Прибыль JPMorgan Chase: на что обращать внимание в JPM

JPMorgan Chase & Co. (JPM), крупнейший банк США по размеру активов, сообщил о резком росте прибыли за последний год. Но большая часть роста связана с выпуском резервов на возможные потери по кредитам, которые банк создал в 2020 году в ответ на экономические последствия пандемии COVID-19. Напротив, рост выручки банка, ключевой фактор долгосрочной прибыли, был слабым. Это может измениться. Данные показывают, что рост кредитов в крупнейших банках США снова ускорился. Повышение процентных ставок, запланированное Федеральной резервной системой в этом году, также, вероятно, поддержит рост доходов.

Инвесторы будут следить за тем, сможет ли JPMorgan возобновить рост выручки, когда он сообщит о доходах в январе. 14, 2022 для четвертого квартала 2021 финансового года. Аналитики ожидают прибыль банка на акцию (

прибыль на акцию) сократится впервые со второго квартала 2020 финансового года, поскольку выручка практически не увеличивается.

Инвесторы также сосредоточат внимание на чистой процентной марже JPMorgan — ключевом показателе банковской отрасли, отражающем разница между процентами, которые банки зарабатывают на свои активы, и процентами, которые они выплачивают вкладчикам и другим кредиторы. Прогнозируется, что чистая процентная маржа банка будет снижаться из года в год (г/г) при умеренном последовательном росте.

Акции JPMorgan немного отставали от рынка в целом за последний год. Акции были несколько волатильны в течение последних 12 месяцев, колеблясь между опережением и отставанием от рынка. Акции JPMorgan принесли инвесторам общую доходность в размере 23,0% за последний год, что немного ниже общей доходности S&P 500 в размере 24,3%.

История доходов JPMorgan Chase

JPMorgan's Прибыль за 3 квартал 2021 финансового года превзошли ожидания аналитиков. Прибыль на акцию выросла на 27,7% по сравнению с кварталом прошлого года, но темпы роста были значительно ниже, чем во втором квартале. Выручка выросла всего на 1,3% в годовом исчислении, но это улучшение по сравнению с падением в предыдущем квартале. В компании отметили, что экономика укрепляется, несмотря на неблагоприятное воздействие дельта-варианта коронавируса и цепочка поставок сбои в течение квартала.

В 2 квартал 2021 финансового года, прибыль на акцию и выручку JPMorgan оказались выше консенсус-прогноза аналитиков. Прибыль на акцию быстро выросла на 173,0% в годовом исчислении, хотя это было значительно медленнее, чем рост на 473,8%, зарегистрированный в первом квартале. Однако выручка снизилась на 7,9% по сравнению с кварталом прошлого года, что стало первым снижением с третьего квартала 2020 финансового года. Банк заявил, что увеличение его чистой прибыли за квартал было в основном обусловлено выпуском резервы на возможные потери по ссудам по сравнению с накопленными резервами в квартале прошлого года, поскольку экономика продолжала улучшать.

Аналитики ожидают, что прибыль на акцию в четвертом квартале финансового года 2021 года снизится на 21,6% в годовом исчислении, что положит конец полосе роста банка на акцию из пяти кварталов подряд. Прогнозируется, что выручка практически не изменится и вырастет всего на 0,5% в годовом исчислении. Аналитики ожидают, что за весь 2021 финансовый год прибыль на акцию вырастет на 69,2%, что является значительным улучшением по сравнению со снижением на 17,2% в предыдущем году. По оценкам, годовой доход вырастет на 1,7%, что будет самым медленным темпом как минимум за последние пять лет.

Основные статистические данные JPMorgan Chase
Оценка за четвертый квартал 2021 финансового года	4 квартал 2020 финансового года	4 квартал 2019 финансового года
Прибыль на акцию ($)	2.97	3.79	2.57
Доход (млрд долл. США)	29.5	29.3	28.3
Чистая процентная маржа (%)	1.65	1.79	2.38

^{Источник: Видимый альфа}

Ключевая метрика

Как упоминалось выше, инвесторы также сосредоточатся на JPMorgan. чистая процентная маржа. Этот ключевой показатель измеряет разницу между доходом, который банки получают от кредитных продуктов, таких как кредиты и ипотечные кредиты, и процентами, которые они выплачивают вкладчикам и другим кредиторам. Это аналог валовая прибыль сообщается нефинансовыми компаниями, что представляет собой разницу между продажами и себестоимостью проданных товаров. В условиях чрезвычайно низких процентных ставок чистая процентная маржа сокращается, поскольку банки снижают ставки, взимаемые с клиентов. заемщиков, чтобы оставаться конкурентоспособными, но они не хотят повышать ставки, которые они платят кредиторам, ниже нижнего нулевая граница. Обратите внимание, что JPMorgan в своих финансовых материалах называет чистую процентную маржу «чистой доходностью активов, приносящих процентный доход».

Чистая процентная маржа компании в 2019 финансовом году, до начала пандемии, составляла 2,46%. В первом квартале 2020 финансового года банк показал чистую процентную маржу в размере 2,37%. Но чистая процентная маржа JPMorgan постепенно снижалась на протяжении всего остального года, поскольку ФРС снизила процентную ставку. процентные ставки, чтобы смягчить экономический шок от пандемии, облегчив домохозяйствам и предприятиям заимствовать. Чистая процентная маржа банка продолжала снижаться в первой половине 2021 финансового года, достигнув 1,62% во втором квартале. В третьем квартале он оставался стабильным на уровне 1,62%. Аналитики ожидают небольшого роста чистой процентной маржи JPMorgan до 1,65% в четвертом квартале 2021 финансового года. На 2021 финансовый год аналитики прогнозируют чистую процентную маржу в размере 1,65%, что будет значительно ниже, чем в 2020 финансовом году, и является самым низким годовым уровнем как минимум за пять лет.