Фондовый рынок приближается к самому длинному бычьему ралли в истории

Фондовый рынок в США совершил поистине захватывающий поворот с тех пор, как финансовый кризис 2008 года, во время которого цены на акции, финансовая система и экономика в целом оказались на грани полного краха. По мнению Майкла Хартнетта, начальника инвестиционный стратег в Bank of America Merrill Lynch, нынешнем бычий рынок готова установить новый рекорд продолжительности жизни до конца августа, согласно примечанию для клиентов. цитирует MarketWatch. Обычно считается, что текущий бычий рынок начался 9 марта 2009 г., когда, исходя из цен закрытия, предыдущий медвежий рынок достигли дна, как измеряется Индекс S&P 500 (SPX).

Панический бычий рынок

Фондовый индекс	Прибыль на бычьем рынке
Индекс S&P 500 (SPX)	319%
Промышленный индекс Доу-Джонса (DJIA)	287%
Сводный индекс Nasdaq (IXIC)	518%
Индекс Рассела 2000 (RUT)	391%

Источник: Yahoo Finance; Прибыль рассчитана по закрытию 12 августа.

Ключевая техническая сторона

Наиболее широко распространенная методология измерения бычьего рынка основана на впадине или нижней точке предыдущего периода.

медвежий рынок до пика рынка или высокой точки, от которой он в конечном итоге отступает на 20% или более до следующего минимума медвежьего рынка. В этом анализе обычно используются цены закрытия. S&P 500 в настоящее время немного снизился по сравнению с историческим максимумом закрытия 26 января. В результате технически преждевременно предполагать, что мы все еще находимся на бычьем рынке.

Последние 4 бычьих рынка, по расчетам Хартнетта

Начинать	Конец	Дни	Прирост S&P 500
9 марта 2009 г.	Уточняется*	3,443	319%
окт. 9, 2002	окт. 9, 2007	1,826	101%
окт. 11, 1990	24 марта 2000 г.	3,452	417%
дек. 4, 1987	16 июля 1990 г.	589	65%

Источники: Ярдени Рисерч Инк., Yahoo Финансы; Общее количество календарных дней, включая выходные и праздничные дни, учитывается в дневном учете.

* Расчеты по 12 августа 2018 г.

Эффект округления

Как отмечалось выше, общепринятым определением медвежьего рынка является падение на 20% и более. С 16 июля 1990 г. по 11 октября 1990 г. S&P 500 переживал глубокое падение. исправление что снизило его на 19,92%. Хартнетт, по-видимому, округляет это значение до 20% отката и, таким образом, рассматривает этот период как краткосрочный медвежий рынок. Другие исследователи не округляют величину этого снижения и, таким образом, рассматривают его как коррекцию в рамках более длительного бычьего рынка.

Последние 4 бычьих рынка, какими их видят другие

Начинать	Конец	Дни	Прирост S&P 500
9 марта 2009 г.	Уточняется*	3,443	319%
окт. 9, 2002	окт. 9, 2007	1,826	101%
дек. 4, 1987	24 марта 2000 г.	4,494	582%
авг. 12, 1982	авг. 25, 1987	1,839	229%

Источники: Ярдени Рисерч Инк., Yahoo Финансы; Общее количество календарных дней, включая выходные и праздничные дни, учитывается в дневном учете.

* Расчеты по 12 августа 2018 г.

Бычьи силы

Чтобы бычий рынок продолжал развиваться, он будет полагаться на постоянство нескольких положительных сил. Ключевым среди них является продолжающийся устойчивый экономический рост, и ВВП США увеличился быстрыми темпами на 4,1% в годовом исчислении во втором квартале, что является самым быстрым ростом почти за четыре года, по данным MarketWatch. Частично благодаря экономическому росту доходы и прибыль корпораций продолжают расти. Во втором квартале, когда отчитались 91% компаний из списка S&P 500, совокупные продажи выросли на 10%. в годовом исчислении (YOY) и прибыль на 25%, согласно исследовательским системам FactSet, при этом 79 % превзошли оценки доходов и 72 % — оценки продаж. Goldman Sachs, тем временем, отмечает, что «среда для получения прибыли сегодня кажется здоровой и широкой», вопреки опасениям по поводу узкого лидерства на рынке. (Подробнее см. также: Бычий аргумент в пользу акций технологических компаний: Goldman.)

Медвежьи силы

Фондовый рынок оценки которые по-прежнему значительно превышают исторические нормы, были основным источником медвежьих настроений с начала 2018 года. с растущим числом рыночных гуру, предсказывающих серьезные распродажи в ближайшем будущем, в диапазоне от 20% до 60%. В последнее время давний наблюдатель за рынком Марк Халберт нашли восемь различных индикаторов завышение курса или чрезмерная уверенность в фондовом рынке, который прямо сейчас подает сильные медвежьи сигналы, в том числе тот, который нравится основному инвестору Уоррен Баффет. (Подробнее см. также: «Индикатор Баффета» означает плохие новости для фондовых инвесторов.)

Между тем, Федеральный резерв находится в процессе сворачивания масштабной программы количественного смягчения (QE), которая ввела беспрецедентный уровень ликвидности на финансовых рынках и в экономике, поддерживая цены на активы в процесс. Джейми Даймон, председатель и главный исполнительный директор JPMorgan Chase, входит в число видных деятелей, которые предупреждают, что отмена этой программы может привести к рыночному краху. Даймон также входит в число тех, кто выразил обеспокоенность по поводу того, что действия президента Трампа в отношении тарифов и торговли представляют угрозу для экономического роста. (Подробнее см. также: Джейми Даймон: Стратегия количественного смягчения ФРС может вызвать панику на рынке.)