Почему старое антимонопольное дело Microsoft — плохой знак для Google и Facebook

Регуляторные расследования против Facebook Inc. (ФБ), Apple Inc. (ААПЛ), Amazon.com (АМЗН) и родительская компания Google Alphabet Inc. (ГУГЛ), которые могут привести к антимонопольный судебные иски могут значительно подорвать рост, прибыли, и цены акций этих компаний. Прошлые случаи антимонопольных исков, например, с AT&T Inc. (Т), корпорация Майкрософт. (МСФТ) и IBM Corp. (IBM), привели к снижению стоимости акций этих компаний и смещению вниз траектории рост продаж, подчеркивая риски, с которыми сталкиваются сегодняшние технологические гиганты «суперзвезды», по мнению Goldman Сакс.

«Регуляторный риск снова в центре внимания инвесторов в акционерный капитал на фоне сообщений о потенциальных антимонопольных расследованиях со стороны правительства», — написали аналитики Goldman в недавнем отчете. Советуя инвесторам уменьшить свои риски в отношении акций, которые становятся предметом антимонопольного иска, они добавили: «В прошлом оценка акций и акции цены снизились между подачей иска и его разрешением (после нескольких лет судебных разбирательств), после чего последовало снижение траектории роста продаж».

Что это значит для инвесторов

Самый яркий пример — антимонопольное дело, возбужденное против Microsoft в 1998 г., что привело к оценка падать вплоть до решения дела в 2000/2001 гг. После урегулирования, в результате которого компании пришлось изменить свою практику, рост замедлился. и оценки продолжали падать до 2011 г. – акции торговались в боковом диапазоне около 15 годы.

Антимонопольные иски против IBM в 1969 году и AT&T в 1974 году также привели к падению стоимости компаний, прежде чем оба иска были в конечном итоге урегулированы в 1982 году. В случае с IBM судебный процесс был отклонен, но рост компании замедлился, и, хотя оценки первоначально начали расти, вскоре они развернулись и продолжили прежнюю траекторию снижения. AT&T распалась, и хотя ее стоимость выросла, рост замедлился.

После этих трех случаев фондовые рынки США становятся все более концентрированными, что требует от регулирующих органов вмешаться и обеспечить сохранение конкурентоспособности рынков. Facebook, Apple, Amazon и Alphabet быстро завоевали большую долю продаж в своих отраслях, добились значительных успехов. ценовая власть и высокая маржа. Такие характеристики, хотя и приносят компаниям, которые их демонстрируют, ярлык «суперзвезды», также имеют тенденцию привлекать внимание регулирующих органов.

«Нынешняя ситуация предполагает, что есть только один или два значительных игрока в важных цифровых пространствах, включая поиск в Интернете, социальные сети, мобильные устройства. операционные системы для настольных компьютеров и продажи электронных книг», — заявил помощник генерального прокурора США Макан Делрахим, главный антимонопольный орган Министерства юстиции (DOJ). официальный, сказал во вторник.

Сообщается, что Министерство юстиции начало расследование в отношении Google и Apple, Федеральной торговой комиссии (ФТК) наращивает расследование в отношении Facebook и Amazon, а Судебный комитет Палаты представителей начинает более общее антимонопольное расследование в отношении крупных технологий.

Заглядывая вперед

На данный момент против этих компаний не возбуждено ни одного судебного дела, и они, и их акционеры, несомненно, надеются избежать этой участи. Конечно, предположим, что расследование установит, что какая-либо из этих больших технологических фирм должна быть расформирована, есть те, кто считает, что такой шаг на самом деле был бы благом не только для конкурентных рынков, но и для в акционеры также. Профессор Нью-Йоркского университета Скотт Гэллоуэй считает, что распад будет способствовать более инновациям, рост и оценки.