Фондовый рынок может упасть на 25% из-за роста доходности: Goldman Sachs

Должна ли доходность на 10-летние казначейские облигации США достигать 4,5%, Индекс S&P 500 (SPX) вероятно, закончит 2018 год на целых 25% ниже своего рекордно высокого уровня закрытия в январе. 26, согласно примечанию Goldman Sachs Group Inc. (GS) как сообщает Блумберг. По словам Bloomberg, это приведет к снижению S&P 500 до 2155 пунктов, что на 21,5% ниже уровня закрытия 1 февраля. 27. Хотя это представляет собой сценарий «стресс-теста», он, тем не менее, вполне правдоподобен.

Устойчивый мировой экономический рост создает инфляционное давление, которое Федеральный резерв намерен бороться за счет повышения процентных ставок. Кроме того, ФРС пообещала значительно сократить свой баланс, что также снизит цены на облигации и повысит доходность. 10-летние казначейские облигации принесли 2,9% на момент закрытия торгов 1 февраля. 27. Между тем, Индекс тревожности Инвестопедии (IAI) продолжает регистрировать крайнее беспокойство по поводу рынков ценных бумаг среди миллионов наших читателей по всему миру. (Для связанной литературы см.: 8 угроз рынкам в 2018 году.)

Стресс-тест против Базовый вариант

Инвесторы должны учитывать, что базовый прогноз Goldman предусматривает доходность 10-летних казначейских облигаций на уровне 3,25% к на конец 2018 года и 3,60% к концу 2019 года, согласно отчету Bloomberg и Goldman U.S. Weekly Kickstart от фев. 16. Кроме того, Goldman прогнозирует, что S&P 500 завершит 2018 год на отметке 2850, что означает рост на 3,9% по сравнению с февральским показателем. 27 закрываются, и в этом отчете они рекомендуют инвесторам покупать S&P 500 и продавать 10-летние казначейские облигации.

«Опасный, неопределенный»

По словам Брайса Доти, старшего управляющего портфелем облигаций в Sit Investment Associates, поскольку 10-летняя доходность сейчас находится на четырехлетнем максимуме, фондовый рынок реагирует на изменения на рынке облигаций. в комментариях на CNBC. «Как правило, фондовый рынок распродал и создал бегство к качеству, что привело к снижению доходности. Все изменилось. Теперь у вас есть фондовый рынок, реагирующий на рост доходности и облигаций, а не наоборот», — сказал он.

Доти также сказал CNBC во время своего выступления в феврале. 22 внешний вид, что нынешняя среда "в худшем случае опасна, в лучшем случае неопределенна". Его забота: взрыв федерального бюджета дефицита из-за сочетания снижения налогов и увеличения расходов, в то время как ФРС также планирует сократить свой огромный баланс лист. Он уверен, что в этом году ФРС повысит ставки четыре раза, что на один больше, чем их официальный прогноз. Он также сказал CNBC, что в отношении 10-летних казначейских облигаций «10, 20 базисные пункты в месяц вы получаете 4% в спешке»,

Doty рекомендует инвесторам хеджировать короткие продажи из фьючерсы на облигации контракты. Это способ «превратить страх в дешевую страховку», как он сказал CNBC. Бывший председатель Федеральной резервной системы Алан Гринспен и уважаемый управляющий фондом облигаций Билл Гросс входят в число тех, кто предупреждал, что акции поддерживаются искусственно заниженными процентными ставками, установленными ФРС и другими центральные банки. (Подробнее см. также: Большая угроза для акций — крах облигаций: Гринспен.)

'Круг жизни'

Джонатан Голуб, главный акционер рыночный стратег в Credit Suisse AG. Как он сказал Bloomberg, «Если ставки вырастут с 3%, это хорошо». Он назвал 3,5% «нейтральным уровнем» для цен на акции, но добавил: «Если доходность вырастет с 4%, это проблема». Голуб считает, что последние коррекция фондового рынка было вызвано опасениями по поводу повышения заработной платы и общей инфляции, которые повысят расходы и снизят прибыли для корпораций, а не за счет повышения доходности. Он также считает, что S&P 500 может вырасти на 5-6%, даже если доходность вырастет на 50-60%. базисные пункты. Голуб пообщался с Bloomberg в феврале. 20.

Брайан Бельски, главный инвестиционный стратег BMO Capital Markets, подразделения Bank of Montreal (БМО), также считает, что повышение процентных ставок не повредит акциям на текущих уровнях. «Поскольку доходы растут, фондовый рынок растет, процентные ставки растут, все это работает вместе. Раньше мы называли это кругом жизни», — сказал он Bloomberg. Стратеги JPMorgan Chase & Co. (JPM), в то же время напишите, что текущая оценка капитала примерно в 18 раз больше форвардная прибыль устойчивы, пока ставки остаются ниже 4%, добавляет Bloomberg.