3 причины, по которым корпоративная прибыль лучше, чем кажется
По словам Goldman Sachs, несмотря на заламывание рук на Уолл-стрит по поводу замедления корпоративных прибылей. что доходы лучше, чем кажутся, и могут даже измениться во второй половине год. «Инвесторы выразили обеспокоенность по поводу вероятности «спада доходов» в 2019 году, — говорит Голдман. «Есть три причины, по которым мы меньше, чем многие инвесторы, обеспокоены потенциальной рецессией доходов».
Что это значит для инвесторов
Во-первых, Goldman ожидает, что слабый рост прибыли будет недолгим и должен улучшиться в четвертом квартале 2019 года. Во-вторых, пересмотры доходов, которые влияют на цены акций, достигли дна, и рынок уже учел замедление доходов. В-третьих, Goldman считает, что консенсус-прогноз о росте прибыли на 4% в этом году частично скрывает базовую силу продаж S&P 500, прибыли до налогообложения, а также медианной прибыли. Goldman прогнозирует 7-процентный рост прибыли для средней компании S&P 500 и 5-процентный рост выручки в 2019 году. Фирма представила свои аргументы в своем последнем отчете US Weekly Kickstart Report.
3 причины для оптимизма в отношении доходов
· Во втором полугодии наблюдается рост доходов.
· Отчеты о доходах достигли дна.
· Консенсусные оценки упускают из виду силу продаж, прибыль до вычета налогов.
Источник: Голдман Сакс.
Взгляд Голдмана
Многие инвесторы скептически относятся к прогнозам о том, что прибыль вырастет на 9% в четвертом квартале этого года после роста всего на 1% в первые три квартала. Но Goldman говорит, что ключевые силы будут поддерживать этот всплеск прибыли в конце года. «Наша модель предполагает, что ожидаемая траектория роста ВВП США, цен на нефть и взвешенного по торговле доллара США будут способствовать восстановлению роста прибыли на акцию в 4 квартале 2019 года», — говорит Голдман.
Фирма также заявляет, что более сильный, чем ожидалось, сезон отчетности за четвертый квартал дает корпоративной Америке более прочную основу для роста прибыли в 2019 году. Во-первых, результаты четвертого квартала превзошли низкие ожидания и поддержали 18-процентный рост цен на акции в США с декабря после падения на 20%. Кроме того, медианная компания, которая превзошла ожидания, превзошла S&P 500 на следующий день после отчета, став максимальным с 2009 года. Прибыль S&P 500 выросла на 14% в четвертом квартале и на 22% за год, что стало самым сильным ростом с 2010 года, отмечает Goldman.
Заглядывая вперед
Позитивное мнение Goldman имеет ряд предостережений на 2019 год. В нем говорится, что рост заработной платы, более низкая маржа и более широкие макроэкономические тенденции могут в конечном итоге сократить рост доходов до 3%, что, по сути, является медвежьим прогнозом фирмы. Но в целом оптимистичный взгляд Goldman идет вразрез с мнением других наблюдателей за рынком, включая «медведей» в Morgan Stanley, которые прогнозирование рецессии доходов, иллюстрирующее интенсивные дебаты на Уолл-стрит о направлении акций рынок. Учитывая, что прибыль является основным двигателем цен на акции, способность инвесторов решить, какая точка зрения является правильной, может определить, какую прибыль они получат на поздней стадии бычьего рынка.
