивают с толку инвесторов в условиях кризиса COVID-19

• Пик COVID-19 является ключевым, но его трудно определить
• Инвесторы ищут дна, поскольку акции колеблются
• Как определить дно и начало восстановления

В пятницу утром рынки США резко упали, остановив рост основных индексов три дня подряд. В США сейчас больше всего случаев коронавируса на планете, и угроза для крупных городов и их больничных систем становится очень реальной. Между тем разрыв между финансовыми рынками и реалиями глобального кризиса в области здравоохранения и экономического спада с каждым днем ​​становится все шире.

В то время как рынки США выросли на 23% от своих минимумов за последние три сессии, что с технической точки зрения бычий рыноктакие движения вполне характерны для того, что мы видели на прошлых медвежьих рынках. В 1929 году индекс S&P 500 упал за месяц на 34%. В следующие два дня акции выросли на 18%, а затем упали еще на 26% в течение следующих 13 дней. Мы не говорим, что это произойдет, но не позволяйте недавней трехдневной череде достижений ввести вас в заблуждение. Это классика медвежья ловушка.

Мы только начинаем это делать.

Мы все уже слышали о попытках «сгладить кривую». Власти и эксперты в области здравоохранения призывают к социальному дистанцированию и изоляции, чтобы случаи COVID-19 не приводили к перегрузке систем здравоохранения. Сегодня мы рассмотрим два других термина, используемых в новостях, и их значение для фондовых рынков по всему миру.

Еще одно слово, которое вам следует знать в данном контексте: "пик.«Это когда вспышка достигнет своего пика, и мы увидим, что количество новых инфекций, регистрируемых за день, начнет снижаться. Ученые отслеживают болезнь и делают прогнозы на основе различных моделей. Губернатор Нью-Йорка Эндрю Куомо, призывающий к исполнению Закона о федеральном оборонном производстве, заявил, что до пандемии для города осталось всего две-три недели.

Трудно предсказать пик, потому что он меняется в зависимости от коллективной реакции общества. Ухань, Китай, например, достиг своего пика через несколько недель после того, как в конце января он ввел радикальные методы социального дистанцирования. Однако новое исследование Финансируемый Фондом Билла и Мелинды Гейтс, также предположил, что в Ухане может возникнуть вторичный пик, если ограничения на деятельность будут сняты до апреля.

И Нижний. Дно - это самая низкая цена акции или индекса на определенном таймфрейме и означает поворотный момент. На приведенной ниже диаграмме показаны поисковые запросы Google по запросу "дно фондового рынка" в США за последний год. Как видите, инвесторы отчаянно ищут признаки того, что мы коснулись дна и готовы выплыть на поверхность.

"Я не вижу значимого дна для акций, пока мы не выиграем против вируса. В Италии должен быть пик новых инфекций ", написалДжошуа Браун, Генеральный директор Ritholtz Wealth Management, 25 марта. «Когда это произойдет, это станет огромным катализатором роста рынка. Нью-Йорк станет еще больше. Но ни то, ни другое не кажется неизбежным. Все читается так, как будто ситуация ухудшается и ускоряется ".

Управляющий хедж-фонда Пол Тюдор Джонс сказал вчера CNBC: «Я действительно думаю, что фондовый рынок найдет дна, когда мы достигнем пика кривой эпидемии, [нет] сомнений в том, что фондовый рынок митинг. Я предполагаю, что через три-четыре месяца, через пять месяцев мы будем выше, чем сейчас ».

Credit Suisse назвал пик уровня заражения одним из требований для достижения дна мировых фондовых индексов. Двумя другими были четкое смягчение налогово-бюджетной политики в США и снижение глобальных индексов менеджеров по закупкам.

В краткосрочной перспективе Goldman Sachs ожидает, что S&P 500 упадет до минимума 2000 года (сейчас он составляет 2630,07) и аналитики говорят, что разница между V-образным и U-образным восстановлением фондового рынка будет зависеть от трех факторов. события:

1. Можно ли быстро сдержать вирус - ответ трудный даже для эпидемиологов;
2. Имеют ли компании, как крупные, так и мелкие, доступ к достаточному капиталу и ликвидности, чтобы продержаться от 90 до 180 дней, как ожидают (надеются) большинство инвесторов, охватит худшую часть кризиса;
3. Будет ли фискальный стимул действовать достаточно быстро, чтобы стабилизировать экономические прогнозы и прогнозы прибылей.

Вопросы 2 и 3 рассматриваются центральными банками и политиками. Вопрос 1 представляет собой высшую проблему, и мы все можем помочь решить ее, поступая правильно.

«Одна из возможностей заключается в том, что деловая активность не может нормализоваться к концу 2020 года, потому что вирусное распространение хуже, чем ожидалось, или имеет перерыв и возобновляется осенью. Кроме того, если краткосрочные остановки приводят к дефолту, закрытию предприятий и постоянным увольнениям, ущерб для рост корпоративных доходов может сохраниться и после того, как вирус будет локализован », - говорится в записке Goldman, опубликованной в марте. 20.

Количество обращений за пособием по безработице в США на прошлой неделе достигло рекордных 3,3 миллиона человек. Но есть надежда, по мнению LPL Исследования. Аналитики писали, что, поскольку экономика США не была в рецессии до кризиса, рабочих не увольняют из-за структурных сбоев в экономике или финансового кризиса. Мы можем не увидеть продолжительной задержки найма, которая обычно следовала за спадом, когда спад закончился.