Почему акции крупных банков готовы к восстановлению

2018 год для банковских акций пока был тяжелым, но Оппенгеймер ожидает, что сильные отчеты о прибылях и убытках за третий квартал спровоцируют рост цен на их акции. Бэрронс отчеты. Фундаментальные показатели доходов банков «надежнее, чем когда-либо за 33 года, когда мы занимаемся этим пространством, но мнение о том, что доходность этих компаний невелика, сохраняется", - пишет Крис Котовски, старший аналитик большая кепка банки и брокерские фирмы в Oppenheimer, по данным Barron's. Он добавляет, что уровень капитала высокие и просроченная задолженность по кредиту находятся низко, на «совершенно лучших самолетах, чем когда-либо прежде». Еще одним положительным моментом является хороший контроль над расходами: банковские расходы выросли всего на 2%, добавляет Barron's.

Банковский индекс KBW Nasdaq отстает от Индекс S&P 500 (SPX) с большим отрывом с начала года, как и 5 из 6 крупнейших банков США, Bank of America Corp. (БАК), Ситигруп Инк. (С), Goldman Sachs Group Inc. (GS), Морган Стенли (

РС) и Wells Fargo & Co. (ВФК). Исключением среди «большой шестерки» банков является крупнейший из них, JPMorgan Chase & Co. (JPM), чья динамика цен на акции легко опережает S&P 500.

4 силы, подпитывающие акции банков

Сильные основы заработка

Высокий уровень капитала

Низкие просрочки

Снижение расходов

Источник: Оппенгеймер, по данным Barron's.

Банки также представляют собой нечто вроде игры на добавленную стоимость прямо сейчас, основываясь на относительные оценки. Прямо сейчас, Коэффициент цена/прибыль для банковских акций как группы составляет около 66% P/E для всего S&P 500, тогда как исторический диапазон обычно составлял от 73% до 80%, отмечает Бэррон. Если этот оценочный дисконт вернется к историческим нормам, одного этого будет достаточно, чтобы поднять акции банка.

Рост кредитования: качество, а не количество

По мнению Barron's, медленный рост кредитов является основным источником медвежьего настроения в отношении акций банков. С 2012 года рост кредита в среднем составлял чуть более 5% в год, причем этот показатель был еще меньше в крупнейшие банки после повышения требований к капиталу вынудили их быть очень избирательными в создании новых кредиты. Однако Оппенгеймер указывает, что прибыль на акцию может расти двузначными числами, даже если кредиты растут однозначными числами в результате низкого роста расходов, как отмечалось выше, и выкуп акций. На самом деле, говорит Оппенгеймер, скромный рост кредита — это «именно то, что вы хотите видеть», и «мы начинаем беспокоиться, когда видим, что двузначный рост кредита за любой период времени, потому что это обычно предшествует сожалениям о качестве активов», — цитирует Бэррона. 4 любимых акции Котовски — это Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs и CIT Group Inc. (CIT), хотя Бэррон не упомянул причины своего выбора.

Банковские акции: почти все по-прежнему отстают

Акция или индекс	Прибыль с начала года
Банк Америки	7.4%
Ситигруп	1.6%
Голдман Сакс	(6.1%)
JPMorgan Чейз	12.6%
Морган Стенли	(3.8%)
Уэлс Фарго	(6.4%)
Банковский индекс KBW Nasdaq	2.8%
Индекс S&P 500	9.2%

Источник: Yahoo Finance; на основе скорректированное закрытие данные через открытый в сентябре. 20.

Препятствия впереди

Инвесторы в акции банков ожидали большого роста от Федеральный резерв, который повышает процентные ставки, учитывая, что повышение ставок обычно приводит к более высокой норме прибыли по кредитам. Однако ставки росли не так быстро и не так высоко, как ожидали некоторые инвесторы. CNBC отчеты. 10-летние казначейские облигации США приносил около 3,1% на утренних торгах в сентябре. 20, в то время как некоторые инвесторы ожидали, что доходность составит 3,5%, 4,0% или даже выше, по словам Мэтта Мэйли, инвестиционный стратег у Миллера Табака. Кроме того, кривая доходности сгладилась, что обычно снижает чистая процентная маржа, — заметил Марк Теппер, президент и главный исполнительный директор Strategic Wealth Partners, также на CNBC. Между тем, рост процентных ставок неизбежно снижает спрос на кредиты, добавил Теппер.

Спин-оффы и хаос

Цена акций Goldman недавно выросла из-за новостей о том, что его приложение для продажи сложных долговых продуктов под названием Simon может быть выделено. CNBC отчет. Говорят, что несколько ведущих банков выстраиваются в очередь в качестве инвесторов в Саймона, который оценивается примерно в 100 миллионов долларов.

Тем временем в Citigroup несколько топ-менеджеров покинули банк или объявили о своем намерении уйти в отставку. Бизнес-инсайдер. В то же время Citigroup провела большую реорганизацию, инвесторы недовольны результаты, и активист ValueAct Capital вступил в бой, стремясь добиться дальнейших изменений, говорится в отчете. добавляет.