SPY, первый ETF в США, по-прежнему занимает 30-е место в рейтинге благодаря росту конкурентов

На этой неделе первому биржевому фонду США исполнилось 30 лет, и он столкнулся с растущей конкуренцией в своей отрасли. SPDR S&P 500 ETF Trust (ШПИОН) накопила активы в размере 375 миллиардов долларов, что поставило ее на вершину мировой индустрии с оборотом в 9 триллионов долларов. это изменило инвестиционный ландшафт — даже несмотря на то, что конкурирующие фонды из BlackRock и Vanguard выигрывают земля.

В последние годы, биржевые фонды, которыми можно торговать в часы работы рынка и предлагать налоговые преимущества над взаимные фонды, привлекли львиную долю дополнительного инвестиционного капитала. На фоне прошлогоднего медвежьего рынка глобальные ETF выросли притоки на целых 867 миллиардов долларов, даже несмотря на то, что из взаимных фондов было выведено более рекордных 950 миллиардов долларов.

В то время как взаимные фонды США по-прежнему владеют активами примерно в три раза больше, чем ETF, благодаря их форе и мертвой хватке. 401 (к) план Варианты инвестирования, ETF имеют импульс и уже превзошли взаимные фонды по релевантности рынка. Имея менее 13% долевых активов США в прошлом году, на ETF приходилось 32% объема торгов по сравнению с 25% в 2021 году.

SPY потребовалось три года, чтобы достичь активов в 1 миллиард долларов, еще 16 лет, чтобы вырасти до 100 миллиардов долларов, а затем менее пяти лет, чтобы удвоить этот показатель к 2016 году. Попутно он получил большую помощь в популяризации ETF от новых, отражающих свое время, включая Invesco QQQ Trust (QQQ), запущенный в 1999 году на фоне пузыря доткомов, и дебют SPDR Gold Trust в 2004 году (ГЛД) на ранних стадиях товарного бума.

«SPY породила индустрию, демократизировавшую инвестиции, предоставив крупным и мелким инвесторам доступ к решениям институционального уровня, предлагающим эффективные и рентабельные возможности для всех уголках мирового инвестиционного рынка», — сказал Рори Тобин, глава подразделения Global SPDR ETF State Street Global Advisors, в пресс-релизе, посвященном 30-летнему юбилею ETF. запуск.

Инвесторы стекаются в недорогие ETF отчасти из-за разочарования в эффективности активно управляемых фондов, которые в последние десятилетия показали значительно худшие результаты, чем эталонные индексы. Исследование S&P Dow Jones Indices пришло к выводу, что ни один активно управляемый фонд акций или облигаций из более чем 2100 не превзошел рынок «убедительно и регулярно» в течение пяти лет.

В то время как недорогие ETF, отслеживающие индексы, забрали бизнес у взаимных фондов и активных менеджеров, рост принес свои собственные проблемы. ETF с кредитным плечом оказались дорогостоящими для инвесторов, не подозревающих о своих рисках. Между тем, большинство из более чем 3000 ETF США изо всех сил пытались увеличить свои активы и объем торгов в отрасли, состоящей из нескольких тяжеловесов и лотов. на 10 лучших ETF приходится почти 30% отраслевых активов, а на 25 лучших ETF — 40%, в то время как средний фонд имеет активы всего в 90 долларов США. млн.

В то же время, БлэкРок и Авангард привлекают достаточный приток ETF, чтобы расширить свое господство. «В индустрии ETF это BlackRock и Vanguard, и эти двое будут править страной, как король. Конг и Годзилла, если не вмешаются регулирующие органы», — сказал Эрик Балчунас, старший аналитик ETF в Bloomberg.

BlackRock управляет активами на сумму 10 триллионов долларов, что является самым большим показателем в мире, и является ведущим поставщиком ETF. Авангард расширился свой бизнес от недорогих взаимных фондов до еще менее дорогих ETF, и продолжает укреплять свою репутацию благодаря наследию основатель Джон Богл. Балчунас, автор Эффект Богля а также Набор инструментов для институциональных ETF, написал, что SPY начал с коэффициента расходов 0,20%, чтобы соответствовать коэффициенту Индексный фонд Vanguard 500.

В наши дни коэффициент валовых расходов SPY, составляющий 0,0945%, по-прежнему более чем в три раза превышает стоимость 0,03% стоимости ETF BlackRock iShares Core S&P 500 (ИВВ) и ETF Vanguard S&P 500 (ВОО). В результате эти ETF выигрывают у SPY по активам. В прошлом году VOO и IVV получили приток в размере 40 миллиардов долларов и 21,5 миллиарда долларов соответственно, в то время как отток SPY составил 12,4 миллиарда долларов.

«SPY будет принят, и это может произойти уже в следующем году, но я готов поспорить не позднее 2025 года», — сказал Балчунас. Как скоро это произойдет, будет зависеть от рыночной конъюнктуры, поскольку прирост акций будет благоприятствовать SPY, который в настоящее время имеет 76 долларов. миллиард ведет на IVV и имеет активы почти на 100 миллиардов долларов больше, чем VOO или ETF Vanguard Total Stock Market. (ВТИ).

Потребуется больше времени, чтобы ликвидировать преимущество SPY в ликвидности и широком использовании деривативов, поскольку его объем торгов значительно больше, чем у VOO или IVV. По словам Балчунаса, потоки активов для аналогичных продуктов, как правило, приносят пользу тем, у кого более низкие коэффициенты расходов, а ETF с наибольшим количеством активов в конечном итоге получают долю на рынке торговли.

Он сказал Стейт Стрит (СТТ) может в конечном итоге продать свой бизнес ETF покупателю, который может извлечь выгоду из большей синергии. JPMorgan (JPM) и Морган Стэнли (РС) недавно ворвались в пространство ETF, но, несмотря на их размер, ни один из гигантов Уолл-стрит не может надеяться стать чем-то большим, чем нишевым игроком в отрасли, сказал Балчунас.

«В отрасли будет много действий, консолидации и экспериментов», — сказал Балчунас. «Два пути к успеху в ETF будут либо дешевыми, либо блестящими».