Прибыль United Airlines: на что обращать внимание в UAL

Юнайтед Эйрлайнз Холдингс Инк. (УАЛ) наблюдалось значительное восстановление доходов, поскольку клиенты возвращаются к авиаперевозкам после ограничений, связанных с пандемией, которые начались два года назад. Но кадровые перестановки угрожают задержкой или отменой рейсов по всей отрасли, в том числе в United Airlines. Чтобы удовлетворить спрос на поездки, авиаперевозчики заменяют тысячи пилотов, покинувших авиакомпанию во время спада, связанного с пандемией. На фоне этого давления United также работает над завершением контракта с профсоюзом пилотов после того, как пилоты возражали против частей предварительного соглашения. Кроме того, стоимость авиационного топлива достигла рекордно высокого уровня, что привело к росту цен на авиабилеты. Все эти факторы угрожают затянуть восстановление авиакомпании.

Инвесторы будут следить за тем, когда United Airlines, наконец, сможет вернуться к прибыльности, когда она сообщит о результатах после закрытия рынка 20 июля 2022 года за второй квартал 2022 финансового года. Как принято в компании, на следующее утро 21 июля она проведет телефонную конференцию. Во втором квартале аналитики ожидают, что United вернется к прибыльности впервые с четвертого квартала финансового года 2019 года, поскольку выручка более чем удвоится по сравнению с прошлым годом (г/г).

Инвесторы также будут обращать внимание на коэффициент загрузки United Airlines, ключевой показатель, используемый авиаперевозчиками для оценки того, какой процент мест для платных пассажиров заполнен. Аналитики прогнозируют, что коэффициент загрузки авиакомпании резко вырастет в годовом исчислении, вернувшись к типичному допандемическому уровню.

Акции United в прошлом году вели себя неустойчиво. Он несколько раз превосходил более широкий рынок, особенно в ноябре 2021 года и в апреле 2022 года, последний из которых был связан с его последним отчетом о доходах. Но акции также неоднократно испытывали резкие откаты: в ноябре 2021 года, а также в феврале, марте, мае и июне 2022 года. По состоянию на 17 июля общая годовая доходность акций United составила -18,7%, тогда как общая доходность S&P 500 составила -11,4%.

История доходов United Airlines

Как и большая часть авиационной отрасли, United сильно пострадала от воздействия пандемии на авиаперевозки. Компания сообщала о скорректированных убытках на акцию в течение девяти кварталов подряд, начиная с первого квартала финансового года 2020 года. Тем не менее, эти потери в целом сократились по сравнению с прошлым годом (г/г) за последние несколько кварталов. Теперь аналитики ожидают, что United вернется к прибыльности, сообщив скорректированную прибыль на акцию в размере 1,93 доллара во втором квартале 2022 финансового года. Это значительно ниже скорректированной прибыли на акцию за второй квартал 2019 финансового года в размере 4,21 доллара США, но, тем не менее, является важной вехой в восстановлении авиакомпании.

Доходы «Юнайтед» также резко упали из-за пандемии. Он упал с 11,4 млрд долларов во втором квартале 2019 финансового года до всего 1,5 млрд долларов во втором квартале 2020 финансового года. Начиная с этой нижней точки доход постепенно увеличивался. Он достиг 3,4 млрд долларов к 4 кварталу 2020 финансового года, 5,5 млрд долларов ко 2 кварталу 2021 финансового года и 7,6 млрд долларов в 1 квартале 2022 финансового года. Компания изо всех сил пыталась опубликовать выручку, аналогичную допандемическому уровню. Это может измениться. Ожидается, что выручка United за второй квартал 2022 финансового года составит 12,2 млрд долларов, что на 122,1% больше, чем в предыдущем году. Цифра в 12,2 миллиарда долларов выше, чем в каждом квартале 2019 года, последнего полного года перед пандемией.

Ключевые статистические данные United Airlines
Оценка на второй квартал 2022 финансового года	2 квартал 2021 финансового года	2 квартал 2020 финансового года
Скорректированная прибыль на акцию ($)	1.93	-3.91	-9.31
Доход (млрд долл. США)	12.2	5.5	1.5
Коэффициент нагрузки (%)	84.5	72.0	33.1

^{Источник: Видимый альфа}

Ключевая метрика

Как упоминалось выше, инвесторы также будут сосредоточены на United Airlines. коэффициент нагрузки, ключевой показатель, показывающий процент свободных мест перевозчика, которые заполнены платными пассажирами. Высокий коэффициент загрузки, в отличие от низкого коэффициента загрузки, указывает на то, что высокий процент мест занят пассажирами. Потому что затраты на отправку самолета в полет относительно одинаковы, будь там 50 человек на борту или 100, у авиакомпаний есть сильный стимул заполнить как можно больше мест, продав больше Билеты. Более высокие коэффициенты загрузки означают, что фиксированные расходы авиакомпании распределяются между большим количеством пассажиров, что делает авиакомпанию более прибыльной. Пандемия привела к сокращению авиаперевозок, в результате чего авиакомпании остались с высокими фиксированными расходами на фоне падения коэффициента загрузки и доходов, сочетание которых привело к большим убыткам. Дальнейшее повышение коэффициента загрузки поможет United Airlines вернуться к прибыльности.

Коэффициенты загрузки United Airlines в 2018 и 2019 финансовых годах, до пандемии, составляли около 84%. Но годовой коэффициент загрузки упал до 60,2% в 2020 финансовом году из-за падения спроса на поездки. Самый низкий квартальный коэффициент загрузки составил 33,1% во втором квартале 2020 финансового года. Коэффициент загрузки восстанавливался в течение 3 и 4 кварталов 2020 финансового года и снова в течение всего 2021 финансового года. В последнем квартале 2021 финансового года он достиг 77,0%. До сих пор компания не сообщала о коэффициенте загрузки выше 80% с начала пандемии. Но ожидается, что авиакомпания преодолеет этот ключевой порог во втором квартале 2022 финансового года. Аналитики оценивают квартальную загрузку в 84,5%. Это будет означать возвращение к уровням, наблюдавшимся до пандемии. По оценкам аналитиков, за весь 2022 финансовый год годовой коэффициент загрузки составил 81,5%, что является почти полным восстановлением.