Фондовые рейтинги: хорошее, плохое и уродливое

Инвесторы относятся к акциям с любовью-ненавистью рейтинги. С одной стороны, их любят, потому что они лаконично передают, как аналитик думает о наличии. С другой стороны, их ненавидят, потому что они часто могут быть манипулятивным инструментом продаж. В этой статье будут рассмотрены хорошие, плохие и уродливые стороны рейтингов акций.

• Рейтинги акций, такие как покупка или продажа, хороши, потому что они позволяют быстро понять перспективы акции.
• Однако рейтинги представляют собой точку зрения одного или группы людей и не учитывают индивидуальную толерантность к риску.
• Рейтинги представляют собой ценную информацию для инвесторов, но их следует использовать с осторожностью и в сочетании с другой информацией.

Хорошее: Требуются звуковые фрагменты

Сегодняшние средства массовой информации и инвесторы требуют информации в виде саундтреков, потому что время нашего коллективного внимания очень короткое. "Купить," "продавать" и "держать«Рейтинги эффективны, потому что они быстро передают прибыль инвесторам.

Но главная причина того, что рейтинги хороши, заключается в том, что они являются результатом аргументированного и объективного анализа опытных профессионалов. Чтобы проанализировать компанию, а также разработать и поддерживать ее, требуется много времени и усилий. прогноз доходов. И хотя разные аналитики могут прийти к разным выводам, их рейтинги позволяют эффективно суммировать их усилия. Однако рейтинг - это точка зрения одного человека, и он не будет применяться ко всем инвесторам.

Плохо: один размер не подходит всем

Хотя каждый рейтинг лаконично передает рекомендацию, этот рейтинг на самом деле является точкой в ​​инвестиционном спектре. Необходимо учитывать множество других факторов, включая терпимость инвестора к риску, временной горизонт и цели. Акция может нести определенный риск, который может не соответствовать терпимости инвестора к риску. Таким образом, разные инвесторы могут по-разному рассматривать акции.

Спектр рейтингов акций

Рейтинги и взгляды тоже меняются, и не обязательно одновременно или в одном направлении. Теперь давайте посмотрим, как все меняется, изучив историю AT&T Inc. (T) акции.

Во-первых, давайте посмотрим, насколько важны перспективы в определенный момент времени. Вначале (скажем, в 1930-х годах) AT&T считалась "вдова и сирота"акции, что означает, что это была подходящая инвестиция для очень не склонный к риску инвесторы - компания воспринималась как имеющая небольшой бизнес-риск, потому что у нее был продукт, который был нужен всем (это был монополия), и он заплатил дивиденд (доход, который был нужен «вдовам, чтобы прокормить сирот»). Следовательно, акции AT&T воспринимались как безопасные вложения, даже если риск всего рынка изменился (из-за депрессии, спады, или война).

В то же время более терпимый к риску инвестор рассматривал бы AT&T как удержание или продажу, потому что, по сравнению с другими более агрессивными инвестициями, они не предлагали достаточной потенциальной прибыли. Более терпимый к риску инвестор хочет быстрого прирост капитала, а не дивидендный доход - терпимые к риску инвесторы считают, что потенциальная дополнительная прибыль оправдывает дополнительный риск (потери капитала).

Инвестор более старшего возраста может согласиться с тем, что более рискованные инвестиции могут принести большую прибыль, но они не хотят агрессивное инвестирование (более склонное к риску), потому что, будучи старшим инвестором, они не могут позволить себе потенциальную потерю капитал.

Теперь посмотрим, как время все меняет. Профиль рисков компании ("специфический риск") изменяется с течением времени в результате внутренних изменений (например, смена руководства, изменение линейки продуктов и т. д.), внешних изменений (например,"рыночный риск"вызвано усилением конкуренции) или и тем, и другим.

Специфический риск AT&T изменился, в то время как ее распад ограничил ее продуктовую линейку услугами дальней связи - и в то время как конкуренция усилилась, а правила изменились. И его специфический риск изменился еще более резко во время бум доткомов в 1990-х: она стала "технологической" акцией и приобрела кабельную компанию. AT&T больше не была телефонной компанией вашего отца и не принадлежала вдовам и сиротам. Фактически, в этот момент все изменилось. Консервативный инвестор, который купил бы AT&T в 1940-х, вероятно, посчитал это продажей в конце 1990-х. И более терпимый к риску инвестор, который не стал бы покупать AT&T в 1940-х годах, скорее всего, оценил акции как покупку в 1990-х.

Также важно понимать, как индивидуальные предпочтения по риску меняются с течением времени и как это изменение отражается в их портфелях. По мере старения инвесторов их толерантность к риску меняется. Молодые инвесторы (в возрасте от 20 лет) могут инвестировать в более рискованные акции, потому что у них больше времени, чтобы компенсировать любые убытки. в своем портфеле и у них еще есть много лет будущей работы (и потому, что молодые, как правило, авантюрный). Это называется теория жизненного цикла инвестирования. Это также объясняет, почему пожилой инвестор, несмотря на согласие с тем, что более рискованные инвестиции могут принести большую прибыль, не может позволить себе рисковать своими сбережениями.

В 1985 году, например, люди в возрасте от 30 до 30 лет инвестировали в стартапы, такие как AOL, потому что эти компании были «новой» новинкой. И если ставки не увенчаются успехом, у этих инвесторов впереди еще будет много (около 30) лет работы, чтобы получать доход от заработной платы и других инвестиций. Теперь, почти 20 лет спустя, те же самые инвесторы не могут позволить себе делать те же «ставки», которые они делали, когда были моложе. Они приближаются к концу своего рабочего года (10 лет до выхода на пенсию) и, следовательно, у них меньше времени, чтобы компенсировать плохие инвестиции.

Уродливые: замена мышлению

Пока окружающая дилемма Уолл-стрит рейтинги существуют с момента первой сделки под деревом пуговиц, все стало ужасно после того, как стало известно, что некоторые рейтинги не отражают истинные чувства аналитиков. Инвесторы всегда шокированы, узнав, что такие незаконные события могут происходить на Уолл-стрит. Но рейтингами, как и ценами на акции, могут манипулировать недобросовестные люди, и так им уже давно. Единственная разница в том, что на этот раз это случилось с нами.

Но то, что некоторые аналитики были нечестными, не означает, что все аналитики нечестны. Их предположения могут оказаться ошибочными, но это не означает, что они не сделали все возможное, чтобы предоставить инвесторам тщательный и независимый анализ.

Инвесторы должны помнить две вещи. Во-первых, большинство аналитиков делают все возможное, чтобы найти хорошие инвестиции, поэтому рейтинги по большей части полезны. Во-вторых, обоснованные рейтинги - это ценная информация, которую следует учитывать инвесторам, но они не должны быть единственным инструментом в процессе принятия инвестиционных решений.

Суть

Рейтинг - это мнение одного человека, основанное на его точке зрения, терпимости к риску и текущем взгляде на рынок. Эта перспектива может отличаться от вашей. Суть в том, что рейтинги - ценная информация для инвесторов, но их нужно использовать. с осторожностью и в сочетании с другой информацией и анализом, чтобы сделать хорошие инвестиции решения.