Berkshire Hathaway сообщает о прибыли за 4 квартал 2020 года

Berkshire Hathaway Уоррена Баффета сообщила о высоких доходах за последний квартал 2020 года, а 90-летний председатель и генеральный директор знаменитого конгломерат продолжал подчеркивать силу и устойчивость американской экономики в своем долгожданном письме акционерам, выпущенном этим утром. «Несмотря на некоторые серьезные перебои, экономический прогресс нашей страны захватывает дух. Наш непоколебимый вывод: никогда не делайте ставок против Америки », - написал Баффет.

Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) сообщила о прибыли на акцию в 4 квартале 2020 года в размере 23 015 долларов, что на 22,9% больше, чем за тот же период 2019 года, и превзошла консенсус-прогноз аналитиков в 16 177,03 долларов на 42,3%. Чистая прибыль от инвестиций составила 30,8 млрд долларов, что на 24,6% больше, чем в аналогичном периоде прошлого года и на 2,3% выше консенсус-прогноза в 30,1 млрд долларов.

Операционная прибыль составили 5,0 млрд долларов, что на 13,6% больше, чем в прошлом году.

Ключевые цитаты из письма Баффета акционерам представлены ниже. Обратите внимание, что комментарии Баффета обычно относятся к 2020 году, а не только к четвертому кварталу 2020 года. Курсивом они указаны в его письме.

Основные моменты письма Баффета

Динамика стоимости акций

Таблица в верхней части письма Баффета показывает, что второй год подряд динамика курса акций Berkshire значительно отставала от индекса S&P 500. В 2020 году за полный год цена акций Berkshire выросла всего на 2,4%, в то время как индекс S&P 500 с учетом дивидендов вырос на 18,4%. В 2019 году соответствующие показатели составили 11,0% и 31,5%.

Операционная прибыль

"Операционная прибыль важнее всего, даже в периоды, когда они нет самый большой предмет в нашем GAAP Всего. Наша цель в Berkshire - как увеличить этот сегмент нашего дохода, так и приобрести крупные и выгодно расположенные предприятия. Однако в прошлом году мы не достигли ни одной цели: Berkshire не сделала значительных приобретений и не получила операционной прибыли. упал 9%. Однако мы увеличили внутреннюю стоимость Berkshire на акцию за счет нераспределенной прибыли и выкупа около 5% наших акций ».

Инвестиционный портфель

"Как я уже много раз подчеркивал, мы с Чарли [Мангером] рассматриваем рыночные активы Berkshire, которые на конец года оцениваются в 281 миллиард долларов, как совокупность предприятия. Мы не контролируем деятельность этих компаний, но пропорционально участвуем в их долгосрочном процветании. Однако с точки зрения бухгалтерского учета наша часть их заработок является нет включены в доход Berkshire. Вместо этого в наших бухгалтерских книгах записывается только то, что эти объекты инвестиций платят нам в виде дивидендов. Согласно GAAP огромные суммы, которые инвесторы удерживают от нашего имени, становятся невидимыми ».

"Однако то, что находится вне поля зрения, должно нет быть вне ума: те незарегистрированные Нераспределенная прибыль обычно создают ценность - лоты ценности - для Berkshire ".

"В совокупности мы ожидаем, что наша доля в огромной прибыли, удерживаемой неконтролируемыми предприятиями Berkshire, (что другие назвали бы нашим портфелем акций), чтобы в конечном итоге предоставить нам равный или больший объем капитала прибыль ".

Как избежать ошибок конгломератов

"Со временем конгломераты в основном ограничивались покупкой предприятий в целом. Однако эта стратегия сопряжена с двумя серьезными проблемами. Одно было неразрешимым: большинство по-настоящему великих компаний не были заинтересованы в том, чтобы любой взять их на себя. Следовательно, жаждущие сделок конгломераторы должны были сосредоточиться на посредственных компаниях, которым не хватало важных и устойчивых конкурентных преимуществ ».

«Помимо этого, когда конгломераторы окунулись в эту вселенную посредственных предприятий, им часто приходилось платить огромные премии за« контроль », чтобы заманить в ловушку свою добычу».

"Чарли [Мангер] и я хотим, чтобы наш конгломерат собственный все или часть разнообразной группы предприятий с хорошими экономическими характеристиками и хорошими менеджерами. Ли Беркшир контроль эти предприятия, однако, для нас не важны ».

Четыре «фамильных драгоценности»

"Наиболее Однако стоимость Berkshire приходится на четыре предприятия, три из которых контролируются, а в одном мы имеем только 5,4% акций. Все четыре - драгоценности ».

«Самым большим по стоимости является наша операция по страхованию имущества / от несчастных случаев, которая на протяжении 53 лет была ядром Berkshire».

«Berkshire теперь застрахована на 138 миллиардов долларов»плавать'- средства, которые не принадлежат нам, но тем не менее мы можем использовать, будь то в виде облигаций, акций или их эквивалентов, таких как казначейские векселя США ".

"Наши вторые и третьи по значимости активы - на данный момент это в значительной степени подбрасывание - это 100% Berkshire. владение BNSF, крупнейшей железной дорогой Америки, измеряемой по объему грузоперевозок, и наша 5,4% -ная доля в Apple [Inc. (AAPL)]. На четвертом месте находится наша 91% -ная доля в Berkshire Hathaway Energy («BHE») ».

Выкуп акций

"В прошлом году мы продемонстрировали наш энтузиазм по поводу расширения недвижимости Berkshire, выкуп эквивалент 80 998 акций категории «А», на которые было потрачено 24,7 миллиарда долларов. Это действие увеличилось ваш владение все предприятий Berkshire на 5,2% без требуя от вас даже прикосновения к кошельку ".

«Мы никоим образом не думаем, что акции Berkshire следует выкупать просто по любой цене. Я подчеркиваю этот момент, потому что американские генеральные директора имеют неприятную репутацию: они выделяют больше средств компании на выкуп, когда цены росли, чем когда они падали. Наш подход прямо противоположный ".

Ежегодное собрание

«В этом году, 1 мая, мы планируем стать лучше. Опять же, мы будем полагаться на Yahoo и CNBC, чтобы работать безупречно. Yahoo выйдет в эфир в 13:00. Восточное летнее время («EDT»). Просто перейдите к https://finance.yahoo.com/brklivestream."

«Наша официальная встреча начнется в 17:00 по восточноевропейскому времени и закончится к 17:30. Ранее, с 13:30 до 5:00, мы ответим на ваши вопросы».

«А теперь - барабанная дробь, пожалуйста - сюрприз. В этом году наша встреча состоится в Лос-Анджелесе... и Чарли [Мангер] будет на сцене со мной предлагать ответы и наблюдения в течение трех с половиной часового периода вопросов. Я скучал по нему в прошлом году и, что более важно, ты явно скучал по нему. Другой наш бесценный вице-председатель, Аджит Джайн и Грег Абель, будут с нами, чтобы ответить на вопросы, относящиеся к их областям ".