Выбор акций менеджерами по сравнению с Облигации достигли 14-летнего минимума

Инвестиционные менеджеры США имеют больший процент активов, вложенных в облигации, а не в акции, чем когда-либо после мирового финансового кризиса. Но это решение о распределении может означать не совсем то, что когда-то означало.

Последний ежемесячный опрос управляющих фондами, проведенный Bank of America Securities, показал, что управляющие активами имеют чистый недовес акций на 29% по сравнению с облигациями. Это самое большое расхождение в опросе с марта 2009 года. У управляющих фондами теперь есть чистый 10-процентный перевес в облигациях.

Страх перед Кредитный кризис распространение на мировых финансовых рынках после усугубления беспорядков в банковской системе в прошлом месяце продолжающееся смещение распределения, которое началось, когда Федеральная резервная система начала повышать процентные ставки в начале прошлого года год.

Больше не просто безопасное убежище

На протяжении большей части последних двух десятилетий управляющие фондами искали облигации в основном как убежище, когда рынки акций охватила неопределенность, и чтобы обеспечить балласт для своих портфелей.

Это не изменилось. Однако рост процентных ставок также привел к увеличению доходности облигаций. Наряду с ожиданиями, что ФРС вскоре может прекратить повышать или даже начать снижать процентные ставки, потенциальные доходы от с фиксированным доходом ценных бумаг кажутся более привлекательными, чем когда-либо после финансового кризиса.

Доходность 10-летних казначейских облигаций США превысила 4% в конце прошлого года впервые с октября 2008 года. Эмитенты корпоративных облигаций инвестиционного уровня, ценных бумаг с ипотечным покрытием, высокодоходных долговых обязательств и множества других ценных бумаг с фиксированным доходом используют 10-летние векселя в качестве ориентира для определения своей доходности.

Между тем, доход доход по акциям снизился во время кампании по повышению ставок ФРС. Совокупная доходность акций S&P 500 в настоящее время составляет 4,50%.

Это означает, что широкий фондовый рынок США в настоящее время приносит менее 3-месячных казначейских векселей США, а в настоящее время дает более 5%.

Облигации, конечно, обычно предлагают меньше риска и волатильности, чем акции, отчасти потому, что они обеспечивают гарантированный доход, которого нет у акций.

Таким образом, когда доходность облигаций примерно такая же, как у акций, их привлекательность с точки зрения потенциальной доходности возрастает, особенно с поправкой на риск. В дополнение к их характеристикам убежища, это, вероятно, частично объясняет изменение распределения, выраженное в обзоре BofA в этом месяце.

Текущие ожидания

Тем не менее, опрос этого месяца показал, что опасения по поводу экономического роста продолжают отвлекать управляющих фондами от акций. Около 63% опрошенных ожидают более слабого глобального роста в следующие 12 месяцев, что завершает четыре месяца подряд улучшения этого показателя.

В то же время 84% считают, что потребительская инфляция снизится. В связи с ожидаемым более слабым ростом и более низкой инфляцией 72% опрошенных говорят, что краткосрочные процентные ставки будут снижаться. больше всего с ноября 2008 г., при этом 87% прогнозируют, что ФРС начнет снижать ставки в течение следующих 12 лет. месяцы.

Между тем, несмотря на политические разногласия по поводу потолок долга США, 80% управляющих фондами по-прежнему уверены, что федеральное правительство повысит лимит долга к сентябрю.

Самые большие риски

Сорок процентов менеджеров заявили, что их портфели отражают более низкий уровень риска, чем обычно. Тем не менее, потенциал банковского кредитного кризиса и глобальной рецессии является самой большой проблемой для 35% управляющих фондами. Среди других рисков 34% заявили, что высокая инфляция не позволяет центральным банкам снижать ставки, 16% сослались на «системное» кредитное событие, а 11% сослались на ухудшение геополитики.

Что касается проблем с кредитами, 48% считают коммерческую недвижимость в США или Европейском союзе наиболее вероятным виновником, причем США «теневое банковское дело занимает второе место с 25%. Только 4% предвидят потенциальное понижение рейтинга казначейского долга США, связанное со сроками достижения потолка долга, как наиболее вероятный источник.