Почему инвесторы должны переосмыслить акции FAANG

мега кепкаФАНГ технологические акции были ключевыми драйверами бычий рынок рост основных фондовых индексов США. Однако по ходу 2018 года сомнения в их оценки и способность к будущему росту увеличилась, в результате чего все пять медвежьи рынки, что на 20% или более ниже их максимумов. У всех было частичное выздоровление.

Акции FAANG принадлежат Facebook Inc. (ФБ), Amazon.com Inc. (АМЗН), Apple Inc. (ААПЛ), Нетфликс Инк. (НФЛКС) и родительская компания Google Alphabet Inc. (ГУГЛ). Они различаются по рынкам, бизнес-моделям, уровням риска и фазам роста. Таким образом, ошибочно рассматривать их как группу.

«Вы должны различать все акции, которые попадают в одну и ту же корзину», — сказал Шон Круз, менеджер по продуктам для трейдеров и бизнес-стратегии в брокерской фирме TD Ameritrade. Инсайдерская информация о рынках. «Рынки говорят вам, что они думают, что оценки доходов, присвоенные Google, Facebook и Apple, гораздо более рискованны, чем оценки. оценки доходов которые закреплены за Amazon и Netflix». Он основывает это наблюдение на их самых разных форвардные коэффициенты P/E.

Все FAANG не похожи друг на друга

(форвардные коэффициенты цена/прибыль)

• Amazon: 61-кратный расчетный доход за следующие 12 месяцев
• Нетфликс: 53 раза
• Алфавит: 24 раза
• Фейсбук: 23 раза
• Яблоко: 13 раз

Источник: Thomson Reuters, по данным Yahoo Finance.

Значение для инвесторов

Как показано выше, Amazon и Netflix имеют значительно более высокие оценки, чем другие. Круз видит большую уверенность инвесторов в своих будущих доходах и, следовательно, меньший риск для этих двоих.

Другие не согласны. Они рассматривают высокие оценки Amazon и Netflix как свидетельство гораздо большего риска. Предвидя очень высокие уровни роста, простирающиеся далеко в будущее, эти оценки могут быть разрушены малейшим разочарованием.

Поездка на американских горках FAANG

(от максимума к минимуму в 2018 г., от минимума 2018 г. к февралю 2018 г. 7, 2019 Закрыть)

• Facebook: -43,7%, +35,2%
• Амазонка: -38,3%, +27,5%
• Apple: -39,1%, +20,4%
• Нетфликс: -45,4%, +49,1%
• Алфавит: -24,3%, +13,1%
• S&P 500: -20,2%, +15,3%

Источник: Yahoo Финансы

Яблоко в первую очередь продавец устройств, причем iPhone вытеснил линейку персональных компьютеров Macintosh в качестве флагманского продукта. Кроме того, он является самым старым и зрелым членом FAANG, и его относительно низкий коэффициент P/E отражает более низкие перспективы его роста. Действительно, рынок персональных компьютеров переживает долгосрочный спад, а рынок смартфонов, возможно, достигает насыщения. Apple сообщает о снижении продаж iPhone на 15% за последний финансовый квартал, включая праздничные покупки. время года.

Еще одним важным источником дохода Apple является App Store. Растущий встречный ветер исходит от поставщиков приложений, в основном от Netflix, которые больше не принимают клиентов. платежи через систему Apple, тем самым уменьшая комиссионные, которые Apple зарабатывает на этих транзакциях, в расчете на отчеты в В поисках альфы а также Грань. Google Play, предлагающий приложения для устройств под управлением операционной системы Alphabet Android, сталкивается с той же проблемой.

Амазонка в основном является интернет-магазином, но его позиция «везде куда угодно» сделала его быстрорастущим игроком в различных областях, таких как облачные вычисления, потоковое видео и устройства с голосовым управлением, такие как Alexa. Действительно, как розничный торговец, он расширился от своего происхождения как продавец книг, чтобы стать продавцом практически все мыслимые продукты, а также предоставление ведущей платформы онлайн-продаж для небольших компаний. торговцы. Amazon по-прежнему находится в режиме агрессивного роста, жертвуя текущей прибылью для наращивания доля рынка за счет высококонкурентных цен.

Алфавит является разработчиком Google, доминирующей поисковой системы в Интернете, и Chrome, популярного веб-браузера. Он получает большую часть своих доходов от онлайн-рекламы и предлагает потоковое видео через YouTube. Alphabet также предлагает облачные услуги, вышла на рынок устройств с переменным успехом, а ее подразделение Waymo тратит значительные средства. НИОКР долларов на разработку технологии автономных транспортных средств.

В то время как 4 кв. 2018 г. прибыль на акцию превысили оценки на 18,0%, акции Alphabet упали на новостях из-за роста затрат и 29% в годовом исчислении (YOY) снижение дохода от рекламы за клик, CNBC отчеты. Amazon становится серьезным конкурентом в области онлайн-рекламы, что способствует ослаблению ценовой политики Google.

фейсбук, новаторская социальная сеть также зависит от доходов от рекламы и расширяется до потокового видео, уделяя особое внимание спортивным мероприятиям. Как и Alphabet, он вызвал политический огонь из-за проблем с конфиденциальностью и своей способности влиять на общественное мнение. Тем не менее, Facebook сообщила о рекордной прибыли в 4 квартале 2018 года, которая выросла на 61% в годовом исчислении.

Нетфликс каждый квартал добавляет почти девять миллионов новых платных подписчиков по всему миру. Круз считает, что он все еще находится на ранних стадиях роста. Другие задаются вопросом, достигает ли он насыщения рынка в США с более чем 60 миллионами подписчиков. Соответственно, компания ориентирована на международный рост и имеет более 148 миллионов пользователей по всему миру на каждый год. Статистика.

Заглядывая вперед

Инвесторы должны принимать взвешенные решения в отношении FAANG. Те, кто ценит установленную прибыльность и дивиденды, могут предпочесть Apple, несмотря на ее проблемы с ростом. Другие, кто ценит быстрый рост в ожидании больших доходов в будущем, могут предпочесть Amazon и Netflix, но должны осознавать потенциально более высокие риски.